(Bloomberg) — Wall Street'in en büyük bankaları, Federal Reserve'ün gelecek yıl ABD faiz oranlarını artıracağı konusunda hemfikir, ancak faiz oranlarını ne kadar yükseğe çıkaracağı ve 2023 sonuna kadar indirim yapıp yapmayacağı konusunda fikir ayrılıkları var.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Başkan Jerome Powell'ın işinin ne kadar zorlaştığının bir yansıması olarak önde gelen ekonomistler, merkez bankasının inatla yüksek enflasyonla mücadeleye devam etmesi gerekip gerekmeyeceği, yoksa resesyon ve artan işsizlik risklerinin daha büyük endişeler haline gelip gelmeyeceği konusunda bölünmüş durumda.
Fed'in gösterge faiz oranını Aralık ayında 50 baz puan artırarak %4.25 ila %4.5 aralığına ve ardından Mart ayına kadar yaklaşık %5'e yükselteceğini tahmin etme konusunda geniş bir fikir birliği mevcut olsa da, görünümle ilgili fikir birliği burada sona eriyor:
UBS Group AG'deki ekonomistler gelecek yıl 175 baz puanlık kesinti öngörüyor ve Deutsche Bank AG 2023 sonlarında yüzde puanlık kesinti öngörüyor
Nomura Holdings Inc.'in tahminleri %5.75'e gerilemeden önce %5'e yükselirken, Barclays Plc yılın son dört ayında 75 baz puanlık kesinti öngörüyor
Zirveyi %4.75 seviyesinde gören Morgan Stanley ve Bank of America, Aralık ayında çeyrek puanlık bir indirim bekliyor
Goldman Sachs Group Inc. ve Wells Fargo & Co. oranların %5.25'te zirveye ulaşacağını ve yılın geri kalanında da bu seviyede kalacağını öngörürken, JPMorgan Chase & Co. oranların %5'e ulaşacağını ve 2024'e kadar orada kalacağını tahmin ediyor.
Citigroup Inc., 5.25 ortası itibarıyla %5.5 ile %2023 arasında bir zirve aralığı öngörüyor ve yılın geri kalanında bu seviyede kalacak
Bloomberg Economics Ne Diyor?
“Başkan Powell, iletişimlerinde komitenin 70'li yıllardan aldığı önemli bir dersi, resesyonun ortasında bile faiz oranlarını zamanından önce gevşetmemek olduğunu açıkça ifade etti. Fed'in 2023'te faiz indirimine gitmesinin en zorlayıcı nedeni enflasyonun %3'ün altına düşmesidir. Bu bizim modal tahminimiz değil. Aslında enflasyon tahminimiz gelecek yıl enflasyonun %68 ile %-3 arasında olma ihtimalini %5 olarak öngörüyor.”
— Anna Wong, ABD baş ekonomisti
New York'taki Barclays'ten kıdemli ekonomist Jonathan Millar, "Oyundaki belirsizlikler göz önüne alındığında, tahmin aralığının bu kadar geniş olması anlaşılabilir" dedi.
Her ne kadar Powell ve meslektaşları, enflasyonu Eylül'deki %2 ve Haziran'daki %6.2'den %7'lik hedefine döndürmek için sıkı para politikasını sürdüreceklerinin sinyalini vermekte kararlı görünseler de Millar, "bu niyeti temel değerde inandırıcı bulmadığını" söyledi. Enflasyonun hızla düşeceği ve ekonominin durgunluğa gireceği bir senaryo.”
Piyasalarda Fed'in, ekonomistlerin görüşüne uygun olarak Aralık ayında faiz oranlarını yarım puan artıracağı, faiz oranlarının Mart ayına kadar %5'e yakın zirveye ulaşacağı ve yarım puanlık indirimin Aralık 2023 itibarıyla fiyatlanacağı öngörülüyor.
Enflasyonla mücadele ihtiyacının Mayıs ayında göstergeyi 5.75'den bu yana en yüksek seviyesi olan %2001'e zorlayacağını öngören Nomura, en yüksek zirveyi görüyor.
UBS, ekonominin 5'te işsizliğin %2024'in üzerine çıkmasıyla birlikte "sert iniş" yaşayacağına dair bahis oynayarak en keskin politika pivotunu arıyor.
Ekonomistler, Fed'in tarihsel olarak iş kayıpları kaydedildikten sonra oldukça hızlı bir şekilde yön değiştirdiğini, faiz oranlarının zirveye ulaşması ile faiz oranlarının düşürülmesi arasındaki ortalama farkın sadece 4.5 ayda kaldığını belirtiyor.
Örneğin 1984'te Başkan Paul Volcker'ın Fed'i altı hafta içinde U dönüşü yaparak hızlı sıkılaştırmadan 500 baz puanın üzerinde faiz indirimine geçti. 1989'da Başkan Alan Greenspan, federal fon faizini sadece üç hafta boyunca yüksek seviyede tuttu, ardından neredeyse 700 baz puanlık bir indirim döngüsüne başladı ve 23'te gevşeme için 1995 hafta bekledi.
Çoğu şey işgücü piyasasının gıcırdamasına bağlı. Bank of America Corp. analistleri, 16'ten bu yana geçen 1954 faiz artırımı döngüsünde, Fed'in son kez artırdığı dönemde ortalama işsizliğin %5.7 olduğunu söylüyor. Ekim ayında bu oran %3.7 idi.
Ekonomik durgunluğu ilk tahmin edenlerden biri olan Deutsche Bank, işsizliğin yüzde 5.5'e ulaştığı ve enflasyonun yüzde 3'ün biraz üzerine düştüğü daralma karşısında da bir değişim arayışında.
Elbette tahmin yapmak riskli bir iştir. Ocak ayı gibi yakın bir tarihte yapılan bir ankete göre ekonomistlerin çoğu, Fed'in eskisinden çok daha az agresif olacağını düşünüyordu.
Bazı Fed gözlemcileri artık Fed'in şahin tavrının enflasyonla birlikte devam edeceğine ikna oldular, bunun nedeni kısmen ekonominin merkez bankası kısıtlamalarına rağmen şaşırtıcı derecede iyi ayakta kalabileceğine dair bahse girmeleri.
Jan Hatzius liderliğindeki Goldman Sachs ekonomistleri bu hafta Fed'in gösterge faizini %5.25'e çıkaracağını ve gelecek yılın sonuna kadar orada kalacağını tahmin ettiklerini söyledi. Wells Fargo da aynı görüşe sahip.
Goldman Sachs ekonomistleri, "Çok erken bir genişleme, Fed'in enflasyon açıkça hedefe dönene kadar büyümeyi potansiyelin altında tutma çabalarına sekte vurabilir" dedi.
Daha önce ekonominin resesyondan kaçınması için "çok makul" bir yol gördüklerini belirtmişlerdi, bu da enflasyonun Fed'in istediğinden daha yapışkan olabileceği anlamına geliyor. Bloomberg'in anketine katılan ekonomistlerin fikir birliğiyle belirlenen %35 olasılığa kıyasla 2023'te resesyon olasılığını %65 olarak görüyorlar.
Morgan Stanley, ekonominin resesyondan kurtulduğu bir yılın ardından Fed'in Aralık ayında çeyrek puanlık genişlemeye başlamasını bekliyor.
Ellen Zentner liderliğindeki ekonomistler bu haftaki raporda, "Hala yüksek enflasyon Fed'i uzun bir süre beklemede tutuyor" dedi.
Enflasyon artışı nedeniyle yanlış yola sapan Fed liderleri, Mart ayında sıfıra yakın bir seviyeden faiz artırımına başladı ve son dört toplantısında 75 baz puanlık artışla 1980'lerden bu yana en agresif politika kısıtlamasını gerçekleştirdi.
Artık istikrarlı fiyatları, kısa vadede iş kayıpları ve daha zayıf büyüme anlamına gelse bile gelecekte işgücü piyasasını korumanın bir ön koşulu olarak gördüklerini söylüyorlar.
21 Eylül'de Powell, "Kayıtlar, eğer bunu ertelerseniz, gecikmenin muhtemelen daha fazla acıya yol açacağını gösteriyor" dedi.
Piper Sandler & Co.'daki analistler bu hafta müşterilere Fed'in dönüş yapmadan önce beş gelişmenin çoğunluğunu görmesi gerektiğini söyledi:
Gıda ve enerji hariç enflasyon yüzde 2'ye doğru güvenilir bir şekilde ilerliyor
Fiyat beklentilerinin azalması
Daha sıkı finansal koşullar
İşgücü piyasasında önemli bir zayıflama
Politikanın etkili olması için daha fazla zaman
Piper Sandler'dan Roberto Perli ve Benson Durham bir raporda "Bu döngü bu yılın Mart ayında başladı, yalnızca sekiz ay önce" dedi. "Fed'in son sıkılaştırmanın enflasyonu frenlemek için yeterli olup olmadığı konusunda iyi bir fikre sahip olması büyük olasılıkla Mart 2023'ten çok daha erken olmayacak."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html