Kaya Delicileri Neden Daha Fazla Petrol ve Gaz Yerine Temettü Sağlıyor?

Vardiya bir katkıda bulundu enerji stokları için büyük geri dönüş, aksi halde aşağı bir pazarda yükseldi. Enerji hisseleri 2021 boğa piyasasına öncülük etti ve bu yıl S&P 500'e dahil olanlar, daha geniş endeksteki %46'lik düşüşe kıyasla %18 arttı. 

Büyüme yerine kârlılığa odaklanmak, sondajcıların on yıldan fazla bir süredir petrol ve doğal gaz için en yüksek fiyatlara sessiz tepkilerini açıklamaya da yardımcı oluyor. ABD'nin petrol ve gaz üretimi artsa da karantina düşüşleri, üretim, o zamandan beri ham petrol fiyatları iki katına, varil başına 113 dolara ve doğal gazın dört katına çıkarak bir milyon İngiliz termal birimi başına 8 dolardan fazla olmasına rağmen salgın öncesi seviyelerin altında kalıyor.

"Yönetim ekiplerinin üretimi artırmaktan veya önemli ölçüde yeni kuyular açmaktan bahsettiğini duymuyoruz" dedi.

Mark McGregor,

Para yöneticisi Conning'de emtia araştırması başkanı. “Bunu yapmak için para almayacaklar.”

Şeyl deliciler var yatırımcılara anlattı son haftalarda emtia fiyatlarının çok daha düşük olduğu zamanlarda yapılan sondaj planlarına bağlı kalacaklar ve istikrarlı üretimi sürdürecekler. Kaya petrolü yöneticileri, sondaj yaparak daha yüksek yakıt fiyatları peşinde koşmak yerine, kârlarını borcunu emekli etmek, temettü ödemek ve hisse senedi geri almak için kullanacaklarını söylüyorlar ve bu da bekleyen hisselerin değerini artırıyor.

Mayıs ayının ilk haftasında ilk çeyrek sonuçlarını açıklayan dokuz şeyl petrol şirketi toplu olarak şunları söyledi: hissedarlara 9.4 milyar dolar dağıttı geri alımlar ve temettüler yoluyla, yeni sondaj projelerine yatırım yaptıklarından yaklaşık %54 daha fazla.

Bunların arasında, Pioneer'in üretimi, bir elden çıkarmaya ayarlanarak, bir önceki çeyreğe göre %2 düştü. Bu arada, West Texas sondaj şirketi, gelecek ay ödeyeceği hisse başına 2 dolarlık temettü ve ilk çeyrek geri alımlarında 7.38 milyon dolarlık temettü ile hissedarlarına 250 milyar dolar geri pompalıyor. Şirket şimdi çoğunlukla maliyetleri kısıtlamaya, serbest nakit akışına ulaşmaya ve geri dönüş hedeflerine ulaşmaya bağlı ikramiyeler veriyor. Geçmiş yıllarda, Pioneer ikramiyelerinin %40'ı üretim hedeflerine bağlıydı.

Range Resources'ta İcra Kurulu Başkanı

Jeffrey Ventura

2019'da, yarısından fazlası, Appalachian gaz üreticisinin düşen gaz fiyatlarının ortasında bile üretim ve rezerv büyüme hedeflerini geride bırakmasından kaynaklanan 1.65 milyon $'lık bir nakit ikramiye aldı. Bu yıl, önceki iki yıl gibi, üretim ve rezervler, Range'in bonus matematiğinin dışında, yerini maliyetleri düşük tutmak ve getirileri artırmak için teşvikler aldı. Yorum yapmayı reddeden Range, yatırımcılara borcunu ödediğini, hisseleri geri aldığını ve bu yılın ilerleyen saatlerinde, bütçede kalmak için sondajı azalttığı için pandemi sırasında duraklattığı üç aylık temettüleri eski haline getireceğini söyledi. 

Meridian Compensation Partners LLC'ye göre, üretim, 89'deki büyük şeyl sondajcılarının teşvik formüllerinin %2018'undan, geçen yıl için açıklanan ikramiye planlarının yarısından daha azına dahil edildi. Ödeme danışmanları, yıllık nakit ikramiyelerde üretim hacimlerine verilen ağırlığın, üç yıl önceki %11'ten %24'e düştüğünü buldu. Bu arada, nakit akışı hedeflerine, sermaye getirisi ölçütlerine verilen yaygınlık ve ağırlıkta büyük artışlar oldu. çevresel hedefler.

“Şirketler nakit yakıyor ve üretimi en üst düzeye çıkarmaya çalışıyor” dedi.

Kristoff Nelson,

Yatırım yöneticisi Gelir Araştırması + Yönetimi'nde kredi araştırması direktörü. “Artık yatırımcıların aradığı şey bu değil.”

Pandemiden önceki on yılda, ABD'li kaya gazı üreticileri, yeni sondaj tekniklerinin erişilebilir kıldığı yerel petrol ve gaz yatakları üzerinde hak iddia etmek için büyük para harcadı. Şirketler, kaya gazının tatlı noktalarının hakları için rekabet etti ve daha sonra uzun vadeli kiralamaları güvence altına almak ve ek petrol ve gaz rezervleri rezerve etmek için sondaj yaptı, bu da onların daha fazla borçlanmasına ve sondaj yapmasına izin verdi.

Petrol ve gaz seli, ABD'nin fosil yakıtlarının azaldığına dair endişeleri azalttı ve piyasaları boğdu, Amerikalıların enerji faturalarını aşağı çekti. Ödül, Wall Street'te bir boondoggle oldu.

Deloitte LLP'ye göre 2010'dan 2019'a kadar kaya gazı firmaları kabaca 1.1 trilyon dolar harcarken, serbest nakit akışı veya gelir eksi yatırımlar ve rutin harcamalarla ölçüldüğünde yaklaşık 300 milyar dolar kaybetti. Firma, üreticilerin kayıpların çoğunu bu yıldan ve önceki iki yıldan elde edilen karlarla telafi etmesini bekliyor.

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü 2014 yılının sonlarında bir fiyat savaşı başlattığında petrol çöktü ve iflaslar monte Kuzey Amerika'nın serbest piyasa üreticileri arasında. Hissedarlar ve aktivist yatırımcılar varillerin fiyatı ne olursa olsun, üretim artışını ödüllendiren ödeme planlarına odaklandı. Yatırımcılar birçok firmaya can simidi attı, 60 milyar dolardan fazla yeni hisse satın almak üreticilerin borç yüklerini hafifletmek ve ayakta kalmak için sattıklarını söyledi.  

Ancak, fiyatlar toparlanır yükselmez şeyl üreticileri yeniden hızlandı. Pompaya ödenen tazminatı eleştirenler çabalarını iki katına çıkardı.

Aktivist yatırımcı

Carl Icahn

nişan aldı Occidental Petroleum'un yönetici tazminatı ve şirketin 2019'da rakibi Anadarko Petroleum Corp.'u satın alacağını açıklamasının ardından sondaj için ne kadar harcama yaptığını eleştirdi.

Occidental ve Anadarko'daki yöneticilere üretim puanlarını vurmaları için ödeme yapıldı. Şimdi ilk çeyrekte düşen birleşik şirket çıktısının yıllık ikramiyeler üzerinde hiçbir etkisi yok.

CEO

Vicki Hollub

yatırımcılara bu ayın başlarında, Occidental'in nasıl olduğu göz önüne alındığında üretimi artırma olasılığının düşük olduğunu söyledi. pahalı sondaj ve petrol sahası malzemeleri almış. “Şimdi herhangi bir şeyi hızlandırmaya çalışırsanız, neredeyse değer yıkımı olur” dedi. Geçen yıl, Bayan Hollub'un 2.4 milyon dolarlık yıllık teşvik ödemesinin çoğu, firmanın yakın tarihli vekiline göre, varil başına Batı maliyetlerini 18.70 doların altında tutmaya dayanıyordu. 

Bu yıl, Occidental hissesi %500 artışla S&P 118'de en yüksek performansı gösteren şirket.

Analistler, kısmen ABD'li üreticilerin daha fazla sondaj yapma isteksizliği nedeniyle petrol ve gaz fiyatlarının yüksek kalmasını bekliyorlar. Kurulları yönetici ortak ve kamu başkanı olarak ikramiye planlarını yeniden yazmaya zorlayan Mark Viviano, 2023 harcama planlarının hazırlandığı ve özellikle tedarik zinciri sorunlarının kolaylaşması durumunda yöneticilerin pazar payı ekleme baskısı hissedebilecekleri sonbaharda büyük bir testin geldiğini söyledi. Enerji yatırım firması Kimmeridge'de hisse senedi. 

Daha önce konuşan Bay Viviano, “Sermaye disiplininin 100 dolarlık petrolde ne kadar tutacağını bilmiyoruz” dedi. enerji hisseleri portföyünü denetledi Wellington Management Co.'da "Bu şirketler, dini buldukları için mi yoksa gerçek operasyonel kısıtlamaları olduğu için mi üretimlerini artırmıyorlar?"

Ryan Dezember'e şu adresten yazın: [e-posta korumalı] ve Matt Grossman'da [e-posta korumalı]