(Bloomberg) - Geçen hafta Hazine piyasasını kasıp kavuran şiddetli satış, yatırımcıların 10 yıllık getiriyi %2'ye doğru itecek daha fazla zarara hazırlanmalarına neden olurken, Federal Rezerv'in hızlı hareket etmeye hazır olduğu beklentileri artıyor. son kırk yılın en yüksek enflasyonu.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Getirilerdeki aralıksız artış, bir yıl önce 2021'in ilk üç ayına yayılan keskin yükselişle karşılaştırmalar yaptı. Şimdiye kadar, 10 yıllık tahvil getirisi 1.51 Aralık'taki %31'den şu ana kadar %1.8'e sıçradı. Cuma, Ocak 2020'den bu yana en yüksek seviye. Bu, piyasayı yakında Bloomberg tarafından ankete katılan stratejistlerin yılsonu hedefi olan %2.04'e meydan okumaya hazırlıyor.
Bozgun, zaten geniş bir Hazine endeksini bu ay %1.6'lık bir kayba sürükledi ve Ocak 1'in tamamı için %2021'lik düşüşü geride bıraktı. Bu yeniden fiyatlandırmanın hızlı temposu, mevcut satışın ne zaman azalacağı ve düşüşün ne zaman azalacağına dair soruları gündeme getirdi. Erken yıl faiz şoku azalacak ve daha yüksek getirilerde de olsa uzun bir menzile bağlı ticaret dönemine yol açacak.
Sabit Gelirler Başkanı Kevin Flanagan, "Bu filmi daha önce gördüğümüzü anlıyorsunuz, ancak 12 ay öncesinden büyük fark, bu sefer Fed'in politikayı sıkılaştırmak istediklerinin sinyalini vererek piyasayı yönlendirmesi" dedi. WisdomTree'de strateji.
Mart sonundan önce yüzde 10'e yaklaşan 2.25 yıllık getirileri dışlamayan Flanagan, "Politikanın ne kadar kısıtlayıcı göründüğüne ve Fed'in yaklaşımında ne kadar dikkatli olduğuna bağlı" dedi.
Çarşamba günü yayınlanan Aralık Federal Açık Piyasa Komitesi toplantı tutanakları, merkez bankasının Mart ayından itibaren oranları artırmaya istekli olduğunu ve ayrıca büyük varlık varlıklarının önceki sıkılaştırma döngüsünden daha hızlı bir şekilde azalmasına izin verdiğini gösterdi. Cuma günkü istihdam raporunda, işsizliğin düştüğünü ve ücretlerin beklenenden daha hızlı arttığını gösteren bu tür hareketler için durum daha da güçlendi.
Hem Jerome Powell hem de Lael Brainard, sırasıyla Fed başkanı ve başkan yardımcısı adaylıkları için Senato Bankacılık Komitesi'nin önüne çıkacakları önümüzdeki hafta bankanın görüşlerine daha fazla ışık tutacaklar. 12 Ocak'ta aylık tüketici fiyat endeksinin açıklanmasının, enflasyonun 1980'lerin başından bu yana zaten en hızlı olandan hızlandığını göstermesi bekleniyor.
BlackRock Inc.'in iShares yatırım stratejisi Americas başkanı Gargi Chaudhuri, "Tutanaklar, oran normalleşmesinin gerçekleşmesi gereken bir kavşakta bir Fed'in yinelemesidir" dedi. "Oranlar düz bir çizgide artmayacak ve 10 yıllık %2'ye yaklaşırken alıcıların gelip daha fazla iki yönlü bir pazar yaratacağını düşünüyoruz."
Piyasadaki konumlanma, yeni yılın başlangıcından bu yana giderek daha fazla düşüşe geçti ve oran tüccarları, opsiyon piyasasında daha yüksek getiriler üzerine bahis yapan pozisyonları tercih ediyor. Dikkate değer alım satımlardan bazıları, Şubat ortasına kadar %16 1.95 yıllık getiriyi hedefleyen aşağı yönlü bir riskten korunma için harcanan 10 milyon doları içeriyordu.
Gerçek para hesaplarının da yıla düşüş eğiliminde başladığına dair işaretler var. Bu haftaki JPMorgan Chase & Co. Hazine müşteri anketi, açık pozisyonların 7 Ocak'a kadar yaklaşık yüzde 3 arttığını gösteriyor. Düşüş hissi, maaş bordrosu verilerinin yayınlanmasına kadar uzandı, bir dizi haftalık opsiyon satın alındığında, artan getirileri kapsayacak şekilde satın alındı. verilere tepki.
Northern Trust Asset Management sabit gelir başkanı Colin Robertson, "Bazı yatırımcılar gerçekten düşüşe geçiyor, ancak enflasyonun ilk çeyrekte düşmeye başlamasını ve bu yıl üçten fazla faiz artışı görmemesini bekliyoruz" dedi. milyar varlık. "526 yıllık bu seviyelerde çekici görünüyor ve %10-2'e ulaşırsak, yatırımcılar gelecek yıl için ödüllendirilecek."
Bu hafta, tahvil piyasasının ana odak noktalarından biri, toplam tüketici fiyat enflasyonunun önceki 7 ayda %12'lik bir tahmin hızını aşıp aşmadığı olacak. Gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan temel ölçünün, Kasım'da sona eren yıl için %5.4'dan %4.9'e hızlanması bekleniyor.
Cuma günkü istihdam raporunda ücret artışının yıllık %4.7 gibi yüksek bir hızda gerçekleştiğini gördükten sonra, takas piyasası şimdi Mart ayında 88 baz puanlık bir artış için yaklaşık %25 şansla fiyatlanıyor. JPMorgan'daki ekonomistler, daha sıkı iş piyasası nedeniyle ilk faiz artırımı tahminlerini o aya kaydırdı, ardından "ardından üç ayda bir artış hızı" devam etti.
TS Lombard ABD Baş Ekonomisti Steven Blitz, "Covid öncesi ile günümüz arasındaki gerçek fark ücret artışı ve Fed'in kilitlediği şey bu" dedi. “Daha iyi ücret artışının körüklediği daha yüksek bir taban enflasyon oranı hazır görünüyor” ve “Fed'in tepkisi bu.”
WisdomTree'den Flanagan, Aralık ayına ait sağlam bir manşet enflasyon rakamının, mevcut yüksek Hazine getirisi eğilimini artıracağını, çünkü “Fed'in Mart ayında hareket etmesi ve Ocak ayı sonundaki bir sonraki toplantısında düşüncelerini ortaya koyması için baskı altında olacağını” söyledi.
Elbette, Hazine getirilerindeki artışın hızı alımları davet edebilir. Gerçek 10 yıllık veya enflasyona göre düzeltilmiş getiri, eksi %1.12'den eksi %0.74'e yükseldiği için finansal koşullar sıkılaşıyor. Ancak, 36 milyar dolarlık 10- ve 22 milyar dolarlık 30 yıllık Hazine tahvillerinin satışından da bir yatırımcı duyarlılığı testi ile birlikte, enflasyon verileri sonrasına kadar sakin sular ortaya çıkmayabilir.
Ne İzlemeli?
Ekonomik takvim:
10 Ocak: Toptan stoklar
11 Ocak: NFIB küçük işletme iyimserliği
12 Ocak: TÜFE, reel ortalama kazançlar, aylık bütçe tablosu ve Fed Bej defteri
13 Ocak: ÜFE, İlk işsizlik başvuruları
14 Ocak: Perakende satışlar, İthalat ve İhracat fiyatları, Sanayi üretimi, kapasite kullanımı, Michigan Üniversitesi enflasyon beklentileri
Fed takvimi:
11 Ocak: Senato bankacılık komitesi Jerome Powell için adaylık oturumu düzenledi; Louis Fed Başkanı James Bullard, Kansas City Fed Başkanı Esther George ekonomik görünümü tartışıyorlar.
13 Ocak: Senato bankacılık komitesi, Lael Brainard için adaylık oturumu düzenledi; Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin ve Chicago Fed Başkanı Charles Evans konuşuyor.
14 Ocak: New York Fed Başkanı John Williams dış ilişkiler konseyinde konuşuyor
Açık artırma takvimi:
10 Ocak: 13 ve 26 haftalık faturalar
11 Ocak: Üç yıllık notlar
12 Ocak: 10 yıllık notlar
13 Ocak: 30 yıllık tahviller ve 4 çiş ve 8 haftalık tahviller
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html