ABD devlet tahvilleri geçtiğimiz yarım yüzyılın en kötü çeyreğini yaşadı: İşte bu yüzden bazı yatırımcılar pes etmeyebilir

Bir Grafikte: 'Baraj sonunda yıkıldı': 10 yıllık Hazine getirileri, 1980'lerin ortalarından bu yana görülen düşüş eğilimi kanalının tepesini kırmak için yükseldi

ABD devlet tahvilleri ilk çeyrekte yüzde 5.6 kayıpla rekorların başladığı 1973'ten bu yana en kötü performansı gösterdi. Bloomberg ABD Hazine Toplam Getiri Endeksi. Ve 10 yıllık Hazine bonosu yedinci yılını tamamladı en kötü çeyrek Deutsche Bank'tan Jim Reid'e göre, 10 yıllık banknotun 1865'e kadar olan eşdeğerlerini içeren verilere atıfta bulunarak, ABD İç Savaşı'ndan bu yana.

Okuyun: ABD devlet tahvilleri ABD İç Savaşı'ndan bu yana en kötü çeyreklerinden birini yaşıyor

FHN Finans Baş Ekonomisti Chris Low telefonla yaptığı açıklamada, "Tarihsel olarak, kötü dönemler yaşadığımızda, sonraki çeyrek oldukça iyi olma eğiliminde" dedi. “Tahvillerle ilgili hisse senetlerinden ve emtialardan farklı olan şey, tahvil fiyatlarının sonsuza kadar düşememesidir. Bunu yapsalardı, ekonomi eninde sonunda işlemeyi durduracaktı. Sonunda, kendi kendini düzeltiyorlar. ”

Low, FHN'nin müşterilerinin birçoğunun, ilk çeyreğin tahvil katliamını takiben “rekor miktarda olmasa da olağandışı nakit bulundurduğunu” söyledi. İleriye dönük tahvil talebinde bir miktar düşüş olsa da, Hazinelerdeki “şiddetli” elden çıkarmanın kurumsal, emeklilik ve sigorta fonlarındaki, kıyaslama endekslerini eşleştirme baskısı altında olan ve üzerinde oturamayan portföy yöneticilerini caydırması muhtemel değil. uzun süreler için çok fazla nakit, dedi.

Geleneksel bir güvenli liman olan tahviller, sabit getirileri yiyen yüksek enflasyondan en çok etkilenen varlık sınıfıdır. Dolayısıyla, ABD enflasyonunun bir noktada olduğu düşünüldüğünde, ilk çeyrekte hükümet borcunun agresif satışı çok şaşırtıcı değil. kırk yılın zirvesi.

Analistler, şaşırtıcı olan şey, olası alıcıların bu gerçek veya son satışlardan etkilenmeyebileceğini söyledi. Satış, mevcut tahvil sahiplerini rahatsız etse de, potansiyel yatırımcılara son birkaç yıldaki diğer zamanlardan daha düşük fiyatlar ve daha yüksek getirilerle geri dönme şansı sunuyor.

Glenmede Investment Management sabit gelir müdürü Rob Daly, "Veriye ihtiyaç var" dedi. “Tahvil piyasası mutlaka enflasyona göre düzeltilmiş getiriler sağlamıyor - aslında, enflasyon yüksek kaldığı için gerçek getiriler oldukça olumsuz – ancak risk ve güvenli liman varlıkları arasında gerçekleşmesi gereken bir dengeleme eylemi var.

Daly bir telefon görüşmesinde, "Alıcıların tahvillere geri döndüğü bir nokta olacak, ancak ne kadar ciddi bir şekilde geri dönecekleri bir soru işareti" dedi. “Piyasa, tahvil piyasasını ne zaman ve neden satın alacağını belirlemeye çalışıyor.”

İlk çeyrekte tahvillerdeki rekor satışlara, konut sektöründeki yavaşlamaya katkıda bulunan ve hisse senetleri ile emtiaları etkileyen piyasa bazlı faiz oranlarındaki önemli artış eşlik etti. Her üç ana hisse senedi endeksi DJIA SPX COMP ilk çeyreği onlarla tamamladı en büyük yüzde düşüşler iki yıl sonra perşembe.

Talep için ipotek refinansmanı kurudu, bekleyen ev satışları düşüyor ve yatak üreticisi gibi konut ürünleri şirketleri Tempur Sealy Uluslararası A.Ş.
TPX,
+ 0.47%
satış uyarısı yaptı. Bu arada, Glenmede'den Daly, "finansman maliyeti yükseliyor, potansiyel getirileri aşındırıyor ve büyüme üzerinde baskı oluşturuyor" - bunların tümü hisse senetlerini etkiliyor - nakit ise "şu anda güvenli bir yer olmadığı için değerli bir varlık" olmaya devam ediyor.

Okuyun: 'Konut piyasası önemli bir vites küçültmenin ilk aşamalarında': Bu analize göre ev satışları yaz sonuna kadar %25 düşebilir

Tahvillere yönelik devam eden ilgi, getiriler üzerinde baskı oluşturacak ve normalde olduğundan daha fazla artmasını engelleyecektir. Nihai sonuç, bu hafta görülene benzer şekilde, alım ve satım arasında ileri geri hareket olacaktır; bu, yatırımcıların daha yüksek faiz oranlarına uyum sağlamasına ve getirilerin çok fazla tırmanmasına engel olacaktır.

MarketWatch'a gönderilen bir e-postada, B. of A. Securities'deki oran stratejisti Bruno Braizinha, 10 yıllık Hazine'nin
TMUBMUSD10Y,
%2.385
mevcut iş döngüsünde %2.5 civarında veya biraz üzerinde olan "nispeten düşük" bir zirve getirisine ulaşacak - şu an bulunduğu yerden çok uzakta değil.

Bu, Federal Rezerv yetkililerinin Mayıs ayında normalden daha fazla yarım puanlık bir faiz artışı ve ayrıca 2023'e kadar bir dizi artış ve aynı zamanda merkez bankasının bilançosunu küçültmeye çalıştıkları düşünüldüğünde düşük. Tüccarlar, Fed'in ana politika faiz hedefinin, mevcut %3'ten %0.25'e kadar olan seviyenin yıl sonuna kadar %0.5'ün üzerine çıkması ihtimalini düşük bir ihtimalle fiyatlıyorlar.

Braizinha, “Eğrinin ve OIS yollarının size ne söylediğine inanıyorsanız, portföylerin hem taktik hem de stratejik varlık tahsisi profillerinde daha muhafazakar olmasını beklemelisiniz” dedi Braizinha, altı aydan bir yıla ve üç yıla kadar hedefleniyor. Bu, Federal Rezerv bir alıcı olarak tahvil piyasasından çekilse bile Hazine'nin "desteklenmeye devam edeceği" anlamına geliyor.

Yine de, yüksek enflasyon "Hazinelerin faydasını portföyler için riskten korunma önlemi olarak değiştiriyor, bu nedenle PM'lerin (portföy yöneticileri) kuyruk risklerini nasıl hedge ettikleri konusunda daha yaratıcı olmaları gerekecek" dedi. "Geleneksel uzun süreli korumalara bir kaplama olarak seçeneklerin kullanılmasını tavsiye ettik."

Gelecek haftanın ABD ekonomik takvimi hafif, ancak Çarşamba günkü Fed'in 15-16 Mart toplantısının tutanaklarının yayınlanmasıyla vurgulandı. Pazartesi, Şubat fabrika siparişlerini ve ana sermaye ekipmanı siparişlerini getiriyor. Salı günü, Şubat ayı dış ticaret açığı, S&P Global'in Mart ayı hizmet sektörü satın alma yöneticileri endeksinin nihai okuması ve Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün Mart ayı hizmet endeksi verileri yayınlandı.

Perşembe, haftalık işsizlik başvuruları ve Şubat ayı tüketici kredisi verilerini ve ardından Cuma günü Şubat ayı toptan stokları raporunu getiriyor.