Borsa, Şubat ayını kesinlikle titrek bir notla kapatıyor ve bu da 2023'ün başlarındaki rallinin dayanıklılığı hakkında şüpheler uyandırıyor.
Yatırımcıları Federal Rezerv'in faiz oranlarını ne kadar yükselteceği konusundaki beklentilerini yeniden düşünmeye zorlayan, beklenenden daha güçlü ekonomik veriler ve beklenenden daha sıcak enflasyon okumalarını suçlayın.
New York Life Investments ekonomisti ve portföy stratejisti Lauren Goodwin, "Fed hala yükselirken ve piyasa Fed'in ne yapacağını hafife alırken hisse senedi piyasalarının güçlü bir yukarı yönlü dalgalanma yaşayacağı fikri" "savunulamaz görünüyordu" dedi. bir telefon görüşmesinde.
Piyasa katılımcıları, Fed'in düşünce tarzına yaklaştı. Ocak ayının sonunda, federal fon vadeli işlemleri, merkez bankasının %5 ila %5 aralığında bir zirveye yönelik kendi tahminine rağmen, Fed'in gösterge faiz oranının %5.25'in altına düşeceği beklentilerini yansıtıyordu. Ayrıca piyasa, Fed'in yıl sonuna kadar birden fazla faiz indirimi yapacağını tahmin ediyordu.
Bu görüş, ABD ekonomisinin eklendiğini gösteren Ocak ayı istihdam raporunun 3 Şubat'ta yayınlanmasının ardından değişmeye başladı. beklenenden çok daha büyük 517,000 iş ve işsizlik oranında %3.4'e düşüş gösterdi - 1969'dan bu yana en düşük seviye. Ocak tüketicisi ve üretici fiyat endeksi okumaları ve Cuma günkü sıçrama çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, Fed'in tercih ettiği enflasyon önlemi ve piyasanın oranlara ilişkin görünümü çok farklı görünüyor.
Katılımcılar artık Fed'in oranları %5'in üzerine çıkardığını ve en az yıl sonuna kadar orada tuttuğunu görüyor. Şimdi soru, Fed'in Mart ayındaki bir sonraki politika toplantısında oranların zirve yapmasını beklediği yere ilişkin tahminini yükseltip yükseltmeyeceği.
S&P 500, 5 Şubat'ta belirlediği 2023 zirvesinden yaklaşık %2 düşerek, yıldan bugüne kadar Cuma gününe kadar %3.4 artışla, Hazine getirilerinde bir yedekleme ve hisse senetlerinde bir geri çekilme olarak tercüme edildi.
State Street Global'de SPDR birimi baş yatırım stratejisti Michael Arone, yatırımcıların sadece Fed'in faiz oranları beklentisiyle yaşamayı öğrenmediğini, aynı zamanda yatırımcıların enflasyonu düşürmenin "inişli çıkışlı" bir süreç olacağını anladığını söyledi. Danışmanlar, bir telefon görüşmesinde. Ne de olsa, eski Fed Başkanı Paul Volcker'ın 1980'lerin başındaki iki resesyonun bir kaçak enflasyon nöbetini nihayet ezmesi gerektiğini kaydetti.
S&P 500'ün 2 Şubat'taki zirvesine koşu, bazı analistlerin alaycı bir şekilde "çöpe atılma" dediği şey tarafından yönetildi. Kazançları olmayan şirketlerin oldukça spekülatif hisseleri de dahil olmak üzere geçen yılın en büyük kaybedenleri, yeniden yükselişe geçen liderler arasında yer aldı. Bu hisse senetleri, özellikle geçen yıl, Fed'in agresif faiz artırım temposu Hazine getirilerini keskin bir şekilde yükselttiği için zarar gördü. Daha yüksek tahvil getirileri, değerlemeleri kazançlara ve geleceğe dönük nakit akışına dayalı olan hisse senetlerinin elde tutulmasını haklı göstermeyi zorlaştırıyor.
Arone, bu ayki enflasyon okumalarının beklenenden daha sıcak olduğunu ve bunun daha önce "işe yarayan her şeyin tersine dönmesine" yol açtığını kaydetti. 10 yıllık Hazine getirisi düştü, dolar zayıflıyordu, bu da oldukça spekülatif, dalgalı hisse senetlerinin liderliği artan oranlardan ve enflasyondan yararlanan şirketlere geri verdiği anlamına geliyor dedi.
Geçtiğimiz hafta S&P 500'ün 11 sektörü arasında tek kazanan enerji sektörü olurken, malzemeler ve temel tüketim malları daha iyi performans gösterdi.
Dow Jones Endüstriyel Ortalama
DJIA,
geçen hafta %3 düşerek mavi çip göstergesini 1'te şimdiye kadar %2023'in altında bırakırken, S&P 500
SPX,
%2.7 düştü ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite
BİLDİRİM,
%1.7 düştü. Nasdaq, yılbaşından bugüne kazancını %8.9'a düşürdü.
Goodwin, ekonomi durgunluğa doğru kayarken hisse senetlerinin %10 ila %15 daha düşmesini öngörüyor. Kazanç sonuçları, teknoloji ve tüketici takdirine bağlı sektörler için nihai sonuçların nispeten iyi durumda olduğunu gösterirken, gelirlerin yavaşladığını ve rahatsız edici bir uyumsuzluk olduğunu söyledi. Pandeminin kazananları dışında şirketlerin kar marjlarını korumak için mücadele ettiğini kaydetti.
Gerçekten de, marj sorunu bir sonraki büyük endişe olabilir, dedi Arone.
Net marjlar beş yıllık ortalamanın altında çünkü işletmeler fiyat artışlarını müşterilere aktarma konusunda bir sınıra ulaştı.
"Benim görüşüme göre bu, hisse senetleri görünümü için bir ters rüzgar olarak kalacak ve biraz radarın altında kalacak" dedi. Bu, yukarıda bahsedilen enerji ve sanayi sektörleri gibi hala yüksek marjlara sahip olan veya marjları artırabilecek sektörlerin geçen haftanın sonunda neden piyasadan daha iyi performans gösterdiğini açıklayabilir.
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-2023-stock-market-rally-looks-wobbly-whats-next-as-investors-come-to-grips-with-a-further-rise-in-interest-rates-bdb3e1a3?siteid=yhoof2&yptr=yahoo