(Bloomberg) — Merkez bankacıları, finans piyasalarında bir şeyler bozulsa bile parasal tıkaçları sıkılaştırma konusunda kararlı. Bu hafta haywire çapraz varlık hareketlerinden sonra, bu devrilme noktası tehlikeli bir şekilde yakın görünüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
S&P 500 beş gün içinde %4.7 daha düşerken, tahviller ve para birimleri, halihazırda bu ayı piyasasının en düşük seviyeleriyle boğuşan hisse senedi yatırımcıları için yeni hasara yol açma tehdidinde bulunan tarihi dalgalanmalara sahne oldu.
Hazine getirileri, en son on yıldan fazla bir süre önce görülen seviyelerin üzerine sıçradı ve satışların hızı, çılgın bir 2022 standartlarına göre bile çılgınca kanıtlandı.
Dolar yirmi yılın en yüksek seviyesine yükseldi, gelişmiş ve yükselen dünyadaki bir dizi borçlu için finansal koşulları sıkılaştırırken, Japonya'nın 1998'den bu yana ilk kez yen'i desteklemek için müdahale etmesine neden oldu.
İyi bir ölçü için, İngiltere'nin maliye politikası yapıcıları riskli yeni bir büyüme planını serbest bırakırken, Birleşik Krallık tahvilleri ve sterlin son kırk yılda herhangi bir zamandan daha hızlı düştü - tipik olarak gelişen piyasa ticaretinde görülen tandem bir düşüş -.
Daha şahin parasal hareketlerin gelmesiyle, hisse senetlerinden Hazine'ye kadar zayıf bir likidite dünyasında her türlü acayip varlıklar arası hareketlere hazır olun.
Alpha Theory Advisors başkanı Benjamin Dunn, "Gördüğümüz şey, varlıklar arası volatilitede büyük bir artış ve bu, tüm varlık sınıflarında bir kaldıracın kaldırılmasına ya da değer kaybetmeye yol açıyor" dedi.
Büyük para tarafından tipik olarak kullanılan risk modellerinin, modern çağda en hızlı küresel parasal sıkılaştırma kampanyası olarak şekillenen şeyle başa çıkıp çıkamayacağı büyük sorudur. Daha büyük hamleler Wall Street'i ve ötesini sallarsa, profesyonel yatırımcıların para riskini nasıl tahsis ettiğini yönlendiren alım satım sinyalleri kırmızıya döner ve daha fazla likidasyon ve oynaklığı tehdit eder.
Thornburg Investment Management portföy yöneticisi Christian Hoffmann, Bloomberg TV'ye verdiği bir röportajda, "Çoğu model, neredeyse her gün gördüğümüz bu birkaç standart sapma hareketine alışkın değil" dedi. Henüz gerçek bir likidite krizi görmüyoruz ancak piyasa inanılmaz derecede kırılgan durumda” dedi.
Şu anda çok az açık panik belirtisi var. Ancak, bir satış dalgasının diğer varlıklara sıçraması tehlikesi pusuda bekliyor. Büyük varlık yöneticileri, artan oynaklığın genellikle portföylerin boşaltılmasını gerektirdiği risk yönetimi çerçeveleri altında çalışır; bu süreç bazen riske maruz değer modeline referansla VAR şoku olarak adlandırılır.
Alpha Theory'den Dunn'a göre, Cuma günkü İngiliz tahvilleri ve para birimlerindeki çöküş, petrol ve gümüş gibi varlıklardaki düşüşe katkıda bulunan bir olay riski haline gelmiş olabilir.
10 yıllık Birleşik Krallık devlet tahvillerinin getirileri, vergi indirimi paketinin enflasyon ve daha fazla parasal sıkılaştırma konusundaki endişeleri körüklemesinin ardından bir günlük rekor artışını gördü. Sterlin 1985'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi ve 3.5 yılın üçüncü en büyük düşüşünde %20 kayıp yaşadı.
Dunn, "Bunlar zorunlu tasfiyelere benziyor" dedi.
Kaos, pandemi döneminde küresel piyasaların imza özelliğidir. Ancak yaygın kargaşa, önceki on yılda ücretsiz para üzerine inşa edilmiş sorunsuz getirilerin tadını çıkaran yatırımcılar için yeni bir deneyim.
Şimdi, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, büyüme pahasına enflasyonla mücadelelerini hızlandırmak için birbirleriyle yarışıyorlar. Daha bu hafta, bir düzineden fazla merkez bankası para politikasını sıkılaştırmak için harekete geçti. Birleşik Arap Emirlikleri ve Suudi Arabistan gibi bazıları dolar kurunu korumak için faiz oranlarını yükseltmek zorunda kaldı.
Aniden, bir durgunluk olup olmayacağına dair endişeler, acının ne kadar kötüleşeceği üzerine bahislere dönüştü. Tüccarlar, iki yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvilleri arasındaki getiri eğrisinin 2000'in başından bu yana en olumsuz seviyeye ulaşmasıyla birlikte, ciddi bir tahkim konusunda endişeye işaret eden bahisleri artırdı.
Bu arada, iki yıllık Hazine getirileri, en az 12'dan beri görülmeyen bir kayıp serisiyle art arda 1976 gün tırmandı.
TIAA Bank dünya piyasaları başkanı Chris Gaffney, “Baş politika yapıcıya ve diğerlerine 'Acı çekeceğiz' dediğinizde, bu korkutucu ve daha pembe bir tabloya sahip olan herkese meydan okuyor” dedi. Politika yapıcıların bizi bu konuda yönlendirmelerine duyulan güvene geri dönüyor ve bence bu sarsıldı.”
Bu yıl hem ABD tahvilleri hem de hisse senetleri için %20'yi aşan bir çığ gibi büyüyen kayıplarla güçlenirken, ekonomik yolun geleceğine dair belirsizlik devam ederken, yatırımcılar güvenli varlıklara sığınıyor. Bank of America Corp. tarafından derlenen EPFR Global verilerine göre, nakit benzeri fonlar Çarşamba gününe kadar haftada 30.2 milyar dolar çekerken, küresel hisse senedi ve tahvil fonlarında sırasıyla 7.8 milyar dolar ve 6.9 milyar dolar çıkış görüldü.
FS Investments ABD baş ekonomisti Lara Rhame, Bloomberg TV'ye verdiği demeçte, "Parasal sıkılaşma, piyasalarda yankılandığını gördüğümüz oynaklık için merhemde büyük bir sinek" dedi. “Artık sürekli yüksek enflasyonun reel varlık alternatiflerine odaklanmamız gerektiği anlamına geldiği bir dünyadayız. Artık onu büyük endekslere sokamazsınız.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html