Federal Rezerv ve başkanı Jerome Powell hakkında iyi haberleri mi, diğer iyi haberleri mi yoksa kötü haberleri mi istiyorsunuz?
İlk iyi haberle başlayalım. Powell ve diğer Fed komitesi üyeleri, kısa vadeli faiz oranlarını 0.25 puan daha artırarak %4.75'e çıkardı, bu da emeklilerin ve diğer tasarruf sahiplerinin bir nesildeki en iyi tasarruf oranlarını elde ettikleri anlamına geliyor. Hatta bazı banka CD'leri aracılığıyla bu %4.75 faiz oranını beş yıla kadar sabitleyebilirsiniz. Belki daha da iyisi, enflasyon korumalı Hazine tahvilleri aracılığıyla üç yıl boyunca enflasyon (ne olursa olsun) artı yılda %1.6 ve enflasyon (aynen) artı yılda yaklaşık %1.5 faiz oranlarını 25 yıl boyunca sabitleyebilirsiniz. . (İletişim kurduğunuz kişi bu uzun vadeli TIPS tahvillerinden bazılarına sahiptir - aşağıda daha fazla bilgi verilmektedir.)
İkinci iyi haber ise, Wall Street'e göre Powell az önce mutlu günlerin yeniden geldiğini duyurdu.
S&P 500
SPX,
+ 1.05%
Fed duyurusu ve Powell'ın basın toplantısı nedeniyle %1 arttı. Daha uçucu Russell 2000
kızışma,
+ 1.49%
küçük sermaye endeksi ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik
BİLDİRİM,
+ 2.00%
ikisi de %2 yükseldi. Bitcoin bile
BTCUSD,
+ 0.89%
%2 yükseldi. Tüccarlar, Federal Rezerv faiz oranı artışlarına ve hatta indirimlerine bir son vermeye başladı. Para piyasaları artık düşüşe kadar Fed oranlarının şu an olduğundan daha düşük olacağına dair %60 şans veriyor.
Her an 2019'daymış gibi hissediyorum.
Şimdi biraz daha az iyi haber. Bu Wall Street coşkusunun hiçbiri, Powell'ın basın toplantısında gerçekte söylediklerini yansıtmıyor gibiydi.
Powell ileride daha fazla sıkıntı olacağını tahmin etti, faiz oranlarını çok hızlı bir şekilde düşürme riskindense çok uzun süre çok yüksek artırmayı tercih edeceği konusunda uyardı ve faiz oranlarının bu yıl herhangi bir zamanda düşürülmesinin pek olası olmadığını söyledi. Fazla güvercin olma riskindense fazla şahin olmakla hata yapacağını açıkça belirtti.
Gerçek alıntı, bir basın sorusuna yanıt olarak: "Yönetmenin çok zor olduğunu düşünmeye devam ediyorum. çok az şey yapma ve 6 veya 12 ay içinde aslında yakın olduğumuzu ancak işi bitirmediğimizi öğrenme riski, enflasyon geri geliyor ve geri dönmemiz gerekiyor ve şimdi gerçekten beklentiler hakkında endişelenmeniz gerekiyor. demirlenmemiş ve bu tür şeyler. Bu yönetilmesi çok zor bir risktir. Oysa… elbette, fazla sıkıştırmak için hiçbir teşvikimiz ve arzumuz yok, ama Çok ileri gittiğimizi ve enflasyonun beklediğimizden daha hızlı düştüğünü hissedersek, bunun üzerinde çalışacak araçlarımız var.” (İtaliklerim.)
Bu, "Çok erken kesme riskini almaktansa çok uzun süre çok fazla artırmayı tercih ederim" değilse, kulağa kesinlikle öyle geliyordu.
Powell şunları ekledi: "Fiyat istikrarını yeniden sağlamak esastır... Amerikan halkının yararına fiyat istikrarını yeniden sağlamak ve %2 enflasyonu elde etmek bizim işimiz... ve bu görevi tamamlamaya güçlü bir şekilde kararlıyız."
Bu arada Powell, enflasyonun şu ana kadar sadece mal sektöründe gerçekten düşmeye başladığını söyledi. “Konut dışı hizmetler” alanında bile başlamamıştı ve bunlar, izlediği tüm tüketici fiyatları sepetinin yaklaşık yarısını oluşturuyordu. Mevcut seviyelerden bile faiz oranlarının “sürekli artışlarını” öngörüyor.
Ekonomi yılın geri kalanı için de mevcut tahminler doğrultusunda hareket ettiği sürece, "bu yıl faiz indirimi yapmak, bu yıl politika gevşetmek doğru olmaz" dedi.
Powell'ın yorumlarına Wall Street'in tepkisini izlerken, kafamı kaşıyarak Marx Brothers'ı düşünmeye başladım. Chico'dan özür dilerim: Kime inanacaksın, bana mı yoksa kendi kulaklarına mı?
Bu arada, uzun vadeli İPUÇLARI: 20 veya 30 yıllık enflasyon korumalı Hazine tahvili satın alan bizler, şu anda yıllık %1.4 ila %1.5 artı enflasyon garantili uzun vadeli faiz oranı sağlıyoruz, ne olursa olsun. Geçmişte, TIPS tahvillerinden bile çok daha iyi bir uzun vadeli getiri elde edebilirdiniz. Ancak son on yılın standartlarına göre bu oranlar bir numara. Bir yıl öncesine kadar bu oranlar aslında negatifti.
New York Üniversitesi Stern işletme okulundan alınan verileri kullanarak bazı rakamlar koştum. Özetle: İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana ortalama Hazine bonosu oranlarına ve enflasyona dayalı olarak, mevcut TIPS getirileri muhteşem olmasa da makul görünüyor. TIPS tahvillerinin kendileri yalnızca 1990'ların sonlarından beri var olmuştur, ancak normal (enflasyona göre ayarlanmamış) Hazine tahvillerinin geçmişi elbette çok daha eskilere dayanmaktadır. 1945'ten bu yana, düzenli olarak 10 Yıllık Hazineye sahip biri, ortalama, enflasyon artı yılda %1.5 ila %1.6 hakkında.
Ancak CFA Enstitüsü Araştırma Vakfı'nın mütevellisi ve yatırım şirketi Liberum'da stratejist olan Joachim Klement, dünyanın değişmekte olduğunu söylüyor. Uzun vadeli faiz oranlarının düştüğünü savunuyor. Bu yeni bir şey değil: Bank of England araştırmasına göre sekiz asırdır devam ediyor.
"Bugünkü %1.5'lik gerçek getiriler çok çekici," dedi bana. “Reel getirilerin yüzyıllardır süren seküler düşüşte olduğunu biliyoruz çünkü piyasalar daha verimli hale geliyor ve gerçek büyüme demografik veriler ve diğer faktörler nedeniyle düşüyor. Bu, her yıl gerçek verimlerin biraz daha düştüğü ve önümüzdeki 10 veya 30 yıldaki ortalamanın muhtemelen %1.5'in altında olacağı anlamına geliyor. İleriye bakıldığında, TIPS şu anda bir pazarlık olarak fiyatlandırılıyor ve güvenli gelir sağlıyor, enflasyona karşı %100 korunuyor ve Birleşik Devletler hükümetinin tam inancı ve kredisiyle destekleniyor.”
Bu arada tahvil piyasaları aynı anda Jerome Powell'ın enflasyonla mücadelesini kazanacağına bahse girerken, ne gerekiyorsa yapacağını söylediğinde ona inanmayı reddediyor.
Bundan ne istersen yap. Tahvil piyasasının ne söylediğini çok fazla önemsememek, genellikle enflasyon korumalı Hazine tahvillerini normal türden tercih etmemin bir başka nedenidir.
Wall Street'ten Jerome Powell'a: Size inanmıyoruz
Federal Rezerv ve başkanı Jerome Powell hakkında iyi haberleri mi, diğer iyi haberleri mi yoksa kötü haberleri mi istiyorsunuz?
İlk iyi haberle başlayalım. Powell ve diğer Fed komitesi üyeleri, kısa vadeli faiz oranlarını 0.25 puan daha artırarak %4.75'e çıkardı, bu da emeklilerin ve diğer tasarruf sahiplerinin bir nesildeki en iyi tasarruf oranlarını elde ettikleri anlamına geliyor. Hatta bazı banka CD'leri aracılığıyla bu %4.75 faiz oranını beş yıla kadar sabitleyebilirsiniz. Belki daha da iyisi, enflasyon korumalı Hazine tahvilleri aracılığıyla üç yıl boyunca enflasyon (ne olursa olsun) artı yılda %1.6 ve enflasyon (aynen) artı yılda yaklaşık %1.5 faiz oranlarını 25 yıl boyunca sabitleyebilirsiniz. . (İletişim kurduğunuz kişi bu uzun vadeli TIPS tahvillerinden bazılarına sahiptir - aşağıda daha fazla bilgi verilmektedir.)
İkinci iyi haber ise, Wall Street'e göre Powell az önce mutlu günlerin yeniden geldiğini duyurdu.
S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX,
Fed duyurusu ve Powell'ın basın toplantısı nedeniyle %1 arttı. Daha uçucu Russell 2000
kızışma,
küçük sermaye endeksi ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik
BİLDİRİM,
ikisi de %2 yükseldi. Bitcoin bile
BTCUSD,
%2 yükseldi. Tüccarlar, Federal Rezerv faiz oranı artışlarına ve hatta indirimlerine bir son vermeye başladı. Para piyasaları artık düşüşe kadar Fed oranlarının şu an olduğundan daha düşük olacağına dair %60 şans veriyor.
Her an 2019'daymış gibi hissediyorum.
Şimdi biraz daha az iyi haber. Bu Wall Street coşkusunun hiçbiri, Powell'ın basın toplantısında gerçekte söylediklerini yansıtmıyor gibiydi.
Powell ileride daha fazla sıkıntı olacağını tahmin etti, faiz oranlarını çok hızlı bir şekilde düşürme riskindense çok uzun süre çok yüksek artırmayı tercih edeceği konusunda uyardı ve faiz oranlarının bu yıl herhangi bir zamanda düşürülmesinin pek olası olmadığını söyledi. Fazla güvercin olma riskindense fazla şahin olmakla hata yapacağını açıkça belirtti.
Gerçek alıntı, bir basın sorusuna yanıt olarak: "Yönetmenin çok zor olduğunu düşünmeye devam ediyorum. çok az şey yapma ve 6 veya 12 ay içinde aslında yakın olduğumuzu ancak işi bitirmediğimizi öğrenme riski, enflasyon geri geliyor ve geri dönmemiz gerekiyor ve şimdi gerçekten beklentiler hakkında endişelenmeniz gerekiyor. demirlenmemiş ve bu tür şeyler. Bu yönetilmesi çok zor bir risktir. Oysa… elbette, fazla sıkıştırmak için hiçbir teşvikimiz ve arzumuz yok, ama Çok ileri gittiğimizi ve enflasyonun beklediğimizden daha hızlı düştüğünü hissedersek, bunun üzerinde çalışacak araçlarımız var.” (İtaliklerim.)
Bu, "Çok erken kesme riskini almaktansa çok uzun süre çok fazla artırmayı tercih ederim" değilse, kulağa kesinlikle öyle geliyordu.
Powell şunları ekledi: "Fiyat istikrarını yeniden sağlamak esastır... Amerikan halkının yararına fiyat istikrarını yeniden sağlamak ve %2 enflasyonu elde etmek bizim işimiz... ve bu görevi tamamlamaya güçlü bir şekilde kararlıyız."
Bu arada Powell, enflasyonun şu ana kadar sadece mal sektöründe gerçekten düşmeye başladığını söyledi. “Konut dışı hizmetler” alanında bile başlamamıştı ve bunlar, izlediği tüm tüketici fiyatları sepetinin yaklaşık yarısını oluşturuyordu. Mevcut seviyelerden bile faiz oranlarının “sürekli artışlarını” öngörüyor.
Ekonomi yılın geri kalanı için de mevcut tahminler doğrultusunda hareket ettiği sürece, "bu yıl faiz indirimi yapmak, bu yıl politika gevşetmek doğru olmaz" dedi.
Powell'ın yorumlarına Wall Street'in tepkisini izlerken, kafamı kaşıyarak Marx Brothers'ı düşünmeye başladım. Chico'dan özür dilerim: Kime inanacaksın, bana mı yoksa kendi kulaklarına mı?
Bu arada, uzun vadeli İPUÇLARI: 20 veya 30 yıllık enflasyon korumalı Hazine tahvili satın alan bizler, şu anda yıllık %1.4 ila %1.5 artı enflasyon garantili uzun vadeli faiz oranı sağlıyoruz, ne olursa olsun. Geçmişte, TIPS tahvillerinden bile çok daha iyi bir uzun vadeli getiri elde edebilirdiniz. Ancak son on yılın standartlarına göre bu oranlar bir numara. Bir yıl öncesine kadar bu oranlar aslında negatifti.
New York Üniversitesi Stern işletme okulundan alınan verileri kullanarak bazı rakamlar koştum. Özetle: İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana ortalama Hazine bonosu oranlarına ve enflasyona dayalı olarak, mevcut TIPS getirileri muhteşem olmasa da makul görünüyor. TIPS tahvillerinin kendileri yalnızca 1990'ların sonlarından beri var olmuştur, ancak normal (enflasyona göre ayarlanmamış) Hazine tahvillerinin geçmişi elbette çok daha eskilere dayanmaktadır. 1945'ten bu yana, düzenli olarak 10 Yıllık Hazineye sahip biri, ortalama, enflasyon artı yılda %1.5 ila %1.6 hakkında.
Ancak CFA Enstitüsü Araştırma Vakfı'nın mütevellisi ve yatırım şirketi Liberum'da stratejist olan Joachim Klement, dünyanın değişmekte olduğunu söylüyor. Uzun vadeli faiz oranlarının düştüğünü savunuyor. Bu yeni bir şey değil: Bank of England araştırmasına göre sekiz asırdır devam ediyor.
"Bugünkü %1.5'lik gerçek getiriler çok çekici," dedi bana. “Reel getirilerin yüzyıllardır süren seküler düşüşte olduğunu biliyoruz çünkü piyasalar daha verimli hale geliyor ve gerçek büyüme demografik veriler ve diğer faktörler nedeniyle düşüyor. Bu, her yıl gerçek verimlerin biraz daha düştüğü ve önümüzdeki 10 veya 30 yıldaki ortalamanın muhtemelen %1.5'in altında olacağı anlamına geliyor. İleriye bakıldığında, TIPS şu anda bir pazarlık olarak fiyatlandırılıyor ve güvenli gelir sağlıyor, enflasyona karşı %100 korunuyor ve Birleşik Devletler hükümetinin tam inancı ve kredisiyle destekleniyor.”
Bu arada tahvil piyasaları aynı anda Jerome Powell'ın enflasyonla mücadelesini kazanacağına bahse girerken, ne gerekiyorsa yapacağını söylediğinde ona inanmayı reddediyor.
Bundan ne istersen yap. Tahvil piyasasının ne söylediğini çok fazla önemsememek, genellikle enflasyon korumalı Hazine tahvillerini normal türden tercih etmemin bir başka nedenidir.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo