(Bloomberg) - Wall Street'teki piyasa gözlemcileri, bu haftaki hisse senedi satışlarını sinsi durgunluk tehdidine bağlıyor. Yine de türev tüccarları daha az uğursuz bir düşman görüyor: on yılın Ocak ayındaki en büyük olayı olan Cuma günü opsiyonların toplu olarak sona ermesi.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Sözleşmeler devredeyken kenarda oturmak, son zamanlarda kazanan bir strateji olduğunu kanıtladı. Buna, S&P 500'ün art arda üç seans düştüğü bu hafta da dahil, endeksin son 12 ay içinde 14. kez OpEx döneminde düştüğü görüldü.
Olayın neden sürekli olarak düşüş eğilimi gösterdiğine dair pek çok teori var. Biri, kötü makro haberlerin yayınlanmasıyla son kullanma tarihinin çakışması tamamen tesadüf. Aslında Çarşamba günkü satışlar, perakende satışlar ve fabrika üretimi verilerinin büyüme endişelerini yeniden alevlendirmesiyle daha da kötüleşti. Yine de, diğer uzmanlar opsiyon piyasasının büyük bir etkiye sahip olduğunu düşünüyor. Hisse senetlerindeki kayıpların, piyasa yapıcıların veya hisse senedi satmak için bir likidite penceresi kullanan tacirlerin hedge'lerini gevşetmelerini yansıtabileceği düşüncesi hakimdir.
Enflasyonun yavaşlayacağı ve ekonominin resesyondan kaçınacağı iyimserliğinin ateşlediği iki haftalık rallinin durdurulmasında her iki açıklama da işe yarayabilirdi. Son krizden yanan boğalar yürekleri dağlayabilir: Geçen yıl, hisse senetleri vade bitiminden sonraki haftada dört kez hariç hepsinde değer kazandı.
"Bu aslında defalarca gördüğümüz bir davranış modeli. Citadel Securities'de kıdemli hisse senedi türevleri satış elemanı olan Layla Royer, "Yılın en zayıf haftalarından birini ortadan kaldırıyor" dedi. "Ve tarih size, vade bitiminden sonraki hafta toparlanma şansınızın daha yüksek olduğunu söylerdi."
Cuma günkü OpEx etkinliği büyük olacak. Susquehanna International Group tarafından derlenen verilere göre, yaklaşık 180 milyon kişi devredecek ve bu, on yılın Ocak ayında sona eren en yüksek rakamı. Kısmen 2023'ün başında yumuşak bir enflasyon baskısı etrafında sürpriz bir hisse senedi rallisi sayesinde, şirketin verilerine göre, açık faiz, özellikle tek hisse senetleri ve borsa yatırım fonları arasında bir yıl öncesine göre daha fazla yükseliş eğilimi gösteriyor.
Bu, Cuma gününü, endekslere ve bireysel hisse senetlerine bağlı opsiyon sahiplerinin ya mevcut pozisyonlarını devretmek ya da yenilerini başlatmak zorunda kalacağı başka bir önemli gün olarak belirliyor. Türev stratejisi eş başkanı Chris Murphy'ye göre, sürecin genellikle ticaret hacmini artırdığı göz önüne alındığında, tacirler geçen yılki ayı piyasası sırasında hisse senetlerinden çıkma fırsatından yararlanmayı seçmiş olabilir ve bu da OpEx haftalarının hisse senetleri için kötü olmasına katkıda bulunuyor olabilir. Susquehanna'da.
Durgunluk tartışmasının kızışmasıyla, yatırımcılar piyasa hareketlerine ilişkin ipuçları için grafiklere ve teknik güçlere giderek daha fazla başvuruyor. Bu hafta hisse senedi tersine dönmesi için katalizörler arasında S&P 500'ün 200 günlük ortalamasındaki direnç ve VIX olarak da bilinen opsiyon maliyetlerinin bir göstergesi olan Cboe Oynaklık Endeksi'nin 20'nin altına düşmesi de gösteriliyor.
SpotGamma'nın kurucusu Brent Kochuba'ya göre, kurulum, yatırımcıların Federal Açık Piyasa Komitesi tarafından gelecek ay yapılacak politika toplantısına doğru aşağı yönlü koruma için hazırlanmayı seçebilecekleri anlamına geliyor.
Kochuba, "Öyleyse, hisse senetlerinde sona ermek üzere olan yoğun bir çağrı pozisyonu ve ima edilen dalgalanmanın biraz fazla olduğu bir OpEx ile karşılaşıyoruz" dedi. "Tüccarlar biraz daha uzun süre maruz kalmaya yeniden pozisyon verirken, bunun 1 Şubat FOMC'ye yönelik hisse senetleri üzerinde bir baskı oluşturduğunu düşünüyorum."
Riskten korunma talebi şimdiden artıyor. S&P 500'ün satış ve alım maliyetlerinin göreli maliyetinin bir ölçüsü olan çarpıklığı son haftalarda arttı ve üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, 2022'nin çoğundan bir sapma, her türden yatırımcının ayı koşusu sırasında öz sermaye risklerini azaltması nedeniyle kısmen düşmeye devam etti.
Citadel'den Royer'e göre çarpıklıktaki artış, profesyonel spekülatörlerin riskli bahisler eklemeye başladığının bir işareti olabilir, bu genellikle daha fazla koruma gerektiren bir harekettir.
"Bu yıla girerken, insanların yeniden koruma satın almaları açısından kesinlikle biraz daha fazla sıfırlama oldu" dedi. “Net brüt risklerde buna katkıda bulunabilecek küçük bir artış var. Sigorta ucuzladığında, ürünü kullanmaya daha yatkın oluyorsunuz.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html