Yatırımcılar neden tam yüzde puanlık bir Fed faiz artırımının Wall Street'i 'sinirsizleştireceğinden' korkuyor?

Fed fonu vadeli işlem tüccarları Çarşamba günü ezici bir çoğunlukla 75 baz puanlık veya yüzde 0.75 puanlık bir artış beklerken, endişeleri, geçen haftaki Ağustos ayı tüketici fiyat endeksi baskısının, hala güçlü olan işgücü piyasası ile birleştiğinde Fed Başkanı'nı ikna etmiş olabileceği yönünde. Jerome Powell ve Fed'in politika belirleme komitesindeki diğer şahinler, enflasyonu dizginlemek için mücadele ederken sadece rotada kalmaktan fazlasını yapmaları gerektiğini söylüyor.

Bunun yerine, Fed politika yapıcıları daha güçlü davranmaları gerektiğini hissedebilirler.

Bu gerçekleşirse, 1979'dan 1987'ye kadar Fed başkanı olarak görev yapan Paul Volcker'ın 75 baz puanlık iki “jumbo” faiz artırımının hemen ardından geldiği günlerden bu yana Fed sıkılaştırmasının en agresif örneğini işaret edecek. ve Mayıs'ta 50 baz puanlık bir zam.

Bakınız: 40 yıldaki en büyük Fed faiz artırımı mı? Bu hafta gelebilir.

Birçoğu, çekicin bu kadar güçlü bir şekilde indirilmesinin, esasen ABD ekonomisi için “yumuşak iniş” olasılığını masadan kaldırarak piyasalar arasında pandeminin serbest bırakılması riskini doğuracağından endişe duyuyor. Diğerleri, piyasaları dize getirmede başarısız olmanın, ileride çok daha kötü sonuçları riske atabileceğinden daha fazla endişe duyuyor.

Piyasalar nasıl tepki verirdi?

CFRA'nın baş yatırım stratejisti Sam Stovall, müşterilerine verdiği bir notta, 100 baz puanlık bir artışın Fed'in bir "aşırı tepkisini" temsil edeceğini söyledi.

“100 baz puanlık bir artışın Wall Street'i sinirlendireceğini düşünüyoruz, çünkü FOMC'nin oyun planına bağlı kalmak yerine verilere aşırı tepki verdiğini ima edecek ve FOMC'nin sonunda aşırı sıkılaşma olasılığını artıracak ve bir başarı elde etme olasılığını azaltacaktır. yumuşak iniş," diye yazdı Stovall, müşterilere bir notta.

Kısa vadeli getiriler zaten %4 civarındaki baskı noktasına yaklaşırken, her zaman dikkatli bir şekilde koreografisi yapılan Fed, piyasaları bu kadar kaygısız bir şekilde altüst etme riskini almak istemeyebilir.

Bakınız: Kısa vadeli borçta cezalandırıcı bir satış, piyasaları 'korkutan' 'sihirli' seviyeye bir oranı yaklaştırıyor

“Fed 75 baz puan telgraf çekiyor. Özel sermaye devi Carlyle Group'un milyarder kurucusu David Rubenstein, Pazartesi günü Fox Business ile yaptığı röportajda, 100 baz puana giderlerse, bunun piyasa için şok edici olacağını düşünüyorum" dedi.

Ancak Fed'in sürpriz bir tam yüzde puanlık zam yapmayı tercih ettiğini varsayarsak, bazıları piyasaların gerçekten daha sert bir Fed karşısında toparlanacağı bir senaryo tasavvur edebilir.

“Bunu hiçbir şekilde tahmin etmiyorum, ancak 100 aldığımız ve piyasanın (ilk floştan sonra) Fed'in yara bandını yavaşça kaldırmak yerine söktüğü fikrine dayanarak toplandığı bir senaryo görebiliyordum” dedi. Tuttle Capital Management CEO'su Matt Tuttle, MarketWatch ile bir e-posta alışverişinde.

Amaç ne?

Elbette, 100 baz puanlık bir artış, hala düşük olasılıklı bir sonuç olarak görülüyor. Fed fonu vadeli işlem piyasaları şu anda Çarşamba günü 80 baz puanlık bir artışın yaklaşık %75 oranında fiyatlanıyor ve tam bir yüzde puanlık hareket olasılığı %20'de kalıyor. CME'nin FedWatch aracı.

Şimdiye kadar, Japon yatırım bankası Nomura, Çarşamba günü 100 baz puanlık bir artış çağrısı yapan birkaç büyük satış tarafındaki kuruluştan biri oldu.

Ancak Fed'in neden dikkatli bir şekilde koreografisi yapılmış hareketler politikasından sapmaya karar verdiğine dair argüman, birçok Wall Street stratejistinin müşterilere ve medyaya sağladıkları araştırmalarda bu olasılığı ele almayı seçmesi gerçeğinin kanıtladığı gibi, yatırımcılar arasında açık bir şekilde yankılandı. .

Nomura çapraz varlık stratejisti Charlie McElligott, Salı günü erken saatlerde yayınlanan bir araştırma notunda, piyasaların neden 100 baz puanlık bir artış olasılığını “önemli ölçüde düşük fiyatlandırdığına” inandığını açıkladı.

Akıl yürütmesi: En son ekonomik verileri takiben Powell, Çarşamba günü olumlu bir piyasa tepkisi riskini göze alamaz, çünkü bu, hisse senedi fiyatları yükseldiğinde ve tahvil getirileri düştüğünde meydana gelen finansal koşullarda “verimli olmayan” bir gevşemeye yol açacaktır.

McElligott, Powell'ın amacı enflasyonun yerleşik hale gelmesini durdurmaksa, özellikle ekonomik verilerin yeni başlayan bir ücret-fiyat sarmalının başladığını gösterdiği gibi, “yalnız 'enflasyon' yetkisindeki şahinliğine tamamen bağlı olduğunu” göstermesi gerekiyor, McElligott yazdı.

McElligott, Salı günü müşterilerine verdiği bir notta, "Enflasyonun talep tarafını olabildiğince sert bir şekilde vurmak için 100 baz puan bir zorunluluktur" dedi.

Bakınız: Fed, borsayı daha fazla ezmeden enflasyonu ehlileştirebilir mi? Yatırımcıların bilmesi gerekenler.

Alternatif nedir?

Eğer Fed 100 baz puanlık bir zam yaparsa, böylesine agresif bir hareket, piyasaları, federal fon oranının gelecek yıl %5'in üzerine çıkabileceği ihtimalini hesaba katmaya zorlayacak ve bu da piyasalar ve belki de ekonomi için lanetli olacaktır. JPMorgan Chase & Co. ekonomisti Michael Feroli'nin temel durumu için 100 baz puan yapmaktan kaçınmasının nedeni budur.

Bakınız: Yükselen bir ABD doları şimdiden 'tehlike sinyali' gönderiyors,' ekonomistler uyarıyor

Feroli, "100 baz puanlık bir hamle olasılığının - kesinlikle sıfır olmasa da - üçte birinden daha düşük olduğunu düşünüyoruz... iyi sürücüler hedeflerine yaklaştıkça hızlarını artırmazlar" geçen haftanın ortası.

Bunun yerine, Feroli'nin geçen hafta JPM'nin müşterilerine bildirdiği gibi, ABD mega bankası Fed'in Kasım ayında biraz daha büyük bir zam yapmasını ve gelecek yılın başlarında ek 25 baz puanlık bir zam yapmasını bekliyor. Beklenen 50 baz puanlık ek sıkılaştırma, Fed'in faiz oranı hedefinin üst bandını gelecek bahara kadar %4.25'e getirmeye yardımcı olacak ve bu, Temmuz ayında birçok kişinin beklediğinden çok daha yüksek.

Bunun ötesindeki herhangi bir şey, tamamen ekonomik verilerin durumuna bağlı olacaktır.

Feroli, "İşgücü piyasası Ocak-Şubat ayına kadar önemli ölçüde soğumazsa, o zaman Komite'nin bu gerçekleşene kadar 25 baz puanlık hamlelerle sıkılaştırmaya devam etmesini bekleriz" diye ekledi.

ABD hisseleri Salı günü S&P 500 ile düşük işlem gördü
SPX,
-1.13%,
Dow Jones Endüstriyel Ortalaması
DJIA,
-1.01%
ve Nasdaq Kompozit
BİLDİRİM,
-0.95%
kesinlikle kırmızı. Bu arada, 2 yıllık Hazine getirisi
TMUBMUSD02Y,
%3.970
hisse senedi piyasası için daha fazla baş ağrısı yaratabilecek bir seviye olarak görülen %4'ün hemen altında işlem görüyordu.

Bakınız: Artan Hazine getirileri neden borsada bir engeldir?