(Bloomberg) — Dünyanın dört bir yanında analistler ve tüccarlar, 60 yıllık sıvılaştırılmış doğal gaz tarihindeki en büyük sarsıntıyla boğuşuyorlar: İki yeni süper gücün, ABD ve Çin'in ortaya çıkması, daha fazla belirsizliği ve fiyat dalgalanmalarını bir noktaya getiriyor. bir zamanlar sabit emtia piyasası.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Çin, Aralık ayında en büyük sıvılaştırılmış doğal gaz ithalatçısı oldu ve 1970'lerde sektöre öncülük etmesinden bu yana ilk kez Japonya'yı geride bıraktı. Bu arada ABD, bu yılın sonlarında, temel tedarikçiler Katar ve Avustralya'yı geride bırakarak yıllık bazda dünyanın en büyük fosil yakıt ihracatçısı olmaya hazırlanıyor.
İki süper güçten hiçbiri öncekiler kadar öngörülebilir değil ve Çin'den gelen verilere ulaşmak özellikle zor. Sonuç olarak, LNG fiyatları, ham petrole benzer şekilde ticareti yapılan bir emtia haline geldiğinden vahşi dalgalanmalar gördü. Jera Corp. ve Tokyo Gas Co. gibi Japon LNG devleri kendi şirketlerini kurarken, Macquarie Group ve Citigroup Inc. gibi bankalar oynaklığı nakde çevirmek için tüccarlar tutarken, ticaret masaları küresel olarak çoğaldı.
Gaz piyasaları hiç bu kadar değişken olmamıştı. Onlarca yıl boyunca zar zor kapsadıkları aralıklarda tek günlerde aşağı yukarı ticaret yapıyorlar. Genellikle LNG için bir ölçüt olarak kullanılan Avrupa doğal gaz fiyatları, önümüzdeki 180 gün içinde %60'tan fazla çökmeden önce, Aralık ortasında megavat-saat başına 10 avroluk rekor bir yüksek seviyeye ulaştı.
Değişiklikler, spot oranları veya uzun vadeli fiyatlandırma normlarını daha kolay etkileyebileceği için Çin'e piyasada çok büyük bir ağırlık verdi.
Moskova'da, LNG türevlerinde yatırımcılara araştırma sağlayan komisyoncu BCS Global Markets'ta kıdemli analist olan Ronald Smith, müşterilerinin bazen kamyonların dizelden doğal gaza geçmesi gibi Çin'deki önemsiz ayrıntıları aramak için saatler harcadıklarını söylüyor. Ancak Çin talebini tahmin etmeye yardımcı olabilecek bu tür verilerin gelmesinin zor olabileceğini söyledi.
Smith, “Çin talebi piyasanın düşündüğünden daha güçlü veya daha zayıf büyüdüğünde gaz fiyatları büyük sürprizler verebilir” dedi. Asya'ya gönderilen kargoların aniden Avrupa'ya gitmesi gibi beklenmedik gelişmeler olsa da, "ABD arzını tahmin etmek daha kolay" dedi.
Tarihinin büyük bir bölümünde, ulaşımdan ısıtmaya kadar her şey için kullanılan sıvı haldeki doğal gaz olan LNG, yalnızca on yıllık katı sözleşmelerle alınıp satıldı. Bu yöntem, ham petrolle bağlantılı eski fiyatlandırma mekanizmalarını kullanarak yakıtın iki ülke arasında feribotla taşınmasını içeriyordu.
Değişiklikler, hidrolik kırılmanın on yıldan biraz daha uzun bir süre önce başlayan geniş ABD kaya gazı rezervlerinin kilidini açarak ülkeyi net yakıt ithalatçısından bir ihracatçıya dönüştürmesinden sonra geldi. Louisiana'da yeni bir terminal hizmete girdiğinde, ABD'nin 2022'nin sonunda dünyanın en büyük ihracat kapasitesine sahip olması bekleniyor.
ABD LNG sözleşmeleri, sektördeki en esnek sözleşmeler arasındadır ve alıcıların gazlarını en çok ihtiyaç duyulan yere veya en çok kim ödeyecekse oraya götürmelerine olanak tanır. Alıcılar, spot fiyatların rekor düşük seviyelere düştüğü 2020'de olduğu gibi, ekonomik olmadığında gönderiyi tamamen iptal etmek için bir ücret bile ödeyebilir. Bu, bölgeler arasındaki fiyat arbitrajından kar elde etmek isteyen çevik tüccarlar için mükemmeldir.
Amerikalı LNG üreticileri aynı zamanda, ham petrole yapılan sevkiyatları fiyatlandırmaya ilişkin endüstri çapındaki normu da kırdılar ve bunun yerine, yakıt için ABD vadeli işlem sözleşmelerinin ana fiyatlandırma noktası olan yerel Henry Hub gaz işaretiyle bağlantılı kargoları ve ABD'deki teslimat yerinin adını satmayı seçtiler. Louisiana, birkaç boru hattının kesiştiği yer.
Güçlü kaya gazı üretimi, ABD gaz fiyatlarının denizaşırı rakiplerinden daha düşük kalmasına yardımcı oldu.
Bu arada ABD, pazarda daha fazla ağırlık kazandı. Daha geçen ay, Avrupa'ya yapılan Amerikan LNG teslimatlarındaki artış, Rus arzının zayıf kalmasıyla rekor kıran spot fiyat artışını sakinleştirmeye yardımcı oldu.
Yine de, ABD'nin getirdiği daha fazla esneklik, bir dizi yeni zorlukla birlikte geliyor. Tüccarlar artık ABD Meksika Körfezi'ndeki kasırga kesintilerini yakından izlemeli ve siyasi eylemler - daha katı emisyon yönergeleri gibi - LNG gönderilerinin fiyatını artırabilir.
ABD ve Çin'in aynı anda yükselmesi nedeniyle başka riskler de var. Sadece birkaç yıl önce, LNG, Pekin ile Washington arasında kısasa kısas ticaret savaşına sürüklendi. Çinli firmalar, 2018'de Pekin'in Amerikan vergilerine misilleme olarak gönderilere tarifeler getirmesinin ardından ABD LNG kargolarını ithal etmeyi veya daha uzun vadeli tedarik sözleşmeleri imzalamayı geçici olarak durdurdu.
ABD ve Çin'in ortaya çıkışı “özellikle jeopolitik rekabetleri göz önüne alındığında büyük bir sarsıntı”, Nikos Tsafos, James R. Schlesinger Stratejik ve Uluslararası Çalışmalar Merkezi'nde Enerji ve Jeopolitik Bölüm Başkanı. “Gerginliklerinin piyasaları alt üst etme olasılığı” var.
Çin ilk LNG terminalini 2006'da faaliyete geçirdi ve ithalat hacmi 20'te yaklaşık 2015 milyon ton oldu - Japonya'nın toplam teslimatlarının sadece dörtte biri. Çin, emisyonları azaltmak amacıyla evleri ve yakıt endüstrilerini ısıtmak için kömürü gazla değiştirme çabasını hızlandırırken bu durum hızla değişti.
Çin'in tarihi talebi - şu anda yılda yaklaşık 80 milyon ton - eski tedarikçiler ve bir dizi yeni umutlu için çok büyük bir iş fırsatı sunuyor. Yine de Çin, endüstri için bilinmeyen bir şey, özellikle de birçok küçük, sözde ikinci kademe LNG ithalatçısı, anlaşmalar imzalamak ve spot sevkiyatlar satın almak için pazarı doldurmaya başladığından.
Çin hükümeti aniden ekonomisini beslemek için spot sevkiyatlara ihtiyaç duyduğuna karar verirse veya jeopolitik bir alevlenme yaptırımlarla sonuçlanırsa, sevkiyatlar bir kuruşta hızla yön değiştirmek zorunda kalabilir.
Tsafos, Çin'in "kararları spot LNG pazarını hareket ettirebilecek bir ülke" olduğunu söyledi.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html