ABD'deki bölgesel bir bankanın iflas etmesi neden finans piyasasında kargaşaya yol açtı?

ABD'deki bankacılık krizinin Avrupa'ya sıçramasıyla finansal piyasalar zorlu bir hafta geçirdi. ABD'de iki banka battı, ancak Fed hafta sonu cankurtaran halatı sağlayarak hızlı bir şekilde harekete geçti. Bulaşma riski çok küçük göründüğü için hisse senetleri en düşük seviyelerinden toparlandı.

Sonuçta, SVB'nin (yani batan bankalardan biri) bilançosuna hızlı bir bakış, bankanın faiz oranı riskine karşı korunmadığını gösteriyor.

Faiz oranı riski nedir?

Dünya uzun süre düşük enflasyonun yaşandığı bir dönemde kaldı. Hatta bazı ülkelerde deflasyon (yani negatif enflasyon) bile ortaya çıktı. 

Ekonomistler %2 civarındaki istikrarlı enflasyonun istikrarlı ekonomik büyüme için ideal olduğu konusunda hemfikir. Ancak uzun yıllar boyunca enflasyon sıfıra yakın veya altındaydı.

Hal böyle olunca merkez bankaları faiz oranlarını en düşük seviyeye indirdi. Bazı durumlarda (örneğin İsviçre, Euro bölgesi), merkez bankaları faiz oranlarını negatif bölgeye taşımış ve yıllarca orada tutmuşlardır.

Tüm merkez bankaları aynı şarkıyı söyledi; düşük faiz oranları kalıcı olacak. Dolayısıyla ticari bankalar tahvil satın aldı çünkü tahvillerin fiyatı getirilerle ters orantılıydı. Düşük getiriler daha yüksek tahvil fiyatları anlamına geliyordu, dolayısıyla tahvil satın almak cazip bir stratejiydi.

COVİD-19 salgını bu olguyu daha da güçlendirdi. Merkez bankaları ve hükümetler, şirketlere ve hanehalkına sunulan çeşitli yenilikçi programlar ve teşvikler yoluyla para ve maliye politikalarını daha da gevşetti.

Ancak yakın zamanda hepsi karşılık verdi.

Dünya ilerledikçe salgın bitti. Dünya son on yılda gerçekleştirilen tüm eylemlerin etkilerini ancak şimdi görüyor.

Enflasyon dünya çapında yükseldi. Bu sorunla başa çıkmak için merkez bankaları yapmaları gerekeni yaptı; faiz oranlarını yükseltti.

Getiriler ve tahvil fiyatları arasındaki ters korelasyonu hatırlıyor musunuz? Faiz oranları yükseldikçe tahvil fiyatları çöktü.

SVB, faiz oranı riskine veya faiz oranlarının yükselmesi riskine karşı koruma sağlamadı. Banka, para çekme işlemlerini karşılama konusunda baskı altındaydı ve sabit getirili varlıklarını (yani tahvilleri) satmak zorunda kaldı. Ancak faizlerin artmasıyla tahvil fiyatları çöktüğü için tahvilleri çok düşük fiyatlara ve büyük zararlarla sattı.

Kusursuz fırtına yerindeydi ve dışarı çıkmanın yolu yoktu. Dolayısıyla yatırımcıların bir sonraki sorusu şu: Peki ya bu yeni bir bankacılık krizinin başlangıcıysa? Peki ya bu durum, 2008'de ABD'de başlayan ve hızla dünyaya yayılan konut krizinin benzeriyse?

Dikkatler Credit Suisse ve Avrupa bankacılık sistemine çevrildi. İşte bu yüzden şu anki mali krizdeyiz.