Esrar Piyasasında Kilit Açma Değeri Jim Hagedorn'un Yasallaştırmada Gezinmek İçin Bir Stratejisi Var

Değer yatırımcıları, hızla büyüyen trendlere katılma şansını nadiren yakalar. Hızlı büyümeye hazır alanların arkasındaki ivme (örneğin yapay zeka, elektrikli arabalar veya pil teknolojisi), tipik olarak bir yatırımcının haklı çıkarabileceğinden daha yüksek bir değerleme anlamına gelir.

Esrar stokları bir istisna değildir. Esrar hisse fiyatlarında önemli bir düzeltmeden sonra bile, bu alandaki mevcut fırsatların çoğu, geleneksel değerleme ölçütlerine dayalı olarak hala çok yüksek katlarda satılmaktadır.

Değer yatırımcılarının uzman sermaye paylaştırıcılarla birlikte yatırım yapabileceği durumları daha önce vurgulamıştık. Bunu yapmak, yatırımcıların bu uzmanların öngörülerinden ve stratejik konumlarından yararlanmalarına yardımcı olur. Esrar piyasasına girmek isteyen bir değer yatırımcısıysanız, Scotts Miracle-Gro'nun CEO'su olarak görev yapan Jim Hagedorn'a bakmak isteyebilirsiniz.
SMG
(SMG), bir rehber olarak. Jim, Scotts'ı ikonik markalarla (Scotts, Miracle-Gro, vb.) çim ve bahçe endüstrisinde bir juggernaut haline getirdi. Ayrıca, yatırımcıların esasen ücretsiz olarak edinebilecekleri zorlu bir kenevir işini sessizce bir araya getiriyor: Mevcut SMG hisse senedi fiyatında, yatırımcılar Scotts Miracle-Gro'nun geleneksel bahçe işinde adil bir değerleme ile hisse satın alıyor ve hızla büyüyen kenevir işini alıyor neredeyse sıfır maliyetle.

Hızla büyüyen bir pazara zorlu bir giriş

Esrar piyasasının yarı yasal statüsü, tüzel kişilerin sektöre doğrudan dahil olmasını zorlaştırmaktadır. Eyalet düzeyinde yasallaştırma, hızla büyümesi beklenen ve 20'de tahmini 2020 milyar dolardan 200'e kadar yaklaşık 2028 milyar dolara çıkması beklenen gelişen bir pazar yarattı. Bununla birlikte, federal hükümet esrarı yasallaştırmadığı için, mevcut vergi yasası bunu yapmayacaktır. esrar yetiştiren ve satan şirketlerin, satılan mal maliyetlerinin ötesinde normal genel giderleri yazmalarına izin verin. Normal bir P&L'nin yarısı olmadan çalışmak, çoğu yerleşik şirket için başlangıç ​​değildir. Hagedorn kısa süre önce World Göre Boyar podcast'inde “Yasal olan hiç kimse para kazanamaz” dedi.

SMG'nin ev ve bahçe sektöründeki güçlü temel işi, COVID-19'un bahçecilik faaliyetlerinde bir artış yaratmadan önce bile onu kategori lideri haline getirdi. İnsanlar çimler ve bahçeler ile banliyö evleri için şehirleri geride bırakmaya devam ettikçe, şirket fayda sağlamaya devam ediyor.

Bunun da ötesinde, SMG zaten kenevir patlamasından dolaylı olarak faydalandı: Esrar ekimi, özünde büyük ölçekli bir bahçecilik projesidir. SMG'nin geleneksel ürün serisi pazar için son derece yararlı olmakla kalmıyor, aynı zamanda şirketin hidroponik kolu Hawthorne Gardening Company, esrar endüstrisinin birincil ekipman tedarikçisi haline geldi - ancak ürünlerini satın alan kişiler her zaman bunu kamuoyuna açıklamadı.

“İnsanlarla konuşuyorsun ve 'Dostum, bu dev. Bu insanlar ayda bir geliyorlar, nakit ödüyorlar, pazarlık yapmıyorlar, büyük miktarlarda satın alıyorlar” dedi Hagedorn. “'İnsanlar ne büyüyor […] diye soruyorsunuz ve gözlerinin içine bakıp 'Domates' diyorlardı.”

"Domates" işi, yalnızca 1.5 mali yılında Hawthorne için yaklaşık 2021 milyar dolarlık satış üretti. Gelirleri son iki yılda %100 arttı.

Hagedorn nasıl koşarak işe başlamayı planlıyor?

Altına Hücum sırasında, altın madencilerine kazma ve kürek satarak kazanılacak çok para vardı. Hagedorn esrar konusunda malzemeleri buzdağının görünen kısmı olarak görüyor. “Paranın çoğunluğunun tüketici markaları olacağını düşünüyoruz” dedi. Tüketici markaları, SMG'nin direksiyonunda yer alıyor, çünkü bahçecilik işindeki kilit markalardan bazıları %50'yi aşan pazar paylarına sahip.

SMG'yi yetiştiricilerle gelecekteki ortaklıklar için konumlandırmak için şirket, Hawthorne Collective yan kuruluşu aracılığıyla esrar endüstrisinde stratejik azınlık yatırımları yaptı. Hagedorn, esrar endüstrisine odaklanan bir yatırım ve satın alma şirketi olan RIV Capital'e yaklaşık 350 milyon dolarlık dönüştürülebilir kredi sağladığını tahmin ediyor. Bu krediler, vergilendirme ve yasallaştırma ortamı, SMG'nin bir yetiştirme operasyonunda öz sermaye hissesine sahip olmasını mali açıdan yeterince çekici hale getirdiğinde öz sermayeye dönüştürülebilir.

Ancak Hagedorn'un nihayetinde peşinde olduğu şey azınlık hissesi değil. Hawthorne Gardening Company, SMG'nin kenevir markalarından oluşan bir portföy oluşturmak için ihtiyaç duyduğu kaldıracı sağlayabilir. Bunu döndürmek, bir veya daha fazla yüksek kaliteli yetiştiriciyle bir ortaklıkta çoğunluk hissesini güvence altına almak için gerekli sermayeyi sağlayabilir - Hagedorn'un zamanı geldiğinde hızla büyük ölçekli bir tüketici operasyonu yaratmanın en olası yolu olarak gördüğü.

“Hawthorne, çömlek endüstrisindeki en değerli iş. Hawthorne'u bir para birimi olarak kullanmaya istekli olmazsak, bunalıma gireceğiz ve onun kontrolünü sürdüremeyeceğiz," dedi Hagedorn, Boyar'a Göre Dünyam podcast'inde.

Modaya uygun bir alanda potansiyel bir değer oyunu

Değer yatırımcısının bakış açısından, SMG, Hagedorn'un bahsini geri almak için bir fırsat sunabilir. Tartışmalı olarak esrar pazarında bir değer oyunu yapıyor:

· Karmaşık düzenleyici ve vergi ortamı nedeniyle yetiştiriciler için sermayeye erişim zor.

· Sektöre yasal tedarik sağlamak, federal yasallaştırma veya esrar bankacılığı reformu gerçekleştiğinde ve gerçekleştiğinde daha değerli hale gelecek olan kültivatörlerle artan ilişkilere sahip olduğu anlamına gelir.

· Katalizör, garanti edilmeyen ancak giderek önceden tahmin edilen bir sonuca benzeyen yasallaştırmadır.

Hawthorne ile, Hagedorn, yasallaştırmadan yararlanmak için iyi bir konumda olacağına dair uzun vadeli bir bahis yapıyor. Daha da önemlisi, özellikle iş zaten iyi para kazanıyorken, bunun olmasını bekleyecek sabrı var. Sonuç olarak, bu potansiyel yukarı yönlü, SMG'ye bakan yatırımcıların, halihazırda gelişen bir bahçecilik işine makul bir oranda yatırım yapmaktan daha fazla risk almalarını gerektirmez. Sıfır maliyetle aldığınız esrar kısmı, kitabımda gerçek “değeri” temsil ediyor.

Yazar ve/veya belirli Boyar Varlık Yönetimi müşterileri, Scotts Miracle-Gro'da bireysel olarak veya firmanın yönettiği havuzlanmış araçlar aracılığıyla hisse sahibidir. Ek önemli açıklamalar için lütfen şu adresi ziyaret edin: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer