Berkshire Hathaway'in Hizmet İşi Neden Bir Kraliyet Mücevheridir?

Buffett, önceki mektuplarında birim hakkında olumlu konuşmuş, onu ve Burlington Northern Santa Fe demiryolunu Berkshire'ın genişleyen sigorta dışı operasyonlarının “iki öncü köpeği” olarak adlandırmıştı.

Berkshire Hathaway hissesi (BRK.A ve BRK.B) bu yıl ve geçtiğimiz 12 ay boyunca, değerli hisse senetlerindeki canlanma ve

Apple

(AAPL), şirketin en büyük öz sermaye yatırımı. A sınıfı hisseler, S&P 33 endeksinin %473,364'sına kıyasla, geçen yıl %16 artarak 500$'a yükseldi. Berkshire'ın B sınıfı hissesi Cuma gününü 314.99 dolardan kapattı. Berkshire şu anda 700 milyar doların üzerinde bir değere sahip.

Berkshire Hathaway Energy, 3.8 Eylül 12'de sona eren 30 ayda, büyük ölçüde rüzgar enerjisi için federal kredilerle ilgili 2021 milyar doların üzerinde vergi kredisinin yardımıyla 1 milyar dolar kazandı. Berkshire Hathaway Energy, son yıllarda gelir vergisi ödemek yerine federal vergi teşviklerinden yararlandı ve rüzgar enerjisi tesislerine bağlı büyük krediler aldı.

Şirketin Batı Kıyısı, Ortabatı ve Birleşik Krallık'ta yan kuruluşları var. Ayrıca ülke gazının %15'ini taşıyan doğal gaz boru hatlarını işletiyor ve büyük bir emlak komisyonculuğu işine sahip.

Buffett, 2020 yıllık mektubunda şunları söyledi:

“[BHE], elektrik hizmetleri endüstrisinde oldukça sıra dışı bir uygulama olan adi hisse senedine temettü ödemiyor. Bu Spartalı politikası, 21 yıllık mülkiyetimiz boyunca geçerli olmuştur. Demiryollarından farklı olarak, ülkemizin elektrik tesislerinin nihai maliyetlerin sarsıcı olacağı büyük bir tadilata ihtiyacı var. Bu çaba, önümüzdeki on yıllar boyunca BHE'nin tüm kazançlarını emecektir. Meydan okumayı memnuniyetle karşılıyoruz ve eklenen yatırımın uygun şekilde ödüllendirileceğine inanıyoruz.”

Temettü eksikliği, BHE'nin, kazançlarının yarısından fazlasını temettü olarak ödeyen yatırımcıya ait kamu hizmetleri kadar sermaye piyasalarına erişmeden yoğun yatırım yapmasına olanak tanır.

Berkshire Hathaway Energy, çoğunluğu rüzgar olan yenilenebilir enerji kaynaklarına 35.5 milyar dolar yatırım yaptı ve üretim kapasitesinin %44'ünü yenilenebilir kaynaklardan sağlıyor. Şirket, dünyanın en büyük yeşil portföylerinden birini genişletirken, 4.9 yılına kadar yeni yenilenebilir enerji kapasitesine 2023 milyar dolar daha harcamayı planlıyor. 24'den 2021'e kadar toplam sermaye harcamalarının 2023 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor. Büyük projeleri arasında batı ABD'de yenilenebilir enerjinin taşınmasına yardımcı olacak devasa bir iletim ağı var.

 Berkshire Hathaway Energy hissesi halka açık ticaret yapmaz. %91'i Berkshire'a aittir. Eylül 2021'de vefat eden Walter Scott, %8'e sahipti ve bu hisse şimdi onun mülkü tarafından kontrol ediliyor. Berkshire başkan yardımcısı ve eski Berkshire Hathaway Energy CEO'su Greg Abel, %1 hisseye sahip. Scott, 1988'den ölümüne kadar Buffett'ın yakın çevresinin bir üyesi ve Berkshire Hathaway yönetim kurulu üyesiydi. Scott, Berkshire 2000 yılında Midwestern kamu hizmetini satın aldığında, Berkshire'ın kamu hizmeti imparatorluğunu kurduğu platform olan MidAmerican Energy'de büyük bir hissedardı.

BHE Hisse Senedini içeren son rapor edilen işlem Barron Scott tarafından 2020'nin başlarında şirkete yaklaşık 53 milyar dolar değer biçen bir satış olduğunun farkında. Scott, şirketin 180,000 hissesini 126 milyon dolara Berkshire Hathaway Energy'ye geri sattı. BHE'nin yaklaşık 76 milyon hissesi var.

Scott'ın ölümüyle, mülkünden ya nakit olarak ya da Berkshire Hathaway hissesi için daha fazla satış olabilir. BHE hissesinde yaklaşık 500 milyon dolarlık hisseye sahip olan Abel'in, CEO olarak 91 yaşındaki Buffett'in yerini alacak sırada olduğu göz önüne alındığında, Berkshire Hathaway hissesi ile takas etmesi de mümkün. Hisse sahipliği, Buffett'in yaklaşık %16'lık bir kontrol hissesine sahip olduğu Berkshire yönetici kültürünün bir parçasıdır.

Borsada işlem gören birçok kamu kuruluşunun hisselerindeki güç ve şirketin büyümesi göz önüne alındığında, BHE muhtemelen 2020'nin başlarında olduğundan daha değerlidir. Berkshire, işi 3 yılında Berkshire tarafından 2000 milyar doların altına satın alınan MidAmerican Energy adlı tek bir elektrik şirketinden kurdu. Şirketin hisseleri o zamandan beri 20 kat artarak onu Berkshire'ın en iyi yatırımlarından biri haline getirdi.

BHE, CEO'nun şirketin özellikle Batı Kıyısı'nda rüzgar ve güneş enerjisi taşımak için yenilenebilir enerji ve iletim hatlarına yaptığı büyük yatırımlar hakkında yazdığı bir Buffett favorisi. BHE, Berkshire'da, rakibin değerine göre muhtemelen yaklaşık 150 milyar dolar değerinde olan Burlington Northern'ın arkasında, en değerli tek işletmelerden biridir.

Union Pacific

(UNP).

BHE'nin 43 milyar dolarlık önemli bir öz sermayesi ve aynı zamanda yaklaşık 52 milyar dolarlık büyük bir borcu var. Tek A kredi notuna sahiptir.

BHE ayrıca Berkshire'ın %8 hissesini elinde bulunduruyor.

BYD
,
(BYDDY) yaklaşık 8 milyar dolar değerindeki Çinli pil şirketi, maliyetinin 30 katından fazla.

BHE, diğer kamu hizmetleri gibi kömürle çalışan üretim kapasitesini azalttı, ancak yine de gücünün %24'ünü kömürden, %33'ü rüzgardan ve %32'si doğal gazdan alıyor. 2050 yılına kadar kömür santrallerini devre dışı bırakmayı planlıyor.

Şirket, yeşil inisiyatifleri hakkında sunumda şunları söylüyor: "Müşterilerimizin karşılayabileceği bir şekilde net sıfır sera gazı emisyonu elde etmek için çalışıyoruz, düzenleyicilerimiz izin verecek ve teknolojik ilerlemeler destekleyecek."

 Şirketin 5.2 milyon ABD'li müşterisi, BHE'nin sunumda vurguladığı gibi, elektrik için ortalamanın altında ücretler ödüyor. ABD'deki müşterileri kilovat/saat başına 10 sentten daha az ödüyor, bu da Massachusetts ve Connecticut gibi yüksek maliyetli eyaletlerdekinin yaklaşık yarısı kadar.

Barron Berkshire'ı, yatırımcıların karmaşık şirketi daha iyi anlayabilmeleri için Burlington Northern, Geico ve birçok endüstriyel işletmesini vurgulamak için bir yatırımcı günü düzenlemeye çağırdı.

BHE sunumu, Berkshire'ın geri kalanı için bir modeldir.

Andrew Bary'ye yaz [e-posta korumalı]