SVB'nin çöküşünden sonra ve kritik enflasyon okuması yaklaşırken hisse senetleri için sırada ne var?

Enflasyon tüccarları, Şubat ayı için yıllık bazda %6'lık bir manşet TÜFE oranı görmeyi bekliyor. Ocak ayı %6.4 okuma ve Aralık'ın %6.5 seviyesi. Uçucu gıda ve enerji maliyetlerini ortadan kaldıran daha dar bir okuma bile sorun olabilir. Barclays'teki araştırmacılar, temel okumanın aylık bazda yaklaşık %0.4 ve yıldan yıla %5.5 olması gerektiğini söyledi - Ocak verilerinden bu yana çok az değişiklik oldu.

Bu, yatırımcıların her zamankinden daha az geleneksel varlık sınıflarına güvenmek zorunda kalacakları bir ortama katkıda bulunma olasılığı yüksektir. ABD 1970'lerde yavaş büyüme ve sürekli fiyat artışları ile karakterize edilen stagflasyondan muzdarip olduğunda, yatırımcılar için en önemli çıkarım, yüksek enflasyonun hem hisse senetleri hem de tahviller için birden fazla ülkede aynı şekilde kötü olduğuydu; Deutsche Bank araştırmacıları Henry Allen ve Jim Reid'e göre enflasyona göre ayarlanmış getiriler.

Bu arada, bölgesel banka sorunları, Federal Rezerv'in faiz oranlarını artırma konusunda daha kararlı hale geldiği bir dönemde sistemik risklere ilişkin korkuları artırarak tabloyu daha da bulandırıyor.

Pek çok piyasa katılımcısı, 22 Mart'ta daha az agresif bir Fed faiz artırımı ve yılın geri kalanı için politika yolu umuduna sarılıyor. Bu arada, merkez bankasının kırılan bir sesin caydırmayacağına dair karşı argüman ileri sürülüyor - bu, Fed'in tüm yıl boyunca yaptığı faiz artışlarının neden olduğu herhangi bir zararın konuşma dilindeki bir açıklaması.

Okuyun: SVB Financial Group fiyaskosunun ardından sorunla karşılaşabilecek 10 banka

Washington'daki Monetary Policy Analytics'te ekonomist olan Derek Tang, Silicon Valley Bank'ın sorunlarının “finansal koşulların okunmasını gerçekten zorlaştırarak ve bir politika hatası olasılığını arttırarak işleri karmaşıklaştırdığını” söyledi. Yine de, “Fed politika yapıcıları, enflasyon bu kadar yüksekken bir mali krizi önleyecek konumda değiller. Sadece böyle bir lüksleri yok.”

Bakınız: Silikon Vadisi Bankası, Fed oranları artırdığında 'işlerin kırılma eğiliminde' olduğunu hatırlatıyor

Tang telefonla yaptığı açıklamada, geçen yılki faiz artırımlarının etkisinin şimdiden ABD ekonomisi üzerinde işlemeye başlamış olması gerekirken, "hikâyenin diğer kısmı belki de şu ana kadarki faiz artırımları daha güçlü olana karşı çıkmak için yeterli değil, dahası-" dedi. kalıcı enflasyon” ABD gerçekten de 1970'ler tarzı bir stagflasyon çağına yakalanırsa, nakit ve inşaatta kullanılan demir gibi emtialar, yatırımcıların elinde tutması en çok arzu edilen varlıklar arasında olacaktır dedi.

Başka bir %6 seviyesindeki TÜFE okuması olasılığını bu kadar sinir bozucu yapan şey, Fed'in faiz oranlarıyla nereye gitmesi gerektiğine dair finansal piyasalara getirebileceği yeni belirsizliktir. Politika yapıcılar PCE endeksini ve daha az oynak olan temel verileri tercih etseler de yıllık manşet TÜFE oranı, hanehalkı beklentileri üzerindeki etkisi nedeniyle önemlidir. Ekim 6'den bu yana sürekli olarak %2021'nın üzerinde, ancak geçen Haziran'daki %9.1'lik zirvesinden düştü.

Teorik olarak, başka bir %6 seviyesindeki yıllık manşet TÜFE okuması, 50 Mart'ta 22 baz puanlık bir Fed faiz artırımı olasılığını artırma potansiyeline sahiptir. 6'te ve borçlanma maliyetlerinin bir ila iki yıl daha yüksek kalması gerekecek.

Capital Economics'in kıdemli piyasa ekonomisti Thomas Mathews'e göre Fed, merkez bankasının mali koşulları sıkılaştırma ve gevşetme arasında defalarca geçiş yaptığı 1970'lerde benimsediği "dur-kalk" para politikası yaklaşımının tekrarlanmasını önlemek istiyor.

1970'lerde S&P 500
SPX,
-1.45%
Deutsche Bank'a göre, endeks reel olarak yılda %6 düşmesine rağmen, tüm on yıl boyunca yıllık bazda ortalama %1 nominal getiri sağladı. On yılı büyük varlıklar için gelmiş geçmiş en kötü olaylardan biri olarak tanımlayan araştırmacılar Allen ve Reid, enflasyonun nominal getirileri de yok etmesiyle birlikte hazinelerin de "acı çektiğini" söyledi.

Banka tarafından üretilen ve bir düzineden fazla gelişmiş piyasa tahvili ve hisse senedi yüzdelik değerlemesine bakan bir endeks, 1800'lerin sonunda 1970'den beri en düşük seviyesine ulaştı.

Okuyun: 'Gerçek servet yıkımı': Bu Deutsche Bank tablosu, stagflasyonist 1970'lerin tekrarında varlıklara ne olabileceğini gösteriyor.

Geçtiğimiz hafta boyunca, finans piyasaları, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın iki günlük ifadesi ile pekiştirilen daha yüksek faiz oranları beklentisiyle fiyatlama ile merkez bankasının şu ana kadar yaptığı artışların neden olduğu zararı ölçme arasında gidip geldi. bu Kapatılması Silikon Vadisi Bankası, daha yüksek oranlara odaklandı ve diğer bankaların üzerine bir bulut yerleştirdi.

Cuma günü, politikaya duyarlı 2 yıllık Hazine faiz oranı
TMUBMUSD02Y,
%4.594
yatırımcıların devlet borcunun güvenliğine akın etmesiyle 2008'den bu yana en büyük bir günlük düşüşünü yaşadı. Tüccarlar, bu ayın sonlarında daha az agresif, çeyrek puanlık bir oran artışı olasılığını artırdı - bu, federal fon oranı hedefini şu anki %4.75 ve %5 seviyesinden %4.5 ile %4.75 arasına çıkaracak. Üç büyük ABD hisse senedi endeksinin tümü
DJIA,
-1.07%

SPX,
-1.45%

BİLDİRİM,
-1.76%
daha düşük bitirdi ve 2023'ün en kötü haftasını bildirdi.

Salı günkü Şubat ayı TÜFE raporu, önümüzdeki hafta için belki de en önemli veri. Pazartesi için önemli bir veri planlanmadı. Salı günü, NFIB Küçük İşletme İyimserlik Endeksi, TÜFE raporundan önce açıklanacak.

Çıkış: MarketWatch Ekonomik Takvimi

Şubat üretici-fiyat endeksi, perakende satış verileri, New York Fed'in Empire State imalat anketi ve ABD konut inşaatçılarının güveniyle birlikte Çarşamba günü açıklanacak.

Perşembe günkü veriler, haftalık işsizlik başvuruları, konut başlangıçları, inşaat izinleri ve Philadelphia Fed'in imalat anketinden oluşuyor. Cuma günü, endüstriyel üretim, kapasite kullanımı, Conference Board'un ABD Önde Gelen Ekonomik Endeksi ve Michigan Üniversitesi'nin tüketici duyarlılığı endeksi hakkında güncellemeler geldi.