Piyasanın Yaklaşan Fed Toplantılarından Ne Beklediği

ABD Merkez Bankası (Fed) 1 Şubat'ta gelecek faiz kararları, 22 Mart ve 3 Mayıs. Fed'in enflasyonun önemli bir endişe olmaya devam ettiğine olan inancına rağmen, piyasalar, son enflasyon raporlarına dayanarak daha fazla zam geleceğine daha az ikna oldu. enflasyon gevşemesi. Piyasalar, Fed'in yakında, belki de 3 Mayıs'ta faiz kararı alır almaz, faiz artırımını bitireceğinden şüpheleniyor.

Aralık 2022 olarak, Fed, oranların 5'te %2023'i aşmasının muhtemel olduğunu belirtti, ama piyasalar bunu görmüyor. Piyasalar, hem Şubat hem de Mart toplantılarında büyük olasılıkla 0.25 puanlık bir artış göreceğimize inanıyor, ancak bu, bu faiz oranı döngüsü için artışların sonu olabilir. Aslında Fed, faiz oranı vadeli işlemlerine bağlı olarak 2023 Kasım veya Aralık aylarında faiz oranlarını düşürebilir. İronik bir şekilde, bu, Fed'in son toplantısında açıkça yapmayacağı bir şeydi.

Anlaşmazlık Noktaları

Fed'in yakın zamanda öngördüğü şey ile piyasaların olacağını düşündüğü şey arasında iki ana anlaşmazlık alanı var. Birincisi, 5'te %2023'i aşan Fed Funds oranı. Aralık ayında, Fed politika yapıcılarının çoğunluğu, oranların bu yıl %5'i aşacağını tahmin ediyor. Ancak piyasalar bunun olma ihtimalini çok daha düşük görüyor. Piyasalar, 5'te oranların %2023'i aşma olasılığını yaklaşık 1'te 3 olarak belirledi. Bu kesinlikle mümkün, ancak tahvil piyasasının gözünde ana senaryo değil.

2023'te Kesintiler mi?

İkinci konu, 2023'te faiz indirimi görüp görmediğimiz. Fed Aralık toplantısında netti, hiçbir politika yapıcı 2023'te faiz indirimi olacağını görmedi. Ancak piyasa, Fed'in Aralık ayına kadar faiz oranlarını düşürme kararı alabileceğine inanarak bunu kabul etmiyor. Şimdi, faiz indirimleri piyasanın kesin olarak gördüğü bir şey değil ve hem Fed hem de piyasalar, oranların 2023'ün büyük bölümünde yüksek seviyelerde kalmasını bekliyor.

Yine de, Kasım veya Aralık ayına kadar piyasalar, Fed'in faiz oranlarını düşürme eğiliminde olacağından şüpheleniyor. İyimser bir şekilde, bu, enflasyonun iyice kontrol altında olması ve Fed'in enflasyonla mücadele çalışmasının tamamlanmış olması nedeniyle olabilir. Daha kötümser bir ifadeyle, belki bir resesyon Fed'i yüksek oranların ekonomiye zarar verdiğine ikna ederek faiz indirimine zorlayabilir.

Benzerlikler

Ayrıca, Fed ve piyasaların 2023 için genel olarak oldukça uyumlu olduğunu belirtmekte fayda var. Hem Fed hem de piyasalar, 2023'ün ilk toplantılarında daha fazla zam ve oranların yılın büyük bölümünde sabit kalmasını bekliyor. Tartışma alanları, piyasaların Fed'in faiz oranlarını yükseltmesini ve sabit tutmasını beklediği Mayıs, Haziran ve Temmuz toplantılarıdır; oysa Fed'in kendi tahminleri, bu toplantıların bazılarının, hatta belki hepsinin 0.25 puanlık faiz artırımı daha içeriyor.

Yıl sonunda, Kasım veya Aralık'ta, Fed, enflasyon %2 hedefine geri dönerken faiz oranlarını sabit tutmayı bekliyor. Buna karşılık, piyasa, belki de bir ABD resesyonuna ilişkin endişelere dayanarak, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye teşvik edilebileceğine inanıyor. Bununla birlikte, buradaki tartışma çok büyük değil, piyasalar, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye karar vermesi için belki de yalnızca 1'te 3'lik bir şans görüyor ve o zaman bile Kasım veya Aralık'ta küçük bir miktar.

Gelen Veri

Elbette hem Fed hem de piyasalar gelen verilere tepki gösterecek. Piyasalar, enflasyon rakamlarının ve ilgili verilerin Fed'e enflasyonun Fed'in %2 hedefine geri döndüğü konusunda güvence vermeye devam etmesini bekliyor.

Fed erken zafer ilan etmeye pek hevesli değil ve ücret enflasyonu, fiyat artışları, hizmet enflasyonundaki eğilimler ve enflasyon tablosuna yönelik diğer riskler hakkında endişelenmeye devam ediyor.

İzlenecek Toplantılar

Buna dayanarak, en yakından izlenmesi gereken 2023 Fed toplantıları Mayıs ve Aralık'takiler olabilir. Mayıs ayında Fed, oranları bir kez daha artırabileceklerini ima etti, ancak piyasalar bunun Fed'in oranları sabit tuttuğu birkaç toplantının ilki olabileceğini düşünüyor.

Ardından Fed'in Aralık ayı toplantısına bakıldığında, piyasalar Fed'in faiz oranlarını düşürme eğiliminde olabileceğini düşünüyor. Ana durum bu değil, ancak tahvil piyasasının zımni tahminlerine göre bunun olma ihtimali var. Fed henüz 2023 faiz indirimlerini düşünmek istemiyor. Bununla birlikte, hem piyasalar hem de Fed, birkaç küçük artışın ardından oranların 2023'ün büyük bir bölümünde sabit kalması gerektiği konusunda hemfikir.

Aynı şekilde, geçmişte hem Fed'in hem de piyasaların yanıldığını ve gelecek ekonomik verilerin para politikasını yönlendirmede Fed'in veya piyasaların üstü kapalı tahminlerinden çok daha fazla ağırlığa sahip olacağını belirtmekte fayda var.