Kötü haber iyi göründüğünde: Alman GSYİH, ülkenin ekonomik modelini “yeniden düşünmeye” zorluyor

Alman ekonomik verileri bugün erken saatlerde gündemdeydi; 2. Çeyrek GSYH %0.1 oranında artış göstererek durgunluğu kıl payı atlattı ve %0'lık tahminlerin biraz üzerinde geldi. Ekonomi ilk çeyrekte %0.8 oranında artış kaydetti.

Ekonomik büyüme, Rusya ile süregelen gerginlik ve fiyatları yükselten ve piyasa belirsizliğini körükleyen tutarsız gaz akışı nedeniyle önemli ölçüde yavaşladı.

Hızlı haberler, önemli ipuçları ve pazar analizi mi arıyorsunuz?

Invezz haber bültenine bugün kaydolun.

Hükümetin Rus gazından alelacele uzaklaşma baskısı altında bocalaması nedeniyle tüketici talebi, kontrolden çıkan enflasyonun ortasında perakende satışların düşmesi nedeniyle zayıftı.  

Bulutların kararmasına rağmen, 2. çeyrekte GSYİH %1.7 arttı; bu, %1.4'lük piyasa beklentilerinin üzerinde ancak %1'lık ilk çeyrekteki yıllık büyümenin çok altındaydı.

İkinci çeyrek büyümesi esas olarak yüksek kamu harcamalarından kaynaklandı.

Katherine Neiss, PGIM Investments Avrupa Baş Ekonomisti notlar Almanya'nın uzun vadeli zorluklarının, diğer birçok Avrupa ülkesinin aksine, kronik yetersiz yatırımdan kaynaklandığı belirtiliyor. Almanya'nın 2008 krizinden bu yana kemer sıkma politikalarına bağlılığını “binlerce kesintiyle ölüm” olarak tanımlıyor.

Bu, bir zamanlar Avrupa'nın ekonomik harikası olan bu ülkenin dayanıklılığını azalttı. Rusya-Ukrayna savaşı ve bunun sonucunda ortaya çıkan enerji kıtlıkları, büyümeye devam eden bu temel zayıflığın yalnızca en son belirtileridir.

İş güveni

Almanya'nın Ifo İş Ortamı Endeksi, Temmuz ayından bu yana 2 puanlık düşüş kaydederek 0.2 yılın en düşük seviyesine geriledi ve 88.5'e geriledi. Özel şirketler, hane halkının satın alma gücünün düşmesi nedeniyle hem arz hem de talep sıkıntısıyla karşı karşıya.

Kültürel açıdan Almanya uzun zamandır son derece isteksiz enflasyona.

Bazı sendika görüşmelerine ve maaş iyileştirmelerine rağmen gerçek ücretler rapor %3.6 oranında düşüş göstererek özel sektörün iştahının toparlanma ihtimalini azalttı. Bu, bölgedeki yaşlanan demografik yapıyla birleşiyor.

Ancak piyasalar bu okumanın 86.8'lik beklentilerin oldukça üzerinde olduğunu görünce hoş bir sürpriz yaşadı. CEDT saatiyle 13,210.99:11'de 50'a gerileyen DAX trende girdi daha yüksek 13,237.17:12 CEDT'ye kadar 20'ye.

Hem Mevcut Değerlendirme Endeksi hem de İş Beklentileri Endeksi sırasıyla 0.2 ve 0.1 puan düşüşle 97.5 ve 80.3'e geriledi.

Hafta başında S&P Global Flash Almanya PMI Bileşik Endeksi açıklandı. reddedildi 50 seviyesinin altına geriledi ve 47.6 seviyesinde daralma bölgesine yerleşti.

Görünüm

Ifo Başkanı Clemens Fuest sözlerini esirgemedi söz atmosfer “açıkça karamsar”.

Ekonominin kırılganlığı göz önüne alındığında, Neiss tahminleri Rus doğalgaz akışının tamamen kuruması yönündeki aşırı bir senaryoda, ekonomik etki "Alman GSYİH'sının yüzde 15'ine kadar şaşırtıcı bir seviyeye yaklaşabilir."   

Melanie Debono Pantheon Makroekonomi'de beklediğini ekonomik faaliyette önemli bir düşüş ve 3. çeyrekte GSYİH'nın %0.5, 4. çeyrekte ise %0.4 daha daralacağı tahmin ediliyor.

Kötümserlik şu şekilde doğrulanıyor: düşüş eğilimi Almanya'nın MAUT kamyon geçiş ücreti endeksi, ekonomik aktivitenin bir göstergesi. Yeni yıla kadar olan haftada mevsimsellikten arındırılmış en yüksek seviye olan 147.4'ü kaydetti ancak 117.4 Ağustos 20'de 2022'e düştü.

Ifo ekonomisti Timo Wollmershaeuser Concurs Debono ile birlikte GSYİH'nın eylül ayına kadar olan çeyrekte %0.5 oranında düşmesini bekliyor.

Ülkenin para otoritesi Bundesbank, üçüncü çeyrekteki büyümenin sabit kalacağını tahmin ederken, dördüncü çeyrekte daralma riskinin arttığını kabul ediyor "önemli ölçüde."

Yol ileri

Neiss, daha sıkı maliye ve para politikası yerine "cesur eylem ve ülkenin ekonomik modelinin yeniden düşünülmesi" çağrısında bulunuyor.

Bu öncelikle aşağıdakileri içerecektir:

• Almanya, dünyanın en büyük ticaret bloğu olan AB içindeki ticari bağların geliştirilmesinde liderlik rolünü üstleniyor. Pek çok ortağın, özellikle de Çin'in artan korumacı önlemlerle kendi içlerine bakmaya başlaması nedeniyle bu durum özellikle önem taşıyor.
• Potansiyel arz şoklarını yönetmek için başta enerji olmak üzere kamu altyapısına yoğun yatırım yapın. Ona göre politika yapıcılar, en azından öngörülebilir gelecekte, nükleer enerji ve fosil yakıtların bu karışımın bir parçası olmasına açık olmalıdır. Bu bileşenler olmadan Almanya'nın gelecekteki büyümeyi destekleyecek sağlam bir enerji sistemi geliştirmesi mümkün olmayacaktır.

Her ne kadar bu tür önlemler kamu borcunu şüphesiz artıracak olsa da, Almanya büyüme odaklı projelere yatırım yaparak sürdürülebilir uzun vadeli varlıklar oluşturma yolunda ilerleyebilir. Neiss'e göre bunun alternatifi "GSYH'de kalıcı bir kayıp".