Kadınların ve Azınlıkların Sahip Olduğu ve Yönettiği Varlık Yöneticilerine Yatırım Yapmak İster misiniz? #MeToo 1. Bölüm: DEI Yönetimi

Neredeyse altmış yıl sonra, Dr. Martin Luther King Junior'ın Birmingham Hapishanesinden Mektup'ta özetlediği ırksal adalete yönelik adımlardan ilk ikisi (çeşitlilik verilerinin incelenmesi ve çok paydaşlı tartışmalar) hala yatırımla alakalıdır. 

Yatırımda çeşitlilik, eşitlik ve katılım üzerine bir serinin ilki olan bu makale, ABD tarafından yönetilen 1.4 trilyon doların üzerindeki sermayenin yalnızca %82'ünü kontrol eden kadınlara ve azınlıklara ait firmalar karşısında, çeşitliliğin yatırım portföylerine nasıl dahil edileceğini araştırıyor. varlık yönetimi endüstrisi. Aynı zamanda yatırım komiteleri ve yönetim kurullarının çeşitliliğin, eşitliğin ve katılımın yatırım ekiplerine ve yatırım portföylerine dahil edilmesini nasıl denetleyebileceklerini de inceliyor. Bu makale dizisi, Çeşitlilik, Eşitlik ve Katılım için Kurumsal Tahsis Ediciler (IADEI) tarafından kolaylaştırılan yatırımda çeşitlilik, eşitlik ve katılıma odaklanan çok sayıda kar amacı gütmeyen kuruluşun liderleri arasındaki çok paydaşlı tartışmanın bir ürünüdür. 

DEI hakkında yatırım komiteleriyle konuşma

Çeşitlilik, eşitlik ve katılım (DEI) yönetişimi, yatırım komitesi toplantılarında DEI'yi tartışmayı taahhüt etmekle başlar. Büyük bir Orta Batı Devlet Yatırım Kurulu'na göre, ihtiyatlılığa ilişkin yasal standardı karşılamak, yani mali kararları makul risk ve sağduyu ilkelerini kullanarak almak, DEI'yi dikkate almayı gerektirir. 

New York Üniversitesi İş ve İnsan Hakları Merkezi Kıdemli Direktör Yardımcısı Kerin McCauley'e göre, yatırım komitelerinin yetenekli kadınları ve farklı ırklardan insanları içermesini ve onların seslerinin duyulmasını sağlamak, karar almayı ve daha çeşitli ağlarda yüksek performansı belirleme yeteneğini güçlendiriyor. Genel olarak iki veya daha fazla farklı yatırım komitesi üyesine sahip olmak, onların seslerini yükseltmek ve DEI'ye karşı daha geniş direnci dengelemek açısından kritik öneme sahiptir. [BM1] Çeşitlilik konusunda uzman olmayan komite üyelerinin çeşitlilik sorunlarını gündeme getirmesi de çok önemlidir çünkü bunu yapmak, yatırım komitesinin çalışmasına genel olarak fayda sağlar.   

Çeşitliliğin tanımlanması ve ölçülmesi. Varlık sahiplerinin kullandığı eşikler %25 ile %51 arasında değişmektedir; varlık sahiplerinin eğilimi %51 eşiğinden, Harvard İşletme Okulu Profesörü Josh Lerner'in %25-49 çeşitliliğe sahip ve Çok sayıda yatırımcı %33+ çeşitli mülkiyete sahip olarak tanımlıyor. Aslında, %50 çeşitliliğe sahip olan yöneticilerin sayısı, %51 çeşitliliğe sahip olan yönetici sayısının katlarıdır. Portföyün çeşitliliğe sahip yüzdesinin dolar ağırlığına göre belirlenmesi de kritik öneme sahiptir; çeşitlilik, daha küçük olma eğiliminde olan risk sermayesi yöneticileri arasında daha yaygındır, dolayısıyla çeşitliliğe sahip olan veya çeşitliliğe sahip yöneticilerin yüzdesini takip etmek daha az anlamlıdır. Çeşitliliğin sahip olduğu veya çeşitliliğe sahip yöneticilerin yönettiği varlıkların payını izlemekten daha fazla. 

Varlık sahipleri aynı zamanda varlık yöneticilerindeki çeşitli düzeylerde ve çeşitli işlevlerde çeşitli cinsiyetleri, ırksal ve etnik grupları da ölçer. Bazı varlık sahipleri, çeşitlilik toplamlarına engelli yöneticileri ve gazi yöneticileri de dahil ediyor. Varlık yöneticilerinin üzerindeki yükü hafifletmek ve emsal karşılaştırmaları kolaylaştırmak için Kurumsal Sınırlı Ortaklar Birliği (ILPA), kurumsal yatırımcıların portföylerindeki varlık yöneticileriyle birlikte kullanmaları için standartlaştırılmış bir çeşitlilik raporlama çerçeveleri sağlar. 

Çeşitliliğin ortak bir tanımını geliştirmek, zaman içinde çeşitlilikteki ilerlemenin ölçülmesinin yanı sıra akran karşılaştırmalarını da kolaylaştırır. 

Bazı varlık sahipleri, varlık yöneticisi çeşitlilik verilerini elde etmeyi, yatırım portföylerinin çeşitliliğini genişletmedeki en büyük zorluk olarak tanımlıyor. En az bir büyük varlık sahibi, çeşitlilik anketlerine yanıt vermeyi reddettikleri için yöneticilerinin işten çıkarılmasını düşünüyor ve bazı varlık sahipleri, varlık yöneticilerinden belirli bir zaman diliminde yatırım ekiplerine çeşitlilik eklemelerini isteme konusunda daha iddialı olmayı planlıyor. 

Kamuyu Aydınlatma ve Hedefler

Sonraki adımlar genellikle çeşitlilik ve katılım verilerinin kamuya açıklanmasını ve çeşitliliğe sahip ve çeşitliliğe sahip varlık yöneticileri tarafından yönetilen varlıkların yüzdesine yönelik hedeflerin belirlenmesini içerir. Çeşitli Varlık Yöneticileri Girişimi'nin genel müdürü ve kurucusu Robert Raben şöyle açıklıyor: "Üniversite bağışlarının açıklamaları analiz edildiğinde, hemen hemen hepsinin ırksal, etnik ve cinsiyet kimliklerini 'çeşitlilik' altında gruplandırdığı ve bu durumun ırksal, etnik ve toplumsal cinsiyet kimliklerini bilmeyi zorlaştırdığı ortaya çıkıyor. yöneticilerin yatırım portföylerindeki dökümleri ve hatta yöneticilerin Amerika Birleşik Devletleri'nde yerleşik olup olmadığı. California Üniversitesi ve Georgetown, portföylerindeki yöneticilere ilişkin sınıfının en iyisi çeşitlilik açıklamalarıyla kendilerini farklılaştırıyor. UC Investments'ın geçen yaz yayınlanan ikinci yıllık raporu, bir kolej veya üniversite bağışının cinsiyet, ırk ve etnik yapısına bugüne kadarki en ayrıntılı bakıştır. Doğal olarak raporlama mutlaka portföy çeşitliliği anlamına gelmez, ancak kamuya karşı sorumlu tutulma isteği anlamına gelir. 

DEI'deki iki liderden en iyi uygulamalar. Hedeflere ilişkin olarak, 2019 yılında Kresge Vakfı, 25 yılına kadar ABD'deki varlıklarının %2025'ini yönetim altındaki kadınlara ve çeşitli sahipli şirketlere yatırma sözü verdi. Bugün, Kresge'nin 16.6 milyar dolarlık portföyünün %4.3'sı çeşitli sahiplerin elinde. Bu arada, WK Kellogg Foundation Trust'ın çeşitlendirilmiş portföyü için yönetilen ABD merkezli varlıkların %26'sından fazlası (Eylül 4.4 itibarıyla 2021 milyar dolar) çoğu çeşitli şirkete ait şirketlere yatırılıyor. Geniş tabanlı hedefler ve açıklamalar zaman içinde güçlü sonuçlara yol açabilir. 

Yatırım Politikası Beyanlarına DEI Ekleme

Bazı varlık sahipleri, DEI'ye yönelik kendi yaklaşımlarını, bunu yatırım politikası bildirimlerine (IPS'ler) dahil ederek kodladılar. Intentional Endowments Network araştırmasına göre bu, Rockefeller Brothers Fund'ın varlık yönetiminde artan çeşitliliği, bağışlarını sonsuza dek korumak için güvene dayalı görevle eşitlemesinden Warren Wilson College'ın portföy şirketlerinin yönetim ve yönetim kurulu çeşitliliğini olumlu bir ekran olarak tanımlamasına kadar değişebilir. IADEI ve Intentional Endowments Network, IPS DEI dilini bağışlar ve vakıflar topluluğundan toplamak ve paylaşmak için işbirliği yapıyor. Bu tür kamuya açıklamalar, varlık sahiplerinin DEI'yi savunmak ve getirileri aşırı kısıtlamalarla kısıtlamamak arasındaki doğru dengeyi belirlemek için emsal analizi yapmasına yardımcı olmalıdır. 

Henüz DEI'yi yatırım politikası beyanlarına dahil etmeye hazır olmayan yatırım komiteleri ve yatırım ekipleri için DEI yatırım ekibi misyon beyanı ileri bir adımdır. 

DEI Taahhütleri ve Kodları

Bazı kurumsal yatırımcılar DEI taahhütleri veya kodları oluşturur veya imzalar. Örneğin, CFA Enstitüsü yeni Çeşitlilik, Eşitlik ve Katılım Kurallarını 2022'nin başlarında kullanıma sunuyor. Kuralları imzalayanlar (i) DEI'yi teşvik etmeyi ve DEI sonuçlarını iyileştirmeyi ve (ii) yatırım sektöründe ölçülebilir DEI sonuçlarını artırmayı; (iii) daha iyi DEI sonuçları elde etme konusundaki ilerlemeyi ölçmek ve üst yönetime, yönetim kuruluna ve CFA Enstitüsüne raporlamak; (iv) çeşitli yetenek yelpazesinin genişletilmesi; (v) kapsayıcı ve eşitlikçi işe alım ve işe alım uygulamalarının tasarlanması ve uygulanması, (vi) terfi; ve saklama uygulamaları. CFA Enstitüsü DEI Kodu, çeşitli yatırım liderlerinden oluşan bir ekip tarafından, DEI açısından yatırım endüstrisini karşılamak ve kültürel değişimi hızlandırmak için geliştirilmiş ve tasarlanmıştır.

ILPA'nın Aralık 2020'de başlatılan eylem çeşitliliği girişimi, yatırımcı odaklı bir başka girişimdir. Tüm imza sahiplerinin (i) çalışanlara ve yatırım ortaklarına iletilen, işe alım ve işte kalma konularını ele alan kamuya açık bir DEI stratejisine veya beyanına ve/veya bir DEI politikasına sahip olması, (ii) cinsiyet ve ırk/etnik kökene göre şirket içi işe alma ve terfi istatistiklerini takip etmesi, ( iii) daha kapsayıcı işe alma ve elde tutma için organizasyonel hedefler belirleyin ve (iv) LP'ler ve pratisyen hekimlerin, herhangi bir yeni taahhüt veya bağış toplama için DEI demografik verilerini sağlamalarını talep edin. Ayrıca katılımcı kuruluşların benimsemeyi seçebileceği dokuz isteğe bağlı faaliyetin bir listesi de bulunmaktadır. 

Irksal eşitlik açısından 2020 yılına ait iki yatırımcı kanunu dikkat çekicidir. İlk olarak, Confluence Philanthropy'nin Aidiyet Sözü imzacıları, bir sonraki yatırım komitesi toplantısında ırksal eşitliği tartışmayı ve sektör çapındaki engelleri ve ırksal eşitlik merceğiyle yatırım uygulamasını ilerletmek için gereken teknik kaynakları belirlemek üzere sonraki adımları ve sonuçları paylaşmayı taahhüt ediyor. İkincisi, Sistemik Irkçılığa Karşı Yatırımcı Dayanışma Beyanı ve Eylem Çağrısı imzacıları, yatırımcı alanlarında ve şirket ilişkilerinde Siyahların seslerini aktif olarak ele almayı, güçlendirmeyi ve bunlara dahil etmeyi taahhüt ediyor; kendi örgütlerine ırksal eşitlik ve adalet merceğini yerleştirmek; ırksal adaleti yatırım karar alma ve katılım stratejilerine entegre etmek; topluluklara yeniden yatırım yapmak; ve ırkçılık karşıtı kamu politikasını geliştirmek için yatırımcı seslerini kullanmak. 

DEI Sınırlı Ortaklık Anlaşmaları (LPA'lar) ve Yan Mektuplar

Sınırlı ortaklar (LP'ler), giderek LPA'lara ve yan mektuplara DEI hükümleri ekliyor. Ayrıca, çeşitli yönetim kurulu üyelerini görevlendiren yan mektuplar daha yaygın hale geliyor ve varlık yöneticilerinin bu yan mektuplara karşı direnci azalıyor. Büyük LP'lerden gelen taleplere yanıt veren çeşitli varlık yöneticileri ve varlık yöneticileri, daha anlayışlı olma eğilimindedir. Örneğin, eski Baş Yatırım Sorumlusu Rodrigo Garcia'ya göre Illinois Eyaleti, özellikle yatırım büyüklüğü AUM'un %2017'unu aştığında, 10'den bu yana LPA'lara ve yan mektuplara DEI ilkelerini ekliyor. varlık sahibi, cinsel taciz durumunda taşınan faizin geri alınmasına yönelik bir hüküm içermektedir. LP'ler ortak dil üzerinde anlaşırlarsa varlık yöneticileriyle pazarlık yapma güçleri artacaktır. 

LP'ler aynı zamanda danışman ve fon teşvik fonunun DEI ile uyumlaştırılmasını da sağlamalıdır. Danışmanların ve fon fonunun, çeşitli ve gelişmekte olan yöneticilerle etkileşime girerken ücret kesintileri veya ücretsiz veya taşımasız ortak yatırımlar gerektirdiği yan mektuplar, yeni ortaya çıkan en güçlü yöneticilerden bazılarını caydırabilir ve DEI arayışında sürtüşme yaratabilir.   

Gelişen Yöneticilere Yatırım Duyurusu

Büyük bağışlar ve vakıfların yeni gelişen yönetici yatırımlarını kamuya duyurması, yeni ortaya çıkan yöneticilere çok yardımcı olacaktır. Kamu emekli maaşlarının bunu yapabilmesi konusunda sınırlamalar mevcut ancak vakıf ve vakıflarda bu tür sınırlamalar bulunmuyor. Gelişmekte olan yöneticilerin büyük bağışları ve vakıfları sınırlı ortaklar olarak ifşa etmelerine izin verilmesinin, aynı zamanda, gelişmekte olan yöneticilere yönelik sermaye akışlarını da hızlandırması muhtemeldir. 

Amerika'nın Kaderine Doğru

Çeşitlilik içeren, eşit ve kapsayıcı bir yatırım değer zincirine ulaşmak uzun bir yol olacaktır. Dr. Martin Luther King Junior'ın çeşitlilik verilerinin incelenmesi ve çok paydaşlı tartışmalar konusunda özetlediği adımlar ilerlemeyi temsil ediyor. Birmingham Hapishanesinden Mektup'un sözleri bugün de altmış yıl önceki kadar geçerli: Çeşitliliğin, eşitliğin ve katılımın kaderi gerçekten de Amerika'nın kaderine bağlı. 

Teşekkür: Çeşitlilik Eşitliği ve Katılım için Kurumsal Tahsis Ediciler (IADEI), CFA Enstitüsü, Çeşitli Varlık Yöneticileri Girişimi (DAMI), IDIF, Kurumsal Sınırlı Ortaklar Birliği (ILPA), Intentional Endowments Network (IEN), Milken Institute, New York'tan liderlere teşekkür eder. York Üniversitesi İşletme ve İnsan Hakları Merkezi ve Cambridge Associates'e çeşitliliği, eşitliği ve yatırım değer zincirine katılımı artırmaya yönelik çalışmaları ve içgörülerini ve uzmanlıklarını cömertçe paylaşmaları için teşekkür ederiz.

Not: 18 Ocak'ta, Martin Luther King Jr. Günü'nün ertesi günü, altıncı yıllık Ulusal Irk İyileştirme Günü WK Kellogg Vakfı ve ABD'deki topluluklar tarafından imza niteliğindeki bir sanal etkinlik ve her yerde gerçekleştirilecek etkinliklerle anılacak.