VF Corporation'ın Nakit Akışı, Temettü Getirisinin Güvenliğini Artırıyor

Temmuz Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi temelinde, En Güvenli Temettü Getirisi Model Portföyü (+%5.8) 500 Temmuz 7.0'den 1.2 Ağustos 21'ye kadar S&P 2022'den (+%17) % 2022 daha düşük performans gösterdi. Toplam getiri bazında, Model Portföyü ( %+6.1), aynı dönemde S&P 500'den (+%7.0) %0.9 daha düşük performans gösterdi. En iyi performans gösteren büyük sermayeli hisse senedi %10 arttı ve en iyi performans gösteren küçük sermayeli hisse senedi %22 arttı. Genel olarak, 20 En Güvenli Temettü Getirisi hisse senedinden dokuzu, 500 Temmuz 2000'den 21 Ağustos 2022'ye kadar kendi kriterlerinden (S&P 17 ve Russell 2022) daha iyi performans gösterdi.

Bu model portföyünün metodolojisi, temettü büyümesine odaklanan bir "Tamamen Harf Karışımı" stilini taklit eder. Seçilmiş hisse senetleri, çekici veya çok çekici bir derece kazanır, pozitif serbest nakit akışı (FCF) ve ekonomik kazanç sağlar, mevcut temettü verimi >%1 sunar ve 5 yıldan fazla ardışık temettü büyümesi geçmişine sahiptir. Bu model portföy, cari gelirden daha uzun vadeli sermaye kazancına daha fazla odaklanan, ancak yine de temettülerin, özellikle de artan temettülerin gücünü takdir eden yatırımcılar için tasarlanmıştır.

Ağustos Ayı Öne Çıkan Hisse Senedi: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC), Ağustos'un En Güvenli Temettü Getiri Modeli Portföyünde öne çıkan hissedir.

VF Corporation, vergi sonrası net işletme kârını (NOPAT) son beş yılda yıllık bileşik olarak %4 artırdı. VF Corporation'ın NOPAT marjı, 12 mali yılında %2017'den (mali yıl sonu 12/30/17 idi) son on iki ayda (TTM) %13'e yükseldi. Yükselen NOPAT, şirketin ekonomik kazancını 583 mali yılında 2017 milyon dolardan 692 milyon TTM'ye yükseltiyor.

Şekil 1: VF Corporation'ın 2017 Mali Yılından Beri NOPAT'ı

Kaynaklar: New Constructs, LLC ve şirket dosyaları

*VF Corporation'ın mali yılı 2018'de geçti. 2018'deki NOPAT, 3/30/18 tarihinde sona eren döneme ilişkin TTM değeridir.

Serbest Nakit Akışı Düzenli Temettü Ödemelerini Destekler

VF Corporation, düzenli temettü oranını 1.94 mali yılında 2019$/hisseden (mali yıl sonu 3/30/19 idi) 1.98 mali yılında 2022$/hisse'ye çıkardı. Mevcut üç aylık temettü, yıllıklandırıldığında, %4.6 temettü verimi sağlar.

VF Corporation'ın serbest nakit akışı (FCF), düzenli temettü ödemelerini aşıyor. 2019 mali yılından 2022 yılına kadar VF Corporation, FCF'de 3.3 milyar $ (mevcut piyasa değerinin %20'si) elde ederken 3.0 milyar $ temettü ödedi. TTM üzerinden, VF Corporation FCF'de 781 milyon $ üretti ve 775 milyon $ temettü ödedi. Şekil 2'ye bakın.

Şekil 2: VF Corporation'ın FCF ve 2018 Mali Yılından Beri Düzenli Temettüler

Kaynaklar: New Constructs, LLC ve şirket dosyaları

Güçlü FCF'ye sahip şirketler, daha yüksek kalitede temettü getirisi sağlar çünkü firma temettüsünü destekleyecek nakite sahiptir. Düşük veya negatif FCF'ye sahip şirketlerden elde edilen temettüler, şirket temettü ödemeyi sürdüremeyebileceğinden o kadar güvenilir olamaz.

VFC Değeri Düşük

Şu anki 44$/hisse fiyatında, VF Corporation'ın fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.9'dur. Bu oran, piyasanın VF Corporation'ın NOPAT'ının kalıcı olarak %10 düşmesini beklediği anlamına gelir. VF Corporation'ın NOPAT'ı son yirmi yılda yıllık bileşik olarak %7 büyüttüğü düşünüldüğünde, bu beklenti fazla karamsar görünüyor.

VF Corporation'ın NOPAT marjı %12'ye düşse (beş yıllık ortalamaya karşılık TTM'ye göre %13) ve şirketin NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak yalnızca %3 artsa bile, hisse bugün 60$+/hisse değerinde olacaktır – %36 artış. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Şirketin NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyürse, hisse senedi daha da fazla yükselir.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda, VF Corporation'ın 10-K ve 10-Q'larındaki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamalara ilişkin ayrıntılar yer almaktadır:

Gelir Tablosu: 952 milyon dolarlık işletme dışı giderlerin (gelirin %318'i) kaldırılmasının net etkisi ile 3 milyon dolarlık ayarlamalar yaptım.

Bilanço: Yatırım sermayesini hesaplamak için net 6.8 milyar dolarlık artışla 4.2 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. En dikkate değer düzeltme, varlık değer düşüklüklerinde 3.3 milyar dolardı (raporlanan net varlıkların %33'sı).

Değerleme: Hissedar değerini 6.6 milyar dolar azaltan net etkiyle 6.5 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltmelerden biri, fazla fonlanan emekli maaşlarında 86 milyon dolardı. Bu ayarlama, VF Corporation'ın piyasa değerinin %1'ini temsil eder.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Brian Pellegrini, herhangi bir özel hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.