(Bloomberg) — Elon Musk'ın Twitter Inc.'i orijinal teklif fiyatı karşılığında satın almasına yönelik şok teklifi, daha iyi zamanlarda taahhüt ettikleri milyarlarca dolarlık satın alma borcunu boşaltmak için mücadele eden Wall Street bankaları için mümkün olan en kötü zamanda bir baş ağrısı oluşturuyor. .
Bloomberg'den En Çok Okunan
Anlaşmadan çekilmek için aylarca süren yasal dramanın ardından milyarder Musk, sosyal medya devini hisse başına 54.20 dolara satın almak istiyor. Avukatlarının Twitter'a gönderdiği bir mektupta, Musk'ın satın alımı şu anda “borç finansmanının gelirlerinin alınması” için beklemede.
Bu, Morgan Stanley liderliğindeki bir grup Wall Street bankasının artık adım atma zamanının geldiği anlamına geliyor. Bunun çoğunu kurumsal yatırımcılara satmak amacıyla Nisan ayında anlaşma için borç finansmanı taahhüt ettiler.
12.5 milyar dolarlık orijinal finansman paketinin koşulları aynı kalırsa, bankacılar, kredi piyasaları çatlamaya başlarken, riskli Twitter satın alma borcunu satmakta zorlanabilir. Çok yılın en yüksek getirileri ile, yatırımcılara boşaltmaya çalışırlarsa, potansiyel olarak teminatsız kısımda yüz milyonlarca dolarlık zarara uğrayabilirler. Bunun nedeni, neredeyse kesinlikle borcu büyük bir indirimle sunmak zorunda kalacaklarıydı.
Deutsche Bank AG'nin tahminlerine göre Twitter borç paketi, bankaların varlık yöneticilerine satması gereken yaklaşık 51 milyar dolarlık riskli taahhütlü finansman hattının en büyüğü.
Tüm bunlar, kurumsal borç piyasalarında daha geniş bir serpinti yaratmakla tehdit ediyor. Federal Rezerv faiz oranlarını yükseltirken, büyük bankalarda sessiz yatırımcı iştahı ve artan bilanço kısıtlamaları nedeniyle yeni sorunlar fiilen durma noktasına geldi.
Devamını oku: Musk'ın Twitter LBO'su kafanız mı karıştı? Garip olan şu: QuickTake
Brandywine Global Investment Management'ta yüksek getirili bir portföy yöneticisi olan John McClain, yatırımcının satın alma borcu talebine atıfta bulunarak, “Bir vejeteryanın et lokantasına gitmesine benziyor: Çok sınırlı iştah” dedi. "Anlaşmanın kabul edilmesinden bu yana artan şirkete özel haber akışı göz önüne alındığında - ekonomideki anlamlı bozulma ile birlikte - borç verenler finansman sağlamakta çok tereddüt edecekler."
Twitter borç paketinin Nisan ayında duyurulan en son versiyonu, 6.5 milyar dolarlık kaldıraçlı kredi, 3 milyar dolarlık teminatlı tahvil ve 3 milyar dolarlık teminatsız tahvil içeriyor ve sermaye yapısı daha riskli olduğu için son aylarda satmak özellikle zor.
Bankalar başlangıçta tüm bu borçları kurumsal varlık yöneticilerine satmayı planlamıştı. Buna ek olarak, bankalar tutmayı planladıkları 500 milyon dolarlık bir döner kredi imkanı sağlıyorlar.
Morgan Stanley'in bir sözcüsü yorum yapmaktan kaçındı. Twitter ve Musk temsilcileri, yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Bankalar grubu, borcu mevcut piyasa seviyelerinde satmak zorunda kalırlarsa, en riskli teminatsız tahvillerde yüz milyonlarca dolarlık potansiyel zararla karşı karşıyaydı. Bloomberg'in bildirdiğine göre, teminatsız tahvil kısmı için yaklaşık %11.75'lik bir maksimum faiz oranı vaat ettiler, ancak Bloomberg verilerine göre CCC borcu şu anda ortalama %15 civarında işlem görüyor.
Devamını oku: Musk'ın Borç Bankacıları Anlaşma Başarısız Olursa Büyük Kayıplardan Kaçınır (1)
Twitter hissedarları 13 Eylül'de Musk'ın sunduğu satın alma teklifini kabul etmek için oy kullandı. Anlaşmanın kapanış tarihine bağlı olarak, bankaların borcu yatırımcılara boşaltmak için sınırlı bir zamanı olacak. Bu, Nielsen Holdings Plc için boru hattındaki bir başka büyük satın alma anlaşmasında beklendiği gibi, finansmanı kendilerinin finanse etmeye zorlayacaktır.
Wall Street, son aylarda kaldıraçlı satın alma borcunu boşaltmak için mücadele ediyor. Örneğin, Citrix Systems Inc. için paketin bir kısmı Eylül ayında büyük bir indirimle satıldı ve bankaların yaklaşık 6.5 milyar dolarlık borcunu elinde tuttu ve yaklaşık 600 milyon dolarlık zarar gerçekleştirdi. Kısa bir süre sonra, bir grup banka, Apollo Global Management Inc. destekli bir satın alma işlemine bağlı yaklaşık 4 milyar dolarlık tahvil ve krediyle sıkıştı ve fazla talep toplayamadı ve geçen hafta piyasadan çekildi.
Ekonomi bir gerilemeye doğru eğilmeye devam ederken, yatırımcılar riskli işlemlerden kaçındı ve bunun yerine daha yüksek dereceli kredilere para yatırıyor. Hatta bazı yüksek getirili yöneticiler, bu şirketlerin bir resesyonu atlatmak için en iyi konumda oldukları ve on yıldan fazla bir süredir görülmeyen seviyelerde getiriler sundukları göz önüne alındığında, yatırım sınıfı yükümlülüklere nakit tahsis ediyor.
(Musk'un satın alma ile birlikte üzerinde çalıştığı resmi mektubu ile birlikte güncellemeler.)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html