Hisse senetleri hakkında şu anda ne hissediyorsanız, normal bir ayı piyasası kederi - ve en kötüsü henüz gelmedi

Özetlemek gerekirse, ayı piyasası kederinin beş aşaması, son zamanlarda ortaya çıkan kederin beş aşamasıyla paralellik göstermektedir. İsviçreli-Amerikalı psikiyatrist Elisabeth Kübler-Ross:

• inkâr

• Öfke

• Pazarlık

• Depresyon

• Kabul

Bu beş aşamalı süreçte borsanın nerede olduğuna karar vermek kesin bir bilim değildir. Yatırımcılar daha ileride veya daha geride olabilir. Mayıs ortasında, örneğin S&P 500 endeksinden bu yana ayı piyasasının varlığını inkar etmek hala mümkündü.
SPX,
+ 1.22%
Henüz tüm zamanların en yüksek seviyesinden %20 düşmemişti.

Çoğu yatırımcı birinci ve ikinci aşamaların ötesine geçti. S&P 500'ün ayı piyasası kriterini karşılamasının üzerinden altı hafta geçti ve yatırımcıların odak noktası hayatta kalma moduna geçti. Bu bizi üçüncü aşamaya getiriyor, o zaman (Mayıs ortasında yazdığım gibi), “Yatırımcılar enerjilerini portföy geri çekilmesine rağmen yaşam tarzlarını sürdürüp sürdüremeyeceklerini anlamaya yönlendiriyor; emekliler, paralarından daha uzun yaşamaktan nasıl kaçınabileceklerini görmek için finansal planlarını gözden geçiriyorlar.”

Bir düşünün Ryan Detrick'ten son tweet, Carson Group'ta algısal baş pazar stratejisti. 1982'den bu yana, kayıplar% 30'dan azsa, hisse senedi piyasasının beş ay veya daha kısa sürede ayı piyasalarından tamamen kurtulduğuna dikkat çekti. S&P 500 Haziran ortasındaki en düşük seviyesinde tüm zamanların en yüksek seviyesinin %24 altında olduğu için, bu istatistik iyi haber gibi görünüyor - hisse senetlerinin yıl sonuna kadar tüm zamanların en yüksek seviyesine geri dönebileceğini gösteriyor.

Başka bir deyişle, bu ayı piyasası o kadar da kötü değil - kaybı %30'u geçmediği sürece. Bu klasik bir "pazarlık" bakış açısıdır. Kübler-Ross'un işaret ettiği gibi, pazarlık aşamasında sonsuz sayıda “eğer” ve “eğer” ifadelerini keşfederek bir durum üzerinde kontrolü yeniden kazanmaya çalışırız. Yine de bir ayı piyasasını kontrol etmeye çalışmak gülünç. Savunduğu gibi, bu aşama aslında acı hissetmeye karşı bir savunmadan başka bir şey değildir.

Son kırk yılın en sığ ayı piyasalarındaki hızlı toparlanmalardan çok fazla teselli almamamız için yalnızca psikolojik nedenler yoktur - Detrick'in hesaplamasına göre sadece dört örnek içeren bir örnek. Bazı sorular:

• Neden dönüm noktası olarak 1982'yi seçtiniz? Bunu yapmak için sağlam teorik veya istatistiksel nedenler olmadıkça, daha büyük bir veritabanının yalnızca küçük bir alt kümesine odaklanıldığında bu bir tehlike işaretidir. Örneğin, Eylül 1976'dan Mart 1978'e kadar olan ayı piyasasından çok farklı bir tablo ortaya çıkıyor. Bu sırada S&P 500 %19 kaybetti, ancak Detrick'e göre bu kaybı geri kazanması 17 ay sürdü. Enflasyonu hesaba katarsanız, toparlanma çok daha uzun sürdü: S&P 500'ün temettü ve enflasyona göre düzeltilmiş getirisine ilişkin hesaplamalarıma göre, borsanın 1976'nın yarattığı delikten çıkması neredeyse dört yıl sürdü. 78 ayı piyasası.

• Federal Rezerv'in borsanın hızla toparlanmasına yardımcı olduğu kabul edilmemeli mi? Örneğin, %2020 kayıp eşiğini çok aşan Şubat-Mart 30 ayı piyasasını ele alalım. Bununla birlikte, tam iyileşme sadece beş ay sürdü ve Fed'in olağanüstü teşviki, krediden aslan payını hak ediyor. Aslında, bu hızlı toparlanmanın arkasındaki baskın faktörün, önceki ayı piyasasının kaybının büyüklüğünden ziyade Fed olduğu iddia edilebilir. Bu olasılığı şu anda akılda tutmak özellikle önemlidir, çünkü Fed parasal koşulları gevşetmekten çok uzak, yumruk kasesini elinden alıyor.

Alt çizgi? Önceden belirlenmiş sonuçları desteklemek için geçmiş verileri birçok farklı şekilde dilimlemek ve bölmek mümkündür. 1952 ve 1956 seçimlerinde Demokratların ABD başkan adayı olan Adlai Stevenson'ı hatırlatıyor: Rakipleriyle alay ederek “İşte gerçeklerimi dayandıracağım sonuç” dediği söyleniyor.

Bunların hiçbiri, borsanın önümüzdeki haftalarda güçlü bir ralli gerçekleştiremeyeceği anlamına gelmiyor. Ancak analizim hedefteyse, büyük bir yeni boğa piyasası başlamadan önce ayı piyasası kederinin son iki aşaması olan depresyon ve kabul için uyanık olun.

Mark Hulbert, MarketWatch'a düzenli olarak katkıda bulunmaktadır. Hulbert Ratings, denetlenmek için sabit bir ücret ödeyen yatırım haber bültenlerini takip ediyor. O ulaşılabilir [e-posta korumalı]

Daha fazla: Morgan Stanley'den Mike Wilson, borsanın Fed sonrası sıçramasının bir 'tuzak' olduğu konusunda uyardı

Artı: Fed, enflasyonu daha yüksek oranlarla ezme sözü verdi. Ardından borsa yükseldi. İşte neden. (Bu iyi bir haber değil.)