(Bloomberg) — Karayipler'de bir Hyatt otel odasına kapanan John McClain, Pazar öğleden sonra dizüstü bilgisayarını çıkardı ve tahvil alım satımına başladı. Bunun McClain için bir aile tatili olması gerekiyordu, ancak banka iflasları biriktiği ve ABD yetkilileri paniği durdurmak için acele ettikleri için artık bu tatil sona ermişti. Brandywine Global Investment Management'taki müşterileri için yönettiği 2.4 milyar dolarlık portföyü elden geçirmesi ve hızlı bir şekilde elden geçirmesi gerekiyordu.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Manhattan'da Craig Gorman da olacakları gördü. Serbest yatırım fonunun Park Avenue ofisine koşarak akşam 6'da bilgisayarını çalıştırdı. Confluence Global Capital'in kurucu ortaklarından Gorman, üç gün boyunca neredeyse hiç durmadan işlem yapar, 11 monitörüne bakıp yemek yer ve gizlice içeri girerdi. pingler onu ani fiyat dalgalanmaları veya haberler konusunda uyardığında aniden sona eren şekerlemelerde.
Finans tarihinde pek çok çılgın hafta oldu, ancak yakın geçmişte buna benzeyen çok az kişi var. Bankacılık sektörünün sağlığıyla ilgili endişeler ABD'den Avrupa'ya hızla yayılırken - bu endişe, çoğu yatırımcı için birkaç gün önce zar zor kayda geçen bir endişeydi - piyasalar sarsıldı. Banka hisseleri, şirket borçları ve emtia fiyatlarında ani hareketler oldu ama kaos hiçbir yerde 24 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasındaki kadar şiddetli değildi.
İki yıllık tahvil getirileri Pazartesi günü yarım puandan fazla düştü, Salı günü çeyrek puanın üzerine çıktı ve yatırımcıların Federal Rezerv'in faiz oranlarını artıracaksa ne kadar artıracağını çılgınca yeniden ayarlamasıyla Çarşamba günü yeniden düştü. Dalgalanmalar o kadar şiddetliydi ki - Cuma gününün kapanışına kadar - Lehman Brothers'ın 9 Eylül'deki çöküşü, dot.com balonunun patlaması ve 11'ların gelişmekte olan piyasa krizleriyle tetiklenenleri aştı.
Düşüşler yapıldı. Butik ETF sağlayıcısı Quadratic Capital Management'ın beğenilerini içeren seçkin bir grup, hızlı kar elde etti. Diğerleri için cezalandırıcı kayıplar vardı. Schroder Investment Management Europe SA ve AlphaSimplex Group LLC tarafından yönetilen miktar fonları dövüldü. Brevan Howard Asset Management'ta bazı para yöneticileri o kadar büyük kayıplar yaşadılar ki, ticarete son vermeleri emredildi. Kıdemli tüccar Adam Levinson için haberler daha da kötüydü. Graticule Asia makro hedge fonunu %25'ten fazla kaybettikten sonra kapatıyor.
Tüm bunlar bir şeyi açıkça ortaya koyuyor: Wall Street bankalarının işlemlerini sınırlayan 2008 sonrası düzenlemelerle daha değişken hale gelen bir piyasada, bunun gibi anlarda her işlem gününün her dakikasında risk yüksektir.
Kariyerine 1980'lerde Wall Street'te başlayan Connecticut, Stamford'daki Mischler Financial Group'un genel müdürü Tony Farren, "Bu çılgınlık," dedi. 10 saniyelik bir gecikme bile şu anda bir ticareti yapabilir veya bozabilir, dedi. "Haklı olabilirsin ve yine de bir milyon dolar kaybedersin."
Tetik
Her şey, birçok yönden, 7 Mart'ta, Fed Başkanı Jerome Powell'ın Kongre'ye enflasyonu dizginlemek için politika sıkılaştırmasını artırma konusundaki kararlılığının işaretini verdiği gün başladı. Bu, başka bir süper faiz artırımına yönelik beklentileri güçlendirdi ve iki yıllık getirileri 5'den bu yana ilk kez %2007'in üzerine çıkardı. Böylece, birkaç gün sonra, önce Silvergate Capital ve ardından Silicon Valley Bank ile bölgesel bankacılık sektöründeki sorunlar ortaya çıkmaya başladığında, birçok yatırımcı hazırlıksız yakalandı. İki yıllık tahvilin Pazartesi günkü düşüşü 1982'den bu yana görülen en büyük düşüş oldu.
Çarşamba gününe kadar, Credit Suisse Group AG'deki yeni kargaşa, getirileri daha da düşürerek güvenli bir küresel uçuşa daha yol açtı. Bir hafta gibi kısa bir sürede, oran piyasaları önemli ölçüde değişti. Önümüzdeki hafta yapılacak bir politika toplantısı da dahil olmak üzere, Fed'in birkaç ay daha artırılacağına dair beklentiler ortadan kalktı. Bunun yerine, tüccarlar artık Fed'in gösterge faiz oranında yıl sonuna kadar yarım puandan fazla indirim bekliyor. Çarşamba günü para piyasası vadeli işlemlerinde işler o kadar kaotik bir hal aldı ki, ticaret kısa bir süreliğine durduruldu.
Serpinti
Priya Misra'ya göre Wall Street'teki sarsıntılar, batarken Lehman'da oran stratejisti olarak görev yaptığı 2008'in karanlık günleriyle uğursuz paralellikler taşıyordu. 15 Mart'a kadar olan haftada bankalar, gergin mevduat sahipleri nakit çekerken mali durumlarını korumak için Fed'in iki backstop tesisinden 165 milyar dolar borç aldı.
New York'taki TD Securities'in küresel faiz stratejisi başkanı Misra, Batı Kıyısı'na yapacağı bir iş gezisini iptal etti ve Avrupa ve Asya'daki piyasa hareketlerini taramak için sabah 3'te uyanmaya başladı. Tahviller orada da çılgınca sallanıyordu.
Misra, "Bütün planlar uçup gitti," dedi. "Piyasadaki veya manşetteki her hareketle, kan basıncınız yükseliyor veya düşüyor gibi."
Daha yüksek volatilite ile, ABD doları fonlamasından teklif-teklif marjlarının genişlediği temel Hazine bonolarına kadar piyasa çatlakları açığa çıktı. İşin garibi, hisse senetleri kargaşadan büyük ölçüde muaf tutuldu. S&P 500 hafta boyunca yükseldi.
Kaybedenler
Son zamanlardaki tüm piyasa krizlerinde olduğu gibi, miktarlar - bazılarının gözünde - oyunun kötü adamları olarak ortaya çıktı. Bu eleştirmenler, Emtia Ticareti Danışmanları gibi sistematik oyuncuların, daha yüksek oranlar üzerine büyük, yanlış zamanlanmış bahisleri sayesinde oynaklığı şiddetlendirdiğini söylüyor. Hazine dramatik bir ralli düzenlerken, hızlı para kalabalığı birdenbire çıkışa koşmak zorunda kaldı.
Kayıplar şaşırtıcıydı. Bir Societe Generale CTA Endeksi, Pazartesi gününe kadar üç seansta %8 gibi tarihi bir düşüş yaşadı. Kaybedenler arasında AlphaSimplex Group'un 2.7 milyar dolarlık Yönetilen Vadeli İşlemler Strateji Fonu da var. Geçen yıl daha yüksek oranlara bahis oynayarak yükseldikten sonra, Bloomberg verilerine göre yalnızca Pazartesi günü %7.2 düşerek 2010'daki ilk çıkışından bu yana en büyük düşüşünü yaşadı.
AlphaSimplex'in baş araştırma stratejisti ve portföy yöneticisi Kathryn Kaminski, "Yanlış taraftaydık," dedi. “Bu kısa tahvil ticareti 15 aydır işe yaradı. Bir noktada trendler kırılır ve asıl mesele bu olabilir.”
HFRX Makro/CTA Endeksi'ne göre, grup olarak makro koruma fonları, Çarşamba'ya kadar olan haftada %4.3 kayıpla 2008'den bu yana en kötü düşüşü yaşadı.
Kazananlar
Piyasa alt üst olurken, Quadratic'in kurucusu Nancy Davis heyecanını güçlükle gizleyemedi. Enflasyona bağlı tahvillere yatırım yapan ve daha yüksek oynaklıktan kar elde etmeyi amaçlayan 802 milyon dolarlık Faiz Oranı Oynaklığı ve Enflasyondan Korunma ETF'si, Çarşamba gününe kadar olan hafta içinde %15 arttı.
Davis, "Büyük hamleleri seviyoruz" dedi. "Onu getirmek."
Karayipler'e döndüğünde, McClain otelden ayrılmayı imkansız buluyordu.
O ve ailesi, Dominik Cumhuriyeti'nin doğu ucundaki bir tatil beldesi olan Punta Cana'daydı. Gündüzleri odasında ticaret yapardı ve geceleri kızları yatağa girince balkona çıkıp biraz daha ticaret yapardı.
Yakında bir resesyona girebileceğinden endişelenen McClain, Bloomberg tarafından derlenen verilerde son beş yılda akranlarının %97'sini geride bırakan BrandywineGlobal Kurumsal Kredi Fonu da dahil olmak üzere portföyünü korumak için acele ediyordu.
Brandywine'ın Philadelphia'daki genel merkezinde, McClain'in meslektaşı Jack McIntyre rahat bir nefes alıyordu. 30 milyar dolarlık yönetici kısa bir süre önce, fonlarını haftalık hareketlerden korumaya yardımcı olan daha uzun vadeli Hazine tahvillerine bahis oynamıştı.
"Kısa süre olsaydık," dedi McIntyre, "çok daha fazla stresli olurdum."
–Michael MacKenzie, Jessica Menton, Nishant Kumar, Denitsa Tsekova, Emily Graffeo, Ruth Carson ve Garfield Reynolds'un yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html