Neden Neredeyse Her Tahvil Fonu Bu Yıl Düştü?

Bir tahvil fonunuz varsa, muhtemelen son aylarda azalmıştır. Neden hakkında konuşalım ve en kötüden ilke doğru üç popüler sabit gelirli fikri gözden geçirelim.

İle başlayacağız iShares 20 + Yıl Hazine Bonosu ETF (TLT)
TLT
. TLT, birçok "birinci seviye" yatırımcının tahvil riski ararken satın aldığı ani yatırımdır. Ne yazık ki, TLT ile ilgili iki büyük sorun var:

1. Sadece %2.1 getiri sağlar.
2. Daha da kötüsü, onun 19 yıllık süre toplam getirisini azaltıyor.

Enflasyon %19 gibi yüksek bir hızla devam ederken 7.5 yılın bir tahvil tutmak için "çok uzun" olduğunu her çocuk bilir. (Lütfen birileri bu TLT yatırımcılarına bir Karşıt Gelir Raporu abonelik!)

Kısa zaman dilimlerinde, çoğu sabit faizli tahvil fonu, uzun vadeli Hazine oranlarının karşısında işlem görür. Oranlar yükseldiğinde, tahvil fiyatları düşer. Düşük getirisi ve uzun süresi ile TLT, 10 yıllık sürenin %2'ye çıkması nedeniyle özellikle zarar gördü.

Dünyanın en popüler yüksek getirili tahvil fonu, iShares iBoxx $ Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil BYF (HYG)
HYG
, ayrıca son zamanlarda uzun oranlar patlak verdi. 10 yıllık oran HYG için rekabet haline geliyor.

Geçenlerde HYG'nin hiç bu kadar az ödeme yapmadığından yakınmıştık. Aralık ayında fonu en son tartıştığımızda getirisi %4'e inmişti.

10 yıllık şimdi %2'deyken, ana akım gelirli yatırımcılar - HYG gibi vanilya fonları satın alan tipler - kendilerini sorgulamaya başladılar.

"Amaç ne?" iki ay soruyorlar sonra onlara aynı soruyu sorduk.

Artan faiz oranları, sağladıkları “kupon rekabeti” nedeniyle tahvil fiyatlarını etkileme eğilimindedir. Gelir yatırımcıları, göreceli olarak iyi görünmeyen mevcut varlıkları konusunda sabırsızlanıyor. Satış baskıları fiyatları düşürür.

10 yıllık %2 ile, 19 yıl boyunca TLT'ye kilitlenmek için sıfır neden var (sadece 10 yılın kendisini satın almaktan dokuz tane daha fazla!) yaklaşık aynı verimle. Bir şeyler vermeli ve bahse girerim yatırımcılar daha fazla getiri talep ettikçe TLT düşmeye devam ediyor.

HYG ile benzer bir hikaye. Kabul edilir ki, HYG, ödemeleri de dahil olmak üzere TLT için %5.5'lik bir kayba karşı kabaca su üzerinde çalışarak geçen yıl daha iyi bir performans gösterdi.

HYG'nin “sırrı”, şu anda %4.5 olan yüksek verimiydi. Bu, biz muhaliflerin görmek isteyeceği kadar büyük bir getiri yastığı (%2 “risksiz” 10 yıllık oranın üzerinde) değil, ancak kesinlikle TLT'den daha iyi.

Ayrıca, HYG'nin ortalama “süresi” daha lezzetlidir. Sadece dört yılda, yüksek getirili fonun tahvilleri, onu TLT'nin olduğu gibi oturan ördek yapmaz. iShares çalışanları, fonun getirisini ve genel hisse fiyatını koruyan, 19'a kıyasla dört yılda çok daha hızlı bir şekilde daha yüksek ödemeli tahvillere dönüşüyorlar.

Şimdi HYG hakkında çok fazla fışkırmadan önce, sunayım DoubleLine Gelir Çözümleri Fonu (DSL). DSL aynı zamanda son faiz oranlarıyla da mücadele ederken, uzun vadede TLT, HYG ve heck, çoğu tahvil fonundan daha iyi bir bahis. Bunun üç nedeni var.

İlk olarak, DSL'nin tahvilleri ödeme. %7, %8 ve hatta %10'a varan oranlarda nakit akışı olan kuponlardan bahsediyorum.

İkincisi, bu bağlar bizzat “bağ tanrısı” Jeffrey Gundlach tarafından seçilir. (bağ ne zaman kral Bill Gross PIMCO'dan emekli oldu, otoyoldan Gundlach'ın 13,000 metrekarelik malikanesine gitti ve bir iş istedi!)

Gundlach, bu tatlı sabit gelirli anlaşmalarla ilgili ilk çağrıyı alır. DSL aldığımızda çalışıyor bizim için.

Üçüncüsü, Gundlach ve yıldızlardan oluşan ekibi sayesinde DSL'nin portföy süresi ortalamaları dört yıldan az. Çevik fon bugün mükemmel bir %8.4 getiri sağlıyor. Hangi tahvil fonunu satın alırdınız? Bu kolay bir seçim:

Elbette, DSL'nin fiyatı da son zamanlarda 10 yıldan beri baskı altında. Ama bir de büyük resme bakalım. 40 yıl boyunca, uzun oranlar daha düşük ve daha düşük bir eğilim göstermiştir. DSL'yi bırakıp bu mega trende karşı bahse girmek istiyor muyuz?

sanmıyorum. Ayrıca, bu Federal Rezerv faiz artırımlarının diğer tarafında ne olacak?

Muhtemelen 2023'te bir durgunluk. Bu, ekonomi yavaşladığında uzun faiz oranlarının tekrar düşeceği anlamına geliyor. Hangi oranlar yükselirse, aşağı inmeli ve bu %8.4 “bono tanrısı” onaylı getiri çok iyi görünecek!

Brett Owens şu ana yatırım stratejistidir: Aksine Görünüm. Daha büyük gelir fikirleri için ücretsiz kopyanızı en son özel raporunu alın: Erken Emeklilik Portföyünüz: Büyük Temettüler—Her Ay—Sonsuza Kadar.

Açıklama: yok