Benim Önemsiz Para Pazarımdan Ne Yaratıyorsunuz?

Veriminizi artırın ve müdürünüz kemirilir. İşte takası nasıl değerlendireceğiniz.

“2017'de BKLN borsa sembolü olan Invesco Senior Loan ETF'yi satın aldım ve o zamandan beri gün ışığını görmedim. Dalgalı faiz olduğunu öğrenince aldım, faiz yükselirse değer kaybetmesin. Köşede yükselen oranların olasılığını göz önünde bulundurarak herhangi bir tavsiyeniz var mı? satmayı düşünüyorum. Yapmalımıyım?"

Saed, Arabistan

Cevabım:

Hayal kırıklığına uğradın. Sabit gelirli yatırımınızın yüksek getiriyi düşük anapara riski ile birleştireceğini düşündünüz. Bu kombinasyonun imkansız olduğunu size bildirdiğim için üzgünüm.

Bu nokta yeniden ifade edilebilir: Yatırımda bedava öğle yemeği yoktur.

Son on yılda, fonunuz yüksek getiriyi müdüre mütevazı bir zararla birleştirdi. Sonuç olarak, iyi bir toplam getiri. Önümüzdeki on yılda sürekli artan oranlar alırsak, fon, faiz toplamak için alternatif yolları geride bırakabilir.

Sorunuzun kısa cevabı, satmak için acele etmemeniz gerektiğidir. Daha uzun cevap:

Borç veren biri, ki bu fona sahip olduğunuzda yaptığınız şeydir, potansiyel olarak iki risk alır. Birincisi, sabit bir gelir akışının değerini düşürecek olan faiz oranlarının yükselebileceğidir. Diğer risk, paranızı geri alamamanızdır.

Kıdemli kredi fonları, ilk riski hemen hemen ortadan kaldırır çünkü bu krediler değişken faiz oranlarına sahiptir. İkinci riski ortadan kaldırmazlar. Gerçekten de, krediler çoğunlukla keş, yüksek kaldıraçlı şirketlere verilir ve bazen keşiş şirketler iflas eder. Anaparayı kaybedebilirsin.

Invesco fonu 11 yıl önce hisse başına 25$'lık bir başlangıç ​​fiyatıyla ortaya çıktı. 2020'deki pandemi çöküşünde hisseler düştü ve neredeyse 17 dolara ulaştı. 21 dolara geri döndüler. Muhtemelen 23 dolara yakın bir şey ödediğiniz için canınız yanıyor.

Invesco'yu kınamayın. Müşterilerine tam olarak vaat ettiği şeyi yerine getirdi: bir para piyasası fonundan alabileceğinizden daha iyi faiz ödeyen, ancak arada sırada anapara sorunları yaşayan değişken faizli bir fon.

“Kıdemli kredi”, genellikle her ay sıfırlanan bir faiz oranına sahip olması dışında, şirket tahvili gibi görünen ve hareket eden bir menkul kıymet için Wall Street jargonudur, genellikle zayıf bir bilançoya sahip bir şirket tarafından verilir, genellikle likit değildir ve genellikle belirli teminatlarla desteklenir. Teminat, bir ihraççı dalgaların altına düştüğünde, kredinin bir miktar kurtarma değerine sahip olduğu anlamına gelir. Yine de, müdür aşınır.

Gerçekte sahip olduğunuz şey, önemsiz bir para piyasası fonudur. Kötü bir anlaşma mı?

Bu borsada işlem gören fonu, sabit getirili varlıklara sahip diğer ETF'ler bağlamına koymalısınız. Yukarıda belirtildiği gibi, riskin iki boyutu vardır, kredi riski ve oran riski. Kendinizi bu risklerden birine veya her ikisine maruz bırakabilirsiniz. Risk alanlar, gelişmiş bir getiri ile ödüllendirilir. Ayrıca zaman zaman bir fiyat düşüşüyle ​​​​saldırılırlar.

2×2 dizisini hayal edin. Güvenli köşede, sol altta, kredi veya oran riskine çok az maruz kalan bir fon var: Vanguard Kısa Vadeli Hazine ETF (VGSH). Kredi kalitesi AAA'dır. Süre ile ölçülen oran riski 1.9 yıla gelir, bu da fon hisselerinin fiyatının değişen faiz oranlarına 1.9 yılda vadesi gelen sıfır kuponlu tahvil kadar duyarlı olduğu anlamına gelir.

Sol üst köşede: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Çoğunlukla devlet kağıtlarına sahip olduğundan, Morningstar tarafından bildirildiği üzere kredi kalitesi AA, neredeyse Hazine fonunun kalitesi kadar iyi. Ancak 6.8 yıllık bir süre ile faiz riskinin üç katından fazlasına sahiptir.

Sağ altta: kıdemli kredi fonunuz. 0.1 yıllık süresi, tıpkı satın aldığınızda size söylendiği gibi, faiz artışlarına karşı bağışık olduğu anlamına gelir. Ancak kredi kalitesi oldukça kötü. Morningstar ona bir B notu veriyor, çöplüğe iki adım.

Sağ üstte: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK). Önemsiz tahvillerden çift doz risk alırsınız. Fonun portföyü B kredi notuna ve 3.8 yıl vadelidir.

Son on yılda, dört fonun tümü de bir miktar anapara aşınmasına maruz kaldı. Hisse fiyatı düşüşleri, kısa vadeli Hazine tahvillerine yatırılan grubun en güvenlisi için %1.6'dan önemsiz tahvil fonu için %15'e kadar değişiyordu.

Ancak, büyük bir kuponla gelirse, anapara kaybı tolere edilebilir. Geçen on yılda, bu hurda tahvil fonu, yılda %4.2 ile en iyi toplam getiriye (kuponlar eksi fiyat erozyonu) sahipti. Kısa Hazine tahvillerinin toplam getirisi, spektrumun diğer ucunda yılda %0.9 ile yer aldı.

Araya giren diğer iki fonun getirisi. BND (yüksek kredi kalitesi, uzun süreli) yıllık ortalama %2.3'tür. Fonunuz (düşük kalite, kısa süreli) ortalama %2.9.

Bugünün getirileri ne olacak? Bunları arayabilirsiniz, ancak size beklenen getiriler hakkında adil bir fikir vermezler. Önemsiz tahvil fonu, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından tanımlandığı gibi %5.6'lık bir getiriye sahiptir. Ancak bu getiri rakamına kredi zararı karşılığı dahil değildir. Öyle olsaydı, verim muhtemelen %3'ün altına düşecekti.

Önemsiz para piyasanız %3.1'lik bir SEC getirisi sağlıyor. Kredi kayıplarına izin verin ve gerçekten %2 veya daha az kazanıyorsunuz.

Kredi kayıplarının yanı sıra, kurumsal krediler gizli bir opsiyon maliyeti ile birlikte gelir. İhraççının genellikle borcu önceden ödeme hakkı vardır. Oranlar düşerse veya mali durumu düzelirse bu seçeneği uygulayacaktır. Oranlar yükselirse ve mali durumu kötüleşirse, kötü kağıtla kalırsınız. Kaybettiğin kuyruklar, hatta kırdığın kafalar. Kurumsal borcun içerdiği örtük seçeneğe bir sayı koymak zor, ancak muhtemelen beklenen getirinizi çeyrek puan veya daha fazla azaltıyor.

Önümüzdeki on yılın, bir öncekinin yaptığı gibi, güçlü bir ekonomi ve düşük enflasyon sağlayacağını bilseydiniz, JNK riskine karşı en iyi bahis olurdu. Düşük enflasyonlu zayıf bir ekonomi, BND'yi kazanan yapacaktır. Ekonomi ayakta kalırsa ve Fed vazgeçerek para basmaya devam ederse, BKLN'niz iyi olurdu. Stagflasyon kaderimiz ise, kısa vadeli Hazineler sahip olmamız gereken şeydir.

Geleceğin neler getireceğini bilmiyorsanız, bahislerinizi etrafa dağıtın. Benim tavsiyem, kredi fonu hisselerinizin bir kısmına tutunmak, ancak biraz parayı başka tür sabit gelirlere taşımaktır.

Göz atmaya değer bir kişisel finans bulmacanız var mı? Örneğin, emeklilik toplu ödemeleri, mülk planlaması, çalışan seçenekleri veya yıllık ödemeleri içerebilir. williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com'a bir açıklama gönderin. Konu alanına "Sorgu" yazın. Bir ad ve ikamet durumu ekleyin. Yararlı bir analiz oluşturmak için yeterli ayrıntıyı ekleyin.

Harfler netlik ve kısalık için düzenlenecektir; sadece bazıları seçilecek; cevaplar eğitim amaçlıdır ve profesyonel tavsiye yerine geçmez.

Okuyucu Soruyor serisinde daha fazlası:

Sosyal Güvenliği Ertelersem Çifte Geçme Riski Nedir?

İpoteğimi Ödemeli miyim?

Tüm Tahvil Paramı Bahşişlere Koymalı mıyım?

Okuyucu Sor sütunları dizini