İngiltere ekonomisi için uzun vadeli zayıf bir pound ne anlama geliyor?

LONDRA - İngiliz sterlinikarşı döviz kuru Amerikan Doları son aylarda bir rollercoaster yolculuğuna çıktı.

Bir yıllık istikrarlı düşüşün ardından, Düşük tüm zamanların İngiltere hükümetinin kötü şöhretinden sonra 1.10 doların altında “mini bütçe” Eylül sonunda. Daha sonra ülke parasını değiştirdikten sonra 1.16 dolara toparlandı. maliye ve asal Ekim ayı sonlarında bakanlar; ve İngiltere Merkez Bankası'nın ardından 1.11 dolara düştü Faiz artırımı beklentileri küçümsendi ve İngiltere'nin şimdiye kadarki en uzun durgunluğa 3 Kasım'da başladığı konusunda uyardı.

Son zamanlardaki yükselişler ve düşüşler, sterlinin 1984'ten beri dolar karşısında işlem görmediği bir aralıkta seyretti. 2007 yılının ortalarında, mali krizin eşiğinde, bir sterlin için iki dolar almak mümkündü. Nisan 2015'te hala 1.5 dolardı; ve 2022'nin başında 1.3 dolar.

Hemen hemen tüm para birimleri değer kaybetti dolar bu yıl ve sterlin'in ABD'ye karşı değer kaybı euro Avrupa Birliği'nin ekonomik yavaşlama ve enerji arzıyla ilgili kendi zorlukları düşünüldüğünde, bu kadar şiddetli olmamıştır.

Ancak euro hala 1990'larda ve 2000'lerin çoğunda sterlin karşısında olduğundan çok daha güçlü; ve sterlin'in küresel önemi, sterlin olduğu günlerden beri buharlaştı. dünyanın rezerv para birimi 20. yüzyılın başlarında.

Ekonomistler CNBC'ye verdiği demeçte, orta ve uzun vadeli bazda tarihsel olarak daha zayıf bir poundun İngiltere üzerinde daha geniş bir yelpazede çeşitli etkileri olduğunu söyledi.

En temel olanı, ithalatın daha pahalı hale gelmesi, ihracatın ise teorik olarak daha rekabetçi hale gelmesidir.

Ekonomi ve halkla ilişkiler profesörü Mark Blyth, "Sorun şu ki, Birleşik Krallık ithalata çok bağımlı, gıdanın neredeyse üçte ikisi ithal ediliyor, bu nedenle reel efektif döviz kurundaki yüzde onluk bir düşüş gerçekten hızlı bir şekilde daha yüksek gıda fiyatlarına dönüşüyor" dedi. Brown Üniversitesi'nde.

“İngiltere düşük ücretli bir ekonomidir. Bu acıtacak."

London Business School'da ekonomi profesörü olan Richard Portes, İngiltere'nin dış ticarete olan güvenine de dikkat çekti, bu da daha zayıf bir para biriminden fiyatlar üzerinde “önemli” bir etki anlamına geliyor, ancak henüz İngiltere talebi üzerinde önemli bir etki olduğuna dair kanıt olmadığını söyledi. yabancı mallar için - ama teorik olarak daha rekabetçi hale gelen ihracatta da yoktu.

Ayrıca, para birimindeki değer kaybının enflasyonist olmaktan ziyade fiyatlar üzerinde seviyeli bir etkisi olduğunu kaydetti.

"Tek seferlik bir etki. Fiyat seviyesindeki sürekli artış açısından bize mutlaka enflasyon vermiyor” dedi. “Eğer bir ücret fiyat sarmalına katkıda bulunuyorsa, o zaman bu enflasyonisttir ve şu anda hepimizin endişesi bu. Kısmen Ukrayna vb. sebeplerle ortaya çıkan bu fiyat artışlarını ne göremiyoruz, fiyat artışlarını tetikleyecek ve sarmal bir ücret artışları görmek istemiyoruz.”

Sterling'in değer kaybı, 1971'de serbestçe dalgalanmasına izin verildiğinden beri uzun vadeli bir trend, dedi ve CNBC'ye şunları söyledi: “Bence bunun devam etmesini beklemek mantıklı. Bunun nedeni kısmen üretkenliğin ve dolayısıyla rekabet gücünün ticaret ortaklarımıza göre çok iyi olmamasıdır. Yani uzun vadeli durum bu.”

İngiltere'nin cari açığı (bir ülkenin ihraç ettiğinden daha fazla mal ve hizmet ithal ettiği ve 32.5 milyar sterlin seviyesinde İngiltere için) sermaye girişleriyle finanse edildiğini kaydetti. İngiltere Merkez Bankası eski Başkanı Mark Carney, şuraya Birleşik Krallık “yabancıların nezaketine” bağımlıdır. Ancak Portes, “Bu onların nezaketi değil, tahminlerini ve olası getirilerini buldukları için yatırım yapmak istiyorlar, yatırımcılar İngiltere varlıklarını sermaye getirmek için yeterince çekici buluyor” dedi.

“Daha az çekici bulurlarsa, Birleşik Krallık varlıkları, insanları daha fazla yatırım yapmaya teşvik etmek için değer kaybeder, böylece döviz kuru daha da düşer. Bu, İngiliz ekonomisine, maliye politikasına ve diğer şeylere duyulan güvene bağlıdır.”

Ancak Portes, zayıf sterlin, hükümetin şu anda yapmakta olduğu mali planlama için kendi başına bir sorun olmadığını ve 17 Kasım'da bitmesi beklenen bir bütçeyle birlikte, dedi.

“Borçlarımızın çoğu yabancı para biriminde olsaydı olurdu, ama değil. Kamu borcumuz neredeyse tamamen sterlin cinsindendir. Ve bazı ülkelerin aksine, bunu bir sorun olarak görmüyoruz. Gördüğümüz veya önümüzdeki birkaç yıl içinde muhtemel olan değer kaybının mali pozisyonlarda çok fazla fark yaratacağını düşünmüyorum.”

Blyth'e göre, hane halkının çektiği acının ötesinde, daha zayıf bir para biriminin neden olduğu yüksek fiyatların daha derin ve daha uzun süreli etkileri olacak.

“Birleşik Krallık, yoğun bir şekilde tüketime dayalı bir ekonomidir ve böyle bir değişim, tüketim vergisine eşdeğerdir. Bu da ekonomik motorda daha az yakıt demektir. İngiltere zaten düşük bir büyümeye ve hatta daha düşük verimlilik artışına sahip.”

İhracatın potansiyel artışı Brexit tarafından reddedildi, İngiltere ekonomisinin 90 seçimlerinden bu yana Almanya'nın büyüklüğünün %70'ından %2016'ine düştüğüne işaret etti.

“Peki bu uzun vadeli ne anlama geliyor? Bu, eski İngiltere büyüme modelinin öldüğü anlamına geliyor,” diye devam etti Blyth.

“Tüketiminizi diğer insanların tasarruflarından (sermaye ithalatı) finanse etmek ve aşırı pahalı evleri takas etmek raf ömrüne sahipti. Geçti. Döviz kurundaki yapısal düşüş artı pozitif enflasyonun birleşimi onu bitiriyor.”

Ucuz İngiliz varlıklarının cazibesi, ancak yeniden değerleneceklerse geçerliydi, dedi ve “GBP USD değil. Dönem."

Blyth, bu yeni gerçekliğe uyum sağlamanın acı verici ancak uzun vadede gerekli olacağına inanıyor.

"GSYİH'nın %34'ünü oluşturan daha büyük Londra'ya bağımlı olmayan, kuzey ve batıdan geçimlik transferlerle daha iyi bir İngiltere, oraya ulaşmak için sadece zaman, hayal gücü ve yatırım alacaktır."