Neden ben-bağları istemiyorum

Cuma gününden önce satın alan yatırımcılar (kısaca) %9.6'lık bir faiz oranında kilitlendi, bu da kaçırırsanız tahmini olarak %6.5'e düşecek.

Pekala, beni yok sayabilirsin. Ben tahvilleri satın almak için acele etmiyorum ve doğurdukları öfori beni şaşırtıyor. Genel olarak oldukça vasat bir anlaşma olduklarını düşünüyorum ve çok daha iyi bir şey var.

Neden vasat bir anlaşma yapıyorlar? Pekala, yılda 10,000 dolar ile sınırlısınız (federal vergilerinizi fazla öder ve geri ödeme alırsanız, bunu 15,000 dolara sıkıştırabilirsiniz - hayır, teşekkürler). Faiz tamamen vergiye tabidir. Tam faizi alabilmek için onları beş yıl tutmanız gerekiyor. Bu "%9.6" faiz, 6 aylık getirinin yıllık bir versiyonudur ve düşmeye hazırdır. Oh, ve hepsinden önemlisi (belki), sözde “gerçek” dönüşün bupkis olmasıdır: Sıfır.

"Gerçek" getiri, ekonomistlerin sabit dolar cinsinden faiz oranınız dediği şeydir: Başka bir deyişle, enflasyona göre ayarlandıktan sonra satın alma gücü cinsinden oranınız. (Diyelim ki bir yatırımın faiz oranı %8, ancak enflasyon %8 ise, %8 “nominal” getirisi ama %0 “gerçek” getirisi var.)

I-tahvilleriyle ilgilenmememin nedeninin enflasyonla hiçbir ilgisi yok. Açıkça burada, enerji fiyatlarından açıkça metastaz yaptı ve Wall Street'in şu anda varsaydığından çok daha kalıcı olduğunu kanıtlayabilir.

Ancak, benim gibi, kalıcı enflasyon risklerinden endişe ediyorsanız, ben tahvillerden çok, çok daha çekici bulduğum alternatif yatırımlar var. Daha iyi bir geri dönüş sunarlar. Aynı federal garantiyi sunuyorlar. Yine de, HazineDirect web sitesinde çılgınca “yenile” yi tıklayan damgalı ordular tarafından büyük ölçüde görmezden geliniyor.

İPUÇLARI hakkında konuşuyorum: Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler.

Bunlar, Sam Amca tarafından ihraç edilen ve Amerika Birleşik Devletleri Hükümeti'nin T Bonoları, 10 Yıllık Hazine bonoları vb. Ama bir bükülme ile geliyorlar. Geleneksel ABD Hazine tahvilleri gibi size sabit bir faiz oranı ödemeyi garanti etmek yerine, size her yıl sabit bir faiz oranı ödemeyi garanti ederler. enflasyonun üstünde.

Ve şu anda, I-tahviller %0'lık veya enflasyon artı %0'lık "gerçek" bir faiz oranı ödüyorken, uzun vadeli TIPS bunu neredeyse 2 tam puan geride bırakıyor. Yılda.

Sınırsız miktarda İPUCU satın alabilirsiniz. Bunlara vergi korumalı emeklilik hesaplarında sahip olabilirsiniz. Oh, ve satın almak kolaydır. Bireysel TIPS tahvillerini doğrudan herhangi bir komisyoncu aracılığıyla satın alabilirsiniz. Veya Vanguard Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler Fonu gibi bir yatırım fonu veya borsada işlem gören fon aracılığıyla bunlara sahip olabilirsiniz.
VAIPX,
-0.08%,
iShares İPUÇLARI Tahvil ETF
İPUCU,
-0.12%,
iShares 0-5 Yıl İPUÇLARI Bond ETF
ŞİFRE,
-0.16%,
veya Pimco 15+ Yıl ABD İPUÇLARI ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Yukarıdaki tabloyu inceleyin. 30 Yıllık TIPS tahvillerinin ortalama “gerçek” getirisini ve zaman içinde nasıl değiştiğini gösterir. Çizgi ne kadar yüksek olursa, geri dönüş o kadar iyi olur. Şu anda on yılı aşkın süredir en iyi teklifi alıyoruz. Otuz yıllık TIPS tahvilleri size enflasyon artı yılda yaklaşık %1.8 oranında ödeme yapacaktır. 10 yıllık TIPS tahvilleri size enflasyon artı yaklaşık %1.6 ödeyecek.

10 yılı satın alır ve 2032'de olgunlaşana kadar elimde tutarsam, önümüzdeki on yılda enflasyona ne olursa olsun, satın alma gücü açısından reel olarak %16 daha zengin olacağımı garanti ediyorum. Bu tamamen risksiz.

Ve 30 yıllık tahvili satın alır ve 2052'de vadesi gelene kadar elimde tutarsam, o zamana kadar gerçek satın alma gücü açısından %70 daha zengin olacağımı garanti ediyorum.

Ve enflasyona ne olacağı zerre kadar umurumda olmayacak. Beni etkilemeyecek. Sadece doğrudan tahvilimdeki daha yüksek bir faiz oranına geçecek.

Kayıtlar, hisse senetlerinin uzun vadeli ortalama getirisinin geleneksel olarak çok daha yüksek olduğunu, enflasyonun üstünde (kimin ve nasıl saydığına bağlı olarak) yılda %5 ila %7 arasında bir yerde olduğunu göstersin. Bu TIPS getirileri, riskli olanlardan kazanabileceğiniz (muhtemelen) daha yüksek uzun vadeli getiriler açısından değil, “risksiz” bir varlık olarak anlaşılmalıdır.

Şu anda 10 yıllık TIPS tahvili enflasyon artı %1.6 ödüyor, normal (enflasyondan arındırılmamış) 10 Yıllık Hazine tahvilleri ise yılda sabit %4 ödüyor. Dolayısıyla, normal Hazineler, yalnızca önümüzdeki on yıl içinde enflasyonun yılda ortalama %2.4 veya daha az olması durumunda daha iyi bir bahis olacaktır.

Bununla iyi şanslar.

İPUÇLARI son birkaç gün içinde toplandı. Bu, bazılarının fiyatının biraz yükseldiği ve faiz oranının düştüğü anlamına geliyor. (Tahviller tahterevalli gibi çalışır: Fiyat yükseldiğinde getiri veya faiz oranı düşer ve bunun tersi de geçerlidir.) Ancak faiz oranları hala zorlayıcıdır.

İPUÇLARI, yetim varlık sınıfına ait bir şeydir, bu yüzden gözden kaçmış gibi görünebilirler. “Hazine bonoları” isteyen kurumlar ve yatırımcılar, genellikle sabit bir faiz oranı ödeyen normal bonoları satın alırlar.

İPUÇLARI ilk olarak 1990'ların sonlarında ABD hükümeti tarafından oluşturuldu. 1980'lerde kendi hükümetini kuran İngiliz hükümetini takip ediyorlardı. Ancak her ikisi de ancak 1960'ların ve 1970'lerin kaçak enflasyonundan sonra yaratıldı. Bu nedenle, yaratıldıkları nedenlerle, yani sizi yıldan yıla sürekli enflasyona karşı korumak için asla (henüz) kullanılmadılar. Bazen onları henüz büyük bir yangın geçirmemiş bir şehirde yangın sigortası olarak düşünüyorum.

Enflasyon paniği sırasında bile TIPS fiyatlarının bu yıl düşmesinin nedeni bu olabilir. Yatırımcılar tüm tahvilleri terk ettiler ve tahviller ne kadar uzun vadede o kadar kötü düştüler. Ayrıca, TIPS'in, çoğu rasyonel önlem tarafından aşırı değerlenmiş bir yıla girmesine de yardımcı olmadı: Bugün satın alırsanız size pozitif reel getiri sağlayacak olan TIPS tahvilleri %0, hatta geç aldıysanız negatif reel getiriler ödüyordu. geçen yıl.

PIMCO 15+ Yıl ABD İPUÇLARI Endeksi ETF
LTPZ,
+ 0.29%
bu yıl şimdiye kadar yaklaşık %40 düştü, neredeyse Vanguard Extended Duration Hazine ETF'si kadar
EDV,
-0.84%.
TIPS'i başka bir tür bağ olarak görmediğiniz sürece, bu mantıklı değildir veya çok az mantıklıdır. Uzun vadeli nominal tahviller bir enflasyon sarmalında değer kaybeder çünkü gelecekteki tüm bu faiz ödemeleri gerçek, satın alma gücü açısından çok daha az değerlidir. Aynısı, tanım gereği, TIPS tahvilleri için doğru değildir.

Efsanevi İngiliz para yöneticisi Jonathan Ruffer, İPUÇLARI -ve enflasyon- hakkında davulu çalıyor.bütün yıl. Şimdiye kadar fiyatlar düştü, uzun bir yol. Belki onlar hakkında yanılıyor. Ya da belki de çok erken davranmıştı.

Eski ABD “tahvil kralı” Bill Gross son zamanlarda kısa vadeli İPUÇLARI için çıktı.

Bahşişlerin I-tahvillerine kıyasla önemli bir dezavantajı vardır: Bahşişleri bir ETF aracılığıyla satın alırsanız veya bireysel tahviller alır ve daha sonra vadesi gelmeden satarsanız, teoride para kaybedebilirsiniz. Bunun nedeni, fiyatın hareket etmesidir - bu yıl gördüğümüz gibi. Teorik olarak, onları nominal değerinin çok üzerinde satın alırsanız, yıllarca ve yıllarca deflasyondan muzdarip olursak (ki bu pek olası görünmüyor) para kaybedebilirsiniz.

Öte yandan, nominal değerinin yakınında, hatta altında bireysel TIPS tahvilleri satın alıyorum ve onları olgunlaşana kadar tutmaktan mutlu olurum. Bu yüzden endişelenmiyorum. Yüz değeri artı tahvili tuttuğum süre boyunca birikmiş enflasyonun tamamı artı faizi geri almam garanti.

En büyük riskim “fırsat maliyeti”. Enflasyon artı %1.8 ödeyen uzun bir tahvil alırsam, kaçırabilirim: Tahvil düşmeye devam edebilir ve bekleyen biri daha da iyi bir anlaşma yapabilir. Ve yıllık enflasyon artı %1.8 kazanç sağlayan bir TIPS tahvilim varsa ve borsa size yıllık enflasyon artı %6 kazandırıyorsa, ben de kaçırırım.

(Bu arada, 30 yıldan fazla bir süredir, “gerçek” terimlerle yılda %6 kazanan bir varlık sizi %470 değil %70 daha zengin yapacaktır.)

Ve fiyatlar düşebilirken, yükselebilirler. Gerçekten de, iki hafta önce Londra'da, bu yılki çöküşü tahmin eden, fonu 2022'ye kadar olan ve en büyük bahislerinin uzun vadeli tahvillerde, özellikle TIPS ve İngiliz eşdeğerlerinde olduğunu söyleyen bir para yöneticisiyle yemek yiyordum. Ekonomik bir çöküş (insanlar tahvil isteyecek), bir toparlanma (faiz oranları muhtemelen geri düşecek ve insanlar da tahvil isteyecek) veya sürekli enflasyon (insanlar enflasyondan korunma isteyecek) olursa bunların karşılığını vereceğini düşünüyorlar.

Ne yapacaksan onu yap. Uzun vadeli İPUÇLARI düşmeye devam ederse, benim pahasına gülebilirsin. Ama yatırımlarıma tutunduğum sürece, sonunda ne olursa olsun para kazanmam garanti.