Warren Buffett'in tercih edilen öz sermaye dağılımı %100'dür ve bu stratejiyi hem kişisel olarak hem de şirkette benimsemiştir.
Buffett tahvillerden hoşlanmıyor ve bu, şirketin sigorta yatırım portföyündeki küçük sabit gelirli ağırlıkta açıkça görülüyor.
The
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO, yıllık hissedar mektubunda hisse senetlerine olan eğiliminin çok eskilere dayandığını yazdı. İlk yatırımını Mart 1942'de 11 yaşındayken yaptı ve tüm birikimine tekabül eden 114.75$'lık Şehir Hizmetleri imtiyazlı hisse senedi satın aldı.
O zaman, Dow Jones Sanayi Ortalaması 99'da kapandı, “bu, size bağırması gereken bir gerçek. Asla Amerika'ya karşı bahse girme," diye yazdı Buffett. Dow şu anda 34,000'e yakın.
"İlk düşüşümden sonra her zaman net değerimin en az %80'ini hisse senetlerinde tuttum. Buffet, o dönem boyunca tercih edilen statüm %100'dü ve hâlâ da öyle," diye yazdı Buffett. Berkshire'ın "kullanım kılavuzunda" net değerinin %98'inden fazlasının Berkshire hissesine sahip olduğunu kaydetti.
Buffett, kılavuzda Berkshire'daki "bir sepette yumurta" yatırımından memnun olduğunu yazdı, çünkü "Berkshire'ın kendisi çok çeşitli gerçekten olağanüstü işletmelere sahip."
Buffett, "Aslında biz [o ve Başkan Yardımcısı Charlie Munger] Berkshire'ın, kontrol eden bir hisseye veya önemli bir azınlık hissesine sahip olduğu işletmelerin kalitesi ve çeşitliliği açısından benzersiz olmaya yakın olduğuna inanıyoruz" dedi.
Neredeyse %100 öz sermaye yaklaşımı, birçok finansal danışmanın özellikle emekliler için çok riskli olduğu gerekçesiyle reddedeceği bir şeydir. Berkshire'daki holdinginin 100 milyar doların üzerinde olduğu ve 1 milyar dolardan fazla başka varlığa sahip olduğu göz önüne alındığında, büyük bir finansal darbe alırsa Sosyal Güvenlik'e güvenme konusunda endişelenmesine gerek yok.
Berkshire'ın sigorta işleriyle ilgili yatırım stratejisi, yoğun öz sermaye yönelimi göz önüne alındığında, onu neredeyse tüm diğer büyük sigorta şirketlerinden ayırıyor.
Berkshire, 2021 10k raporunda, geniş sigorta işletmelerinin 335 milyar dolarlık hisse senedi, 95 milyar dolarlık nakit ve eşdeğeri ve yıl sonunda sadece 16 milyar dolarlık tahvil bulundurduğunu açıkladı. Berkshire'ın sigorta yükümlülükleri veya dalgalanması, 147 yıl sonunda 2021 milyar doları buldu.
Berkshire, tüm işlerinde 147 milyar dolarlık toplam nakit pozisyonuna ve her ikisinin de büyük kısmını sigorta operasyonları temsil eden 351 milyar dolarlık özkaynaklara sahipti.
Berkshire'ın sigorta varlık tahsisi kabaca %75 hisse senedi, %21 nakit ve %4 tahvilden oluşuyor. Bu, standart 60/40 hisse senedi ve tahvil karışımına ilginç bir alternatiftir ve daha yüksek riskli hisse senetleri ve düşük riskli nakitten oluşan bir “halter” stratejisine tekabül eder.
Federal Rezerv'in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını artırmaya başlayacağını varsayarsak, son derece negatif reel faiz oranları verilen tahvillerdeki risk ve daha yüksek nakit getiri beklentisi göz önüne alındığında, finansal danışmanlar için dikkate alınması gereken bir şey. Nakit, bundan sonra neredeyse sıfırdan yılda %2 getiri sağlayabilir.
Berkshire'ın tahvillerinin büyük kısmının dış devlet borcunda olması dikkat çekicidir - 11 milyar doların yaklaşık 16 milyar doları. Bu, Buffett'in Hazineleri bir yatırım olarak ne kadar az düşündüğünü gösterir.
Berkshire'ın çoğu sigorta şirketinin aksine çok az belediye tahvili var veya hiç yok. Bireyler uzun süredir munis'i tercih ediyor. Berkshire, nakit ve eşdeğerlerinin büyük bir kısmını temsil eden ultra güvenli hükümet kısa vadeli yükümlülükleri ile Hazine bonolarını sever. Buffett, Berkshire'ın ihtiyacı olursa maksimum likiditeye sahip olmak istiyor.
Ancak Buffett, hisse senetlerine daha az aşık ve bir yıldan fazla bir süredir böyle. Mektubunda hisse senedi piyasalarında “bizi heyecanlandıran çok az şey” olduğunu yazdı. Berkshire, 2020 ve 2021'de net hisse senedi satıcısıydı
Buffett'in yaklaşımı, geçtiğimiz on yıldaki borsa rallisi göz önüne alındığında Berkshire için büyük temettüler ödedi. Tahvilleri tarihsel olarak düşük getiriler göz önüne alındığında kötü bir bahis olarak gördü. Berkshire'ın eşitlik yönelimi daha aşırı hale geldi. Berkshire, 2010'dan bu yana tahvil portföyünü yarıya indirirken, hisse senedi portföyü altı kat, nakit ise dört kattan fazla arttı.
At
Chubb
(CB), 90 yıl sonu itibarıyla yatırım portföyünün yaklaşık %2021'ını tahviller ve her biri yaklaşık %5'ini hisse senedi ve nakit oluşturuyor. Bu varlık tahsisi, sigortacılar arasında yaygındır.
Tipik bir mülk ve kaza sigortası şirketi, hisse senetlerinin daha fazla oynaklığı ve tahvil tutmayı teşvik eden kredi derecelendirme firmalarının politikaları nedeniyle yatırılan varlıklarının büyük bir kısmını tahvillerde bulundurur.
Berkshire, sigorta operasyonlarının aşırı sermayeli olması ve Berkshire'ın sigorta işleri dışında önemli kazançları olması nedeniyle bu kadar ağır bir öz sermaye ağırlığı taşıyabilir. Buffett, Berkshire'ın holding yapısının önemli bir yararının, sigorta operasyonlarında öz sermaye ağırlıklı bir varlık karışımına sahip olma yeteneği olduğunu söyledi.
Buffett, Berkshire'ın sigorta yatırım yaklaşımı hakkında 2020 yıllık mektubunda şunları yazdı:
“Genel olarak, sigorta filosu, dünya çapındaki rakiplerinin kullandığından çok daha fazla sermaye ile çalışıyor. Bu mali güç, Berkshire'ın sigorta dışı işlerinden her yıl aldığı devasa nakit akışıyla birleştiğinde, sigorta şirketlerimizin, sigorta şirketlerinin ezici çoğunluğu için uygun olmayan, öz sermaye ağırlıklı bir yatırım stratejisini güvenle takip etmelerini sağlıyor.
“Bu rakipler, hem düzenleyici hem de kredi derecelendirme nedenleriyle tahvillere odaklanmalı. Ve tahviller bu günlerde olması gereken yer değil. Son zamanlarda 10 yıllık bir ABD Hazine tahvilinden elde edilen gelirin -yıl sonunda getirisi %0.93 idi- Eylül 94'de mevcut olan %15.8'lik getiriden %1981 düştüğüne inanabiliyor musunuz? Almanya ve Japonya gibi bazı büyük ve önemli ülkelerde yatırımcılar trilyonlarca dolarlık devlet borcundan negatif getiri elde ediyor. İster emeklilik fonları, sigorta şirketleri veya emekliler olsun, dünya çapında sabit gelirli yatırımcılar, kasvetli bir gelecekle karşı karşıya.”
Buffett haklıydı: 10 yıllık Hazine bonosu şimdi yaklaşık %2 getiri sağlıyor ve tahvil yatırımcıları geçen yıl negatif getiri elde etti.
Andrew Bary'ye yaz [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Warren Buffett'in Tercih Edilen Öz Sermaye Tahsisi %100
Warren Buffett'in tercih edilen öz sermaye dağılımı %100'dür ve bu stratejiyi hem kişisel olarak hem de şirkette benimsemiştir.
Berkshire Hathaway
sigortacılık sektöründeki diğer şirketlerden kökten farklı bir şekilde.
Buffett tahvillerden hoşlanmıyor ve bu, şirketin sigorta yatırım portföyündeki küçük sabit gelirli ağırlıkta açıkça görülüyor.
The
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO, yıllık hissedar mektubunda hisse senetlerine olan eğiliminin çok eskilere dayandığını yazdı. İlk yatırımını Mart 1942'de 11 yaşındayken yaptı ve tüm birikimine tekabül eden 114.75$'lık Şehir Hizmetleri imtiyazlı hisse senedi satın aldı.
O zaman, Dow Jones Sanayi Ortalaması 99'da kapandı, “bu, size bağırması gereken bir gerçek. Asla Amerika'ya karşı bahse girme," diye yazdı Buffett. Dow şu anda 34,000'e yakın.
"İlk düşüşümden sonra her zaman net değerimin en az %80'ini hisse senetlerinde tuttum. Buffet, o dönem boyunca tercih edilen statüm %100'dü ve hâlâ da öyle," diye yazdı Buffett. Berkshire'ın "kullanım kılavuzunda" net değerinin %98'inden fazlasının Berkshire hissesine sahip olduğunu kaydetti.
Buffett, kılavuzda Berkshire'daki "bir sepette yumurta" yatırımından memnun olduğunu yazdı, çünkü "Berkshire'ın kendisi çok çeşitli gerçekten olağanüstü işletmelere sahip."
Buffett, "Aslında biz [o ve Başkan Yardımcısı Charlie Munger] Berkshire'ın, kontrol eden bir hisseye veya önemli bir azınlık hissesine sahip olduğu işletmelerin kalitesi ve çeşitliliği açısından benzersiz olmaya yakın olduğuna inanıyoruz" dedi.
Neredeyse %100 öz sermaye yaklaşımı, birçok finansal danışmanın özellikle emekliler için çok riskli olduğu gerekçesiyle reddedeceği bir şeydir. Berkshire'daki holdinginin 100 milyar doların üzerinde olduğu ve 1 milyar dolardan fazla başka varlığa sahip olduğu göz önüne alındığında, büyük bir finansal darbe alırsa Sosyal Güvenlik'e güvenme konusunda endişelenmesine gerek yok.
Berkshire'ın sigorta işleriyle ilgili yatırım stratejisi, yoğun öz sermaye yönelimi göz önüne alındığında, onu neredeyse tüm diğer büyük sigorta şirketlerinden ayırıyor.
Berkshire, 2021 10k raporunda, geniş sigorta işletmelerinin 335 milyar dolarlık hisse senedi, 95 milyar dolarlık nakit ve eşdeğeri ve yıl sonunda sadece 16 milyar dolarlık tahvil bulundurduğunu açıkladı. Berkshire'ın sigorta yükümlülükleri veya dalgalanması, 147 yıl sonunda 2021 milyar doları buldu.
Berkshire, tüm işlerinde 147 milyar dolarlık toplam nakit pozisyonuna ve her ikisinin de büyük kısmını sigorta operasyonları temsil eden 351 milyar dolarlık özkaynaklara sahipti.
Berkshire'ın sigorta varlık tahsisi kabaca %75 hisse senedi, %21 nakit ve %4 tahvilden oluşuyor. Bu, standart 60/40 hisse senedi ve tahvil karışımına ilginç bir alternatiftir ve daha yüksek riskli hisse senetleri ve düşük riskli nakitten oluşan bir “halter” stratejisine tekabül eder.
Federal Rezerv'in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını artırmaya başlayacağını varsayarsak, son derece negatif reel faiz oranları verilen tahvillerdeki risk ve daha yüksek nakit getiri beklentisi göz önüne alındığında, finansal danışmanlar için dikkate alınması gereken bir şey. Nakit, bundan sonra neredeyse sıfırdan yılda %2 getiri sağlayabilir.
Berkshire'ın tahvillerinin büyük kısmının dış devlet borcunda olması dikkat çekicidir - 11 milyar doların yaklaşık 16 milyar doları. Bu, Buffett'in Hazineleri bir yatırım olarak ne kadar az düşündüğünü gösterir.
Berkshire'ın çoğu sigorta şirketinin aksine çok az belediye tahvili var veya hiç yok. Bireyler uzun süredir munis'i tercih ediyor. Berkshire, nakit ve eşdeğerlerinin büyük bir kısmını temsil eden ultra güvenli hükümet kısa vadeli yükümlülükleri ile Hazine bonolarını sever. Buffett, Berkshire'ın ihtiyacı olursa maksimum likiditeye sahip olmak istiyor.
Ancak Buffett, hisse senetlerine daha az aşık ve bir yıldan fazla bir süredir böyle. Mektubunda hisse senedi piyasalarında “bizi heyecanlandıran çok az şey” olduğunu yazdı. Berkshire, 2020 ve 2021'de net hisse senedi satıcısıydı
Buffett'in yaklaşımı, geçtiğimiz on yıldaki borsa rallisi göz önüne alındığında Berkshire için büyük temettüler ödedi. Tahvilleri tarihsel olarak düşük getiriler göz önüne alındığında kötü bir bahis olarak gördü. Berkshire'ın eşitlik yönelimi daha aşırı hale geldi. Berkshire, 2010'dan bu yana tahvil portföyünü yarıya indirirken, hisse senedi portföyü altı kat, nakit ise dört kattan fazla arttı.
At
Chubb
(CB), 90 yıl sonu itibarıyla yatırım portföyünün yaklaşık %2021'ını tahviller ve her biri yaklaşık %5'ini hisse senedi ve nakit oluşturuyor. Bu varlık tahsisi, sigortacılar arasında yaygındır.
Tipik bir mülk ve kaza sigortası şirketi, hisse senetlerinin daha fazla oynaklığı ve tahvil tutmayı teşvik eden kredi derecelendirme firmalarının politikaları nedeniyle yatırılan varlıklarının büyük bir kısmını tahvillerde bulundurur.
Berkshire, sigorta operasyonlarının aşırı sermayeli olması ve Berkshire'ın sigorta işleri dışında önemli kazançları olması nedeniyle bu kadar ağır bir öz sermaye ağırlığı taşıyabilir. Buffett, Berkshire'ın holding yapısının önemli bir yararının, sigorta operasyonlarında öz sermaye ağırlıklı bir varlık karışımına sahip olma yeteneği olduğunu söyledi.
Buffett, Berkshire'ın sigorta yatırım yaklaşımı hakkında 2020 yıllık mektubunda şunları yazdı:
“Genel olarak, sigorta filosu, dünya çapındaki rakiplerinin kullandığından çok daha fazla sermaye ile çalışıyor. Bu mali güç, Berkshire'ın sigorta dışı işlerinden her yıl aldığı devasa nakit akışıyla birleştiğinde, sigorta şirketlerimizin, sigorta şirketlerinin ezici çoğunluğu için uygun olmayan, öz sermaye ağırlıklı bir yatırım stratejisini güvenle takip etmelerini sağlıyor.
“Bu rakipler, hem düzenleyici hem de kredi derecelendirme nedenleriyle tahvillere odaklanmalı. Ve tahviller bu günlerde olması gereken yer değil. Son zamanlarda 10 yıllık bir ABD Hazine tahvilinden elde edilen gelirin -yıl sonunda getirisi %0.93 idi- Eylül 94'de mevcut olan %15.8'lik getiriden %1981 düştüğüne inanabiliyor musunuz? Almanya ve Japonya gibi bazı büyük ve önemli ülkelerde yatırımcılar trilyonlarca dolarlık devlet borcundan negatif getiri elde ediyor. İster emeklilik fonları, sigorta şirketleri veya emekliler olsun, dünya çapında sabit gelirli yatırımcılar, kasvetli bir gelecekle karşı karşıya.”
Buffett haklıydı: 10 yıllık Hazine bonosu şimdi yaklaşık %2 getiri sağlıyor ve tahvil yatırımcıları geçen yıl negatif getiri elde etti.
Andrew Bary'ye yaz [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo