Hisse Senetleri Neden Hareketli? Bu Likidite, Aptal

WWall Street ve Twitter'ın Wall Street özentileri lejyonu, Federal Rezerv'in faiz artışlarından ne zaman vazgeçeceğini tahmin etmekle meşgulken, para politikasındaki gerçek eksen burunlarının dibinden kaymış olabilir.

Küresel sermaye akışlarını izleme konusunda uzmanlaşmış Londra merkezli bir şirket olan CrossBorder Capital'in araştırmasına göre, finansal sistemde ne kadar paranın savurduğunun bir ölçüsü olan küresel likidite Ekim ayından bu yana yükselişte.

Artış, merkez bankasının zam oranlarından vazgeçmeyeceğine dair uyarılarına rağmen hisse senetleri, bitcoin ve altının neden yükseldiğini açıklayabilir. Çarşamba günü Federal Rezerv, gösterge faiz oranını bu kez yüzde 25 puan artırdı, ancak sıkılaştırma döngüsünü yakın zamanda durduracağına dair bir işaret vermedi.

CrossBorder Capital'in genel müdürü Michael Howell, "İzlediğimiz şey, merkez bankalarının veya bankacılık gruplarının borulara likidite verip vermediğidir" dedi. Forbes. “Eylül ayından bu yana fiili bir değişiklik oldu.”

Howell'e göre, ayrıntılara girmeden, yeni sermaye Fed'in ters repo tesisi ve Çin Halk Bankası'nın para piyasalarına müdahaleleri yoluyla geldi.

Howell, en azından Fed için değişikliğe neden olan şeyin, Birleşik Krallık devlet tahvili piyasasındaki son "bozulma" olduğunu söyledi. Yatırımcılar, korkunç bir ekonomik görünüm ve siyasi belirsizlik ortamında hükümetin tahvillerini sattılar. Ardından gelen şey, birçok analistin tarihsel olarak tüm finans dünyasının en güvenli köşelerinden biri olan bir yerde "piyasa erimesi" olarak adlandırdığı şeydi. Bunun ciddi bir aksaklık olmadığını mı düşünüyorsun? Sonunda başbakanın işine mal oldu.

Bu nedenle, merkez bankalarının enflasyonu dizginlemekten çok finansal sistemin dişlilerini yağlı tutmaları şaşırtıcı değil.

Howell, "Bence her şeyden önce en önemli faktör, ülke borç piyasasının bütünlüğüdür" dedi. Forbes. "İşte bütün mesele bu, gerçekten. ABD'de İngiltere'de aldığınız gibi bir patlama yaşarsanız, hepimizin bir sorunu var demektir. Bu ABD'de olsaydı, dünya finans piyasaları çökerdi. Verim eğrisi kontrolü dünyasına doğru ilerlediğimizi çok gevşek bir şekilde söyleyebilirsiniz. Enflasyon bir sorundur, ancak ülke borç piyasasının işleyişinde ikinci sırada yer alır. ”

Likiditeyi takip etme fikri yeni değil. Howell, 1980'lerde Salomon Brothers'ta dişlerini kesti ve Forbes sermaye akışlarını ölçmenin firmanın ticaret başarısının anahtarı olduğunu. Milyarder yatırımcı Stan Druckenmiller kadar bir kişilik, "piyasaları yönlendiren şeyin likidite" olduğunu söyledi.

Ancak sermaye akışlarını ölçmek, söylemesi yapmaktan daha kolaydır. Howell söyledi Forbes banka mevduatlarını hesaplamanın bir zamanlar yeterli olduğunu, ancak onlarca yıllık finansal yenilik ve gölge bankacılığın yükselişi, basit bir hesaplamayı ezoterik bir alıştırmaya dönüştürdü.

Bu, pek çok yatırımcının istasyondan çoktan ayrılmış bir treni neden hala beklediğini açıklayabilir.

Howell, "Acımasızca söylemek gerekirse, birçok insanın yeniden eğitilmesi gerekiyor" dedi. Forbes. “Bir ders kitabı alırsanız, faiz oranından söz ederler. Dünya böyle çalışmıyor. Bu, sermayenin maliyetiyle değil, sermayenin kapasitesiyle ilgilidir.”