Wall Street Çıldırıyor: Rakamlar

S&P 500 bugün yüzde 5.54 yükseldi. Bu ne kadar garip?

Evet. Hisse senetleri bir günde %5.54 arttı. Bu ne sıklıkla oluyor? Ve bugün yatırımcıların mantıksız olduğuna dair yeni kanıtlar sağlıyor mu?

İlk sorunun cevabı: Çok, çok nadiren. İşte 500'den bu yana S&P 1950 endeksindeki en büyük yukarı hareketlerin bir listesi.

Bu 72 yıldan fazla yılda sadece 14 büyük bir günlük miting yapıldı. Sıklık: Her beş yılda bir defadan az olan bir şey.

Yine de bir istatistikçi iki taraflı bir testte ısrar edebilir. Bir günlük büyük çöküşleri göz önünde bulundurun ve bir fiyat değişikliğinin ne kadar çarpıcı olduğuna karar vermeden önce piyasanın ne sıklıkla büyük miktarda yukarı veya aşağı hareket ettiğini görün.

İnişleri çıkışlarla karşılaştırmak biraz zorlaşıyor. Aritmetiğinizle tutarlı olmak için, bir çift fiyattaki yüksek sayıyı her zaman düşük ile karşılaştırmalısınız. Bu nedenle, %25'lik bir yukarı hareket, %20'lik bir aşağı hareketle aynı türden bir deprem olarak görülmelidir. (Birbiri ardına sahip olmak, bir dizini olduğu yere geri koyar.)

Bu açıdan büyük titreşim biraz daha küçük görünüyor. Büyüklük olarak %5.5'lik bir yukarı harekete tekabül eden yukarı veya aşağı hareketlerin sıklığı daha yüksek olmuştur ve 1950'nin başından beri iki yılda bir defadan biraz daha sık meydana gelmiştir.

İşte kötü günler:

İkinci soruya gelince: Çoğu yatırımcının çoğu zaman ya mantıksız bir şekilde taşkın ya da mantıksız bir şekilde umutsuz olduğu kanaatindeyim. Bu yüzden burada son oynaklığı piyasanın akıl hastalığının işareti olarak görmenin üç yolunu sunuyorum.

1. Yatırımcılar yapmaları gerekeni yapsaydı, Wall Street'te rastgele bir yürüyüşe çıkarlar ve hamlelerini log-normal dağılımdan alırlardı. 1950'den bu yana günlük hareketlerin standart sapması %1'dir, yani bugünkü gibi bir sıçrama (her iki yönde de) yaklaşık 5.4 sigma'yı temsil eder. 14 milyon günlük ticarette yalnızca bir kez gerçekleşmelidir. Bu her 112,600 yılda bir.

Açıkçası, alıcılar rastgele yürümüyor. Sürüler halinde hareket ediyorlar.

2. İnsanlar kendi kendilerine davransalardı, bugünlerde önceki yüzyılda olduklarından daha gergin olmayacaklardı. Büyük aşağı hareketlerin çoğunun ve büyük yukarı hareketlerin neredeyse tamamının son 23 yılda gerçekleştiğine dikkat edin.

Kısa dikkat süreleri ve hızlı zengin olma planları artık norm haline geldi. Sam Bankman-Fried ve Robinhood'u suçluyorum.

3. Menkul kıymet fiyatları, gelecekteki şirket kazançları için beklentileri yansıtıyorsa, durgunluk tehdidi azaldığında makul bir şekilde yukarı doğru keskin bir dönüş yapabilirler. Belki de bu tehdit bugün Federal Rezerv'in enflasyonla mücadelede daha az şahinleşeceğine dair ipuçlarıyla azaldı.

Yani, daha az durgunluk, daha yüksek kazançlar, daha yüksek hisse senedi fiyatlarına eşittir. Ancak bu daha hararetli ekonomi senaryosunda reel faiz oranlarının yükselmesi gerekiyor.

Bugün reel faiz oranlarına ne oldu? Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler piyasasına bir göz atın. Reel oranları, on yıllık tahvil için %1.70'den %1.43'e düştü.

Çok meshuggah.