1.1 Trilyon Dolar Değerinde ABD Listesinde Bulunan Çinli Şirketler Listeden Çıkarılma Riskiyle Karşı Karşıya

Çin ve ABD'deki düzenleyicilerin denetim anlaşmazlığını çözme penceresi kapanıyor – Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun muhasebe kurallarına uymadıkları için bu tür beş firmayı listeden çıkarma niyetinin sinyalini verdikten sonra yaklaşık 1.1 trilyon dolar değerinde ABD'de listelenmiş Çin hisse senetlerini tehdit ediyor.

SEC Perşembe günü yaptığı açıklamada, fast-food zinciri Yum China, teknoloji firması ACM Research ve biyoteknoloji şirketleri BeiGene, HutchMed ve Zai Lab'in artık Aralık 2020'de yasalaşan Holding Yabancı Şirketler Sorumluluğu Yasası kapsamında listeden çıkma ihtimaliyle karşı karşıya olduğunu duyurdu. SEC, şirketleri mali tablolarını destekleyen ayrıntılı denetim belgeleri sunmadıkları için gelecekte olası listeden çıkarma için geçici listesine alınacak ilk grup olarak belirledi.

Birçok şirket, gerekliliklere uymak için çalıştıklarını söyleyen borsa dosyaları yayınladı. Karara itiraz etmek için 29 Mart'a kadar süreleri var ve yalnızca Halka Açık Şirket Muhasebe Gözetim Kurulu'na (PCAOB) art arda üç yıl boyunca gerekli muhasebe belgelerine erişim sağlayamamaları zorunlu listeden çıkarma ile sonuçlanacak.

Yine de SEC'in bu hareketi, Nasdaq Golden Dragon Çin Endeksi'nin Perşembe günü %2008'luk düşüşle 10'den bu yana en büyük düşüşünü kaydetmesiyle birlikte ABD'de işlem gören Çin hisse senetlerinde geniş bir satışa yol açtı. Hong Kong'daki trader'lar da bu haberle alarma geçti ve Hang Seng Tech Endeksi Cuma günü %4.3 düştü.

Morningstar kıdemli sermaye analisti Ivan Su, e-postayla gönderilen bir notta, "SEC, hangi şirketlerin listeden çıkarılmaya tabi olduğunu, firma yıllık raporunu sunarken ve sürekli olarak belirliyor" diye yazıyor. "Bu nedenle, önümüzdeki birkaç hafta içinde daha fazla Çinli ADR'nin Geçici Listeye dahil edilmesini bekliyoruz."

Analistler, ABD'de listelenen 200'den fazla Çinli şirketin sonunda listeden çıkma riski altında olduğunu ve gelecekteki müzakere odasının oldukça sınırlı göründüğünü söylüyor.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu çevrimiçi bir açıklamada "menkul kıymetler düzenlemesinin siyasallaştırılmasına karşı olduğunu" söylese de, anlaşmazlığı çözmek için ABD düzenleyicileriyle iletişim kurmaya devam etmeye istekli.

Meselenin can alıcı noktası, Pekin'in uzun süredir denetim belgelerini devlet sırrı olarak görmesi ve kitapları ABD merkezli düzenleyicilere teslim etmenin, hassas ekonomik veriler veya devlet bağlantılı projelerle ilgili bilgiler içerebilecekleri için ulusal güvenliği tehlikeye atabileceğidir.

SEC Başkanı Gary Gensler daha önce, şirketlerin ABD'de kamu menkul kıymetleri ihraç edip etmeyeceklerini, o zaman defterlerinin teftişe tabi olması gerektiğini belirtmişti. 50'den fazla yabancı yargı bölgesinin bu tür teftişlere izin vermek için PCAOB ile çalıştığını, tarihsel olarak sadece ikisinin çalışmadığını söyledi: Çin ve Hong Kong.

İki ülke arasındaki kötüleşen ilişki de yardımcı olmuyor, son zamanlarda Çin'in Rusya'nın Ukrayna'yı işgalini kınamayı reddetmesi üzerine gerilim tırmanıyor. Dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki ilişkiler, son yıllarda Covid-19 salgını, Tayvan, Hong Kong ve Xinjiang gibi konularda kötüleşti.

ABD şimdi Çin'i “stratejik bir rakip” olarak görüyor ve kendi ekonomik çıkarlarını savunurken “Pekin'in saldırgan ve zorlayıcı eylemleri” olarak nitelendirdiği şeye karşı koymaya çalışıyor.

Hong Kong Çin Üniversitesi işletme okulunda fahri profesör olan Joseph Fan, “Onlar rakip” diyor. Hiçbir hükümet ekonomik sorunları çözecek kadar tarafsız olamaz” dedi.

Pekin merkezli araştırma firması Plenum'un ortaklarından Feng Chucheng, iki ülkedeki düzenleyiciler arasında denetim konusuyla ilgili görüşmelerde şu ana kadar çok az ilerleme kaydedildiğini söylüyor. Üç yıllık bir zaman aralığı olduğu için değişim şansı yine de gelebilir, ancak şimdilik ABD'de listelenmiş tüm Çinli şirketlerin listeden çıkarılması “daha ​​yüksek olasılık” senaryosu olmaya devam ediyor.

“ABD, Çin'e sermaye piyasalarına erişim izni verip vermemeyi düşünüyor ve Çin merkezli şirketlerin ABD'li kişiler tarafından ticaretine izin verilmesi ABD ulusal güvenliğine tehdit oluşturabilir” dedi. “ABD-Çin stratejik rekabeti bağlamında, Çin ile ilgili her şey ulusal güvenlik düzeyine yükseltildi.”

ABD merkezli finansman kanallarına erişimi kaybetmek ağır bir darbe olabilir. E-ticaret devi Alibaba'dan oyun geliştiricisi NetEase'e kadar Çinli şirketler son yıllarda Hong Kong'daki ikincil listeleri tamamlamış olsa da, Asya finans merkezindeki nispeten küçük ciro, daha düşük likidite ve hisse ticareti yapmak için yatırımcı ilgisinin düşük olduğunu gösteriyor. Örneğin Yum China, Morningstar'dan Su'ya göre New York ve Hong Kong'da ikili listeye sahip olmasına rağmen ciro hacminin %90'ından fazlasının ABD'de gerçekleştiğini görüyor.