(Bloomberg) — Hisse senetlerinden tahvillere, kredilerden kripto paralara, Federal Rezerv'den saklanacak bir yer arayan para yöneticileri, neredeyse her varlık sınıfının neden olduğu fırtına darbesi, piyasanın uzun süredir lanetlenmiş bir köşesinde teselli buluyor: nakit.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Yatırımcıların ABD para piyasası yatırım fonlarında 4.6 trilyon doları varken, ultra kısa tahvil fonları şu anda yaklaşık 150 milyar dolar tutuyor. Ve yığın büyüyor. EPFR Global'den alınan rakamlara göre, 30 Eylül'e kadar olan haftada nakit 21 milyar dolarlık giriş gördü. Bir zamanlar bu zulanın pratikte hiçbir şey vermediği yerde, büyük yığın şimdi %2'nin üzerinde kazanıyor ve cepler %3, %4 veya daha fazla ödüyor.
Aniden saygın hale gelen ödeme, tüccarların, fiyatları çok yılın en düşük seviyelerindeyken bile, sermayelerini daha riskli varlıklara dağıtmak için çok az acele etmelerinin nedenlerinden biridir. Diğeri ise, Fed enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltmeye devam ettikçe, piyasa katılımcıları nihayet merkez bankasının yakın zamanda şahin politikasını terk etme olasılığının düşük olduğunun farkına varıyor ve nakdi tercih edilen varlık olarak bırakıyor. kargaşa.
Hedge fonu Wincrest Capital'in kurucusu Barbara Ann Bernard, “Kahraman olmanın zamanının geldiğini düşünmüyorum” dedi. "Benim kadar paraya sahip olmamın nedeni, sadece hayatta kalmak ve yılı bitirmek istemem. Bu bir süre için zor bir ortam olacak.”
Özellikle %8'in kuzeyinde seyreden enflasyonla birlikte, yüzde iki ila dört, ilk bakışta çok fazla görünmeyebilir.
Ancak tahvillerin ayı piyasasında olduğu bir dünyada, küresel hisse senetleri 2020'den bu yana en düşük seviyede ve Fed, yükselen fiyatları kontrol altına almak için ABD ekonomisini frenlemeye istekli olduğunu açıkça belirtti. dönüş giderek daha çekici hale geliyor.
Bu, yalnızca bir yıl önce, Crane Data tarafından izlenen vergiye tabi para fonlarının yedi günlük getirisinin ortalama yalnızca %0.02 olduğu göz önüne alındığında özellikle doğrudur.
Columbia Threadneedle Investments'ın çoklu varlık stratejisi başkanı Anwiti Bahuguna, "Çoğu piyasa katılımcısı şimdilik hey, nakit %4 getiri sağlıyor, makro ortam biraz netleşirken neden sadece nakitte oturmayalım" dedi. “Bilinmeyen şey, Fed'in bunu ne kadar sürdüreceği. Bu netliğe sahip olana kadar millet boyun eğmek istemiyor.”
Bahuguna, enflasyonun yavaş yavaş ılımlılaşmaya başlayacağı görüşü göz önüne alındığında, uzun vadeli bir oyunun parçası olan son satışlardan sonra kademeli olarak hisse senedi ve tahvil eklediğini söyledi.
Para fonları, bankalar ve diğerleri bugünlerde nakitle o kadar iç içeler ki, Fed'in gecelik ters repo anlaşması tesisine rekor miktarlar akıtıyorlar. %75 oranında.
Daha uzağa bakıldığında, Fed verilerine göre ABD ticari bankalarında 18 trilyon dolar daha mevduat var. Aslında, ABD bankaları, 6.4'de yaklaşık 250 milyar dolardan fazla olan, yaklaşık 2008 trilyon dolarlık fazla likidite veya kredilere göre fazla mevduat üzerinde oturuyorlar.
Bunun büyük kısmı para piyasası fonlarının ödediğinden çok daha az kazanan çek ve tasarruf hesaplarında olsa da, hem pandemi sırasında ortaya çıkan çok miktarda teşvikin hem de insanların yatırım yapmakta nasıl tereddütlü hale geldiğinin bir kanıtı.
Bankaların mevduata ödedikleri ile para piyasası fonlarının sundukları arasındaki genişleyen fark, para fonlarının ileride daha fazla giriş çekeceğini ve RRP'nin kullanımını zorladığını belirten Fed politika yapıcılarının dikkatini çekti. tesis daha da yüksek.
Para fonu yöneticisi Dan LaRocco, “Finansal sistemdeki çok fazla nakit, aşırı likidite ve federal fon oranının yolu üzerindeki önemli miktarda belirsizliğin bir varlık sınıfı olarak nakdi çekici kıldığı faktörlerin bir birleşimi var” dedi. 1 trilyon doları denetleyen Northern Trust Asset yönetimi. “Fed'in ters repo tesisi, bu fazla likiditeyi işleme koymak için çekici bir yer.”
Tabii ki diğer tarafı, bekleyen tüm bu paranın, piyasa duyarlılığının iyileşmesi veya varlık fiyatlarının kaçırılmayacak kadar çekici seviyelere düşmesi durumunda, bir satın alma dalgalanmasını başlatmaya hazır çok sayıda kuru toz olduğu anlamına geliyor.
JPMorgan Asset Management'ın Stratejik Gelir Fırsatları Fonu'nu yöneten Bill Eigen, ikincisini arıyor.
Portföyünün riskini bu yıl azalttı ve nakit pozisyonunu Haziran başında %74'ten Ağustos sonundan bu yana %65'e çıkardı. Son aylarda ajans dışı ipoteğe dayalı menkul kıymetler tükendi ve portföyün %14'ünün çok kısa vadeli yatırım dereceli değişken faizli menkul kıymetlerde olduğunu söyledi.
Merkezi Boston'da olan ve fon için 9.3 milyar doları ve genel olarak 11.2 milyar doları yöneten Eigen, zaman zaman varlıkların %75'ini yüksek getirili tahvillere tahsis etti. Ancak nakit varlıklarını bir kez daha dağıtmadan önce spreadlerin daha da genişlemesini bekliyor.
Eigen, "Katalizör, insanlar bu enflasyonun gitmediğini ve güvercin Fed hayallerinin gerçekleşmediğini anlamaya başladıklarında olacak" dedi. “İnsanlar bu FED'in nereye gittiğine göre krediyi fiyatlandırmaya başladığında, ki bu şahin ve yakında durmayacak - ve insanlar enflasyonun sabitlendiğini fark ettiğinde - bu vazgeçme aşaması olacak ve likiditem işe yarayacak.”
(Küresel piyasalarla ilgili güncellemeler altıncı paragrafta hareket ediyor)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html