Yükselen yüksek getirili veya "önemsiz tahvil" piyasasında finanse edilen şirketlere, ABD enflasyonunun düşmesi ihtimaline karşı ne olur? Şubat ayında %7.9 olarak belirlendi %10'a yükselir ve orada kalır mı?
Bu, Oleg Melentyev'in BofA Global'deki kredi ekibinin Cuma günü bir müşteri notunda araştırdığı ve Amerikan enflasyonunun bu kadar yükseğe çıktığı ve bir süre etrafta kaldığı geçmiş örneklere bir göz attığı bir soru.
Önemli bir çıkarım, şirket kazançlarının başlangıçta enflasyonun sürekli bir gerginlik için iki kez %1970'un üzerine çıktığı 10'lerde sabit kalmasıydı. Ayrıca, yüksek yaşam maliyetlerinin düşen şirket kazançlarına dönüşmesi zaman aldı.
Bu grafik, hisse başına kurumsal kazanç (EPS) büyümesinin çoğunlukla düşüş sonrasında düştüğünü gösteriyor. 1973 - 1975 durgunluğu, popüler enflasyon takipçisi olan tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) ham petrol fiyatlarında yaklaşık %12'ye yükseldiği bir dönem.
CL00,
Arap petrol ambargosunun ardından fiyatlar yükseldi.
Enflasyon %10'un üzerine tırmanıyor, ardından şirket kazançları düşüyor
BofA Global Araştırma
Melentyev'in ekibi, “Kazanç artışındaki düşüşler 20 ve 1976'te -%1983 bağlamında, yani durgunlukların ardındanydı” diye yazdı.
BofA'ya göre, geçmiş kurumsal kazanç artışı, 15'lerde yılda ortalama %1970, ancak Ocak 6.2'den bu yana yalnızca %2000 ile son yıllarda olduğundan çok daha yüksekti.
Günümüzün önemsiz tahvil piyasası, riskli borç tekliflerinin şirket devralmalarının artmasına yardımcı olduğu ve analistlerin geçmişle kolay karşılaştırmalar yapmasını zorlaştırdığı 1980'lere kadar da yoktu.
Yine de Melentyev'in ekibi, bir resesyon durumunda temerrütlerin düşük kalabileceğini, çünkü ihraççıların eski borçlarını şişirilmiş nakit akışlarıyla geri ödeyebileceğini düşünüyor.
içinde yayılır enerji ağırlıklı ABD hurda tahvil piyasası BofA verilerine göre yatırımcıların sektöre yaklaşık 2 milyar dolarlık fon akıtması ve aynı zamanda yatırımcıların satın alabileceği yeni ihraç eksikliği nedeniyle bu hafta daraldı.
Önemsiz tahvil spreadleri veya risksiz Hazine oranının üzerinde ödenen prim, yaklaşık 343 baz puana düştü Hazinenin üstünde
TMUBMUSD10Y,
ICE BofA ABD Yüksek Verim Endeksi'ne göre, kabaca iki hafta önce yaklaşık 421 baz puandan Perşembe günü düşen oran.
Yüksek petrol fiyatları, ABD hurda tahvil piyasasının en büyük segmenti olan enerji şirketleri için de bir nimet oldu.
Ham petrol fiyatları, Başkan Joe Biden'ın onay vermesinden bir gün sonra Cuma günü varil başına 100 doların altına düştü. ABD petrol rezervlerinin şimdiye kadarki en büyük serbest bırakılması Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından Amerikalıların benzin pompasında yüksek fiyatlar ile karşı karşıya kalmasına yardımcı olmak için.
ABD'nin en büyük hurda tahvili borsada işlem gören fonları
HYG,
JNK,
FactSet'e göre, Cuma günü haftayı %0.8 artışla kapattı. Bu, S&P 500 endeksi ile karşılaştırılıyor
SPX,
%0.1 haftalık kazanç ve Nasdaq Bileşik Endeksi'nin
BİLDİRİM,
Pazartesiden bu yana %0.7 tırmanış. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması
DJIA,
haftada %0.1 düştü.
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/what-10-inflation-could-look-like-for-junk-bonds-bofa-11648840079?siteid=yhoof2&yptr=yahoo