Segment Açıklamalarının Üzücü Durumu Hakkında Neden Endişelenmelisiniz?

FASB'nin segment açıklamalarını sıkılaştırmaya çalışan yeni kuralı, segment açıklamaları yatırımcılar ve vatandaşlar için son derece önemli olmasına rağmen yeterince ileri gitmiyor.

Segment ifşası, ABD'deki finansal raporlama gelişmelerinin kıvrımlarını ve dönüşlerini fanatik takipçilerinin ötesinde bana bu hikayede çok fazla tıklama almayacak inek bir konu. Ancak bu, antitröst eylemi, sermaye tahsisi ve bir holdinge nasıl değer verileceği dahil olmak üzere günün birçok politika sorunuyla örtüşen çok önemli bir alandır. Bir finansal tablo okuyucusu olarak yanıtlamak istediğim anahtar soru: Bir ürünün veya bir segmentin birim ekonomisi nedir? Birim ekonomisi, satılan bir ürün veya hizmetin birimi başına gelir ve maliyet için bir jargondur. Bu soru, ürün veya hizmetlerin paketlenmesi söz konusu olduğunda daha da karmaşık hale gelir. Birkaç örnek düşünün.

Apple'ın hizmet segmenti

Bilgi teknolojisi, paketlenmiş ürünleri satmak için özel olarak tasarlanmıştır. Apple'ın hizmet işi bugün 56 milyar dolarlık bir iştir çünkü üzerinde uygulamaların satılabileceği ve hizmet geliri elde edilebileceği milyonlarca iPhone'dan oluşan kurulu bir tabana sahiptir. iPhone'ları satmak için harcanan müşteri edinme maliyetleri ve işletim sistemlerinin güncellemelerini sağlamak için katlanılan elde tutma maliyetleri, hizmetlerden elde edilen devasa gelirleri etkili bir şekilde mümkün kıldı. Bu iPhone müşterisi edinme ve geliştirme maliyetlerinden bazılarını aktifleştirmeli ve sonra bunları daha sonra kazanılan hizmet gelirlerine karşı amorti etmemeli miyiz? App Store ne kadar karlı mesela Apple'ın Epic Games'e açtığı davada gündeme gelen bir soru.

CEO Tim Cook'un sahip olduğu bildirildi ifade verdi bu durumda, Apple'daki hiç kimse uygulama mağazasının gerçekte ne kadar karlı olduğunu gerçekten bilmiyor! Apple'ın 10 Ekim 31'de sona eren yıla ilişkin 2022-K raporu, satışları coğrafi bölgelere göre bildirir ancak marjlara göre bildirmez (Amerika, Avrupa, Büyük Çin, Japonya ve Pasifik'in Geri Kalanı). Ürün ve hizmetlere göre kırılan brüt kar marjını aşağıda gösterildiği gibi açıklarlar, ancak uygulama mağazası için açıklamazlar:

Bu, Apple'ın başlıca ürünleri veya hizmetleri için birim ekonomiyle ilgili soruların herhangi birini yanıtlıyor mu? Emin değilim. Daha da kötüsü, ürünlerle ilgili 114 milyar dolarlık brüt kar marjının ne kadarının iPad'ler, Mac'ler ve saatlerin aksine iPhone'lardan kaynaklandığını bile bilmiyorum. Ayrıca, Apple genel olarak ve özellikle hizmet işi için "brüt marj" olarak neyi tanımlıyor? Özellikle hizmetler için aktifleştirilen geliştirme ve müşteri edinme maliyetlerini amortismana tabi tutmadığımızda, satılan hizmetlerin maliyeti anlamlı bir şekilde ne olabilir? Bu tür hizmetlere kaç uygulama indirildi?

Alphabet ile ilgili “Ücretsiz” ürünler ve platformlar

Üstelik müşterinin ücretsiz olarak gördüğü şey, bilişim ürünleri dünyasında nadiren ücretsiz oluyor. Google arama ve YouTube teoride ücretsizdir ancak toplanan veriler ve satılan reklamlar tarafından desteklendiği açıktır. Google arama ve YouTube'un ekonomisi nedir? Google Haritalar ne kadar para kazanıyor? Tüm Google telefonlarının Android'de çalıştığı göz önüne alındığında, Android platformunun ekonomisi nedir?

Alfabe üç segment için gelirleri ve karlılığı açıklıyor: Hizmetler, Bulut ve Diğer Bahisler, aşağıda en son 10-K'larında gösterildiği gibi:

Google tarafından kullanılan işletme geliri tanımına tabi olan işletme geliri, Apple'ın açıkladığından hala brüt kâr marjından daha iyi. Ancak, Google Hizmetlerinin reklam, Android, Chrome, donanım, Google Haritalar, Google Play, Arama ve YouTube'u içeren çok büyük bir çadır olduğunu unutmayın. Google Hizmetleri esas olarak reklamcılıktan gelir elde eder; uygulama satışları, uygulama içi satın almalar ve donanım; ve YouTube Premium ve YouTube TV gibi abonelik tabanlı ürünler için alınan ücretler. Tabii ki, bu ürün gruplarının hiçbiri ayrı olarak açıklanmamıştır.

Yine, YouTube veya "ücretsiz arama" gibi ürünlerin ekonomisi ile ilgili sorularımdan herhangi biri tam olarak ele alındı ​​mı? Emin değilim. SEC'in, Alphabet'i YouTube'u bir ayrı bölüm 2018'de. Gerçekten de Alphabet, YouTube'un (ve Google aramanın) elde ettiği geliri (29.2'de 2022 milyar dolar) aşağıda "ayrıştırılmış gelirler" notunda gösterildiği gibi açıklıyor, ancak YouTube'daki kârlılık açıklanmıyor.

Nihai süper mağaza, Amazon

Şimdi Amazon'a dönelim. Amazon'un iş modeli, benzersiz bir şekilde, çevrimiçi satışları çapraz sübvanse etmek için segmentleri belki sonsuza kadar (örneğin, Amazon Prime) zararla çalıştırmaya dayanır. Prime ne kadar kaybediyor ve bu tür kayıplar online satış yaratmada etkili mi ve evet ise ne kadar? Amazon'un “ücretsiz gönderimi” ne kadar para kaybettirir ve bu tür bir kayıp, müşterinin kaçmasını ne kadar azaltır? Amazon, Kindle ürününden para kazandı mı? Prime'ın kaç kullanıcısı var? Kaç tane Kindle satıldı?

Ne yapar Amazon aslında en son 10K'larında ifşa mı? Amazon, aşağıda görüldüğü gibi Kuzey Amerika, Uluslararası ve AWS olmak üzere üç geniş segment için satış ve işletme gelirini açıklar:

AWS gibi bir satır öğesinin ancak geçerli bir iş haline geldikten sonra çağrılacağını not etmek ilginçtir. Bu nedenle, kuluçkalanmakta olan çapraz sübvansiyonlu işletmeler, yatırımcılar bu tür işletmelerin kullanıcılar veya pazar payı açısından sahip oldukları nüfuzun farkına varmadan önce, uzun bir süre ifşa radarının altında kalacak.

Peki ya bireysel ürün hatları? Peki, bazı ürün grupları için satış rakamlarını aşağıdaki gibi görüyoruz. Giderler ve gelir açıklanmaz:

Bu yardımcı oldu ama sorduğum soruların herhangi birine cevap alabildim mi? Öyle düşünmüyorum. AWS'nin çok karlı olduğu anlatısını da merak ediyorum. AWS segmenti altındaki "işletme giderleri" tam olarak nedir? Ortak giderler bölümler arasında nasıl dağıtılır?

Segment sorunu Tech'e özgü değildir. Home Depot'u düşünün

Segment sorunu, diğer alanlarda bile endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Dikkate almak Home Depot10 Aralık 31'de sona eren yıl için 2022-K. Home Depot, aşağıda gösterildiği gibi ev aletleri, inşaat malzemeleri, dekor ve mutfak ve banyo gibi 14 segment için gelir rapor ediyor. Giderler ve karlar ile ilgili olarak bahsedilen hiçbir şey yoktur.

Günümüzde raporlama kuralları nelerdir?

The mevcut kurallar neyin raporlanacağına karar vermek için dört adımı içerir:

· 1. Adım: halka açık bir firmanın, faaliyet bölümü hakkında finansal bilgi alan ve bu bilgiyi her bir faaliyet bölümünün performansını değerlendirmek için kullanan ve her bir faaliyet bölümüne kaynak tahsis eden kişi olarak tanımlanan bir baş işletme karar mercii (CODM) belirlemesi gerekir.

· 2. Adım: firmanın, aşağıdaki durumlarda bir işletmenin bir bileşeni olarak tanımlanan bir faaliyet bölümünü belirlemesi gerekir:

o bileşenin, gelir elde edebileceği ve giderlere maruz kalabileceği ticari faaliyetlerde bulunması

o bileşen için ayrı finansal bilgilerin mevcut olması; Ve

o bileşenin, CODM tarafından düzenli olarak gözden geçirilen çalışma sonuçları.

· 3. Adım: firma daha sonra raporlanabilir bir segmenti belirlemek için nicel testler yapar. Bir bileşen, aşağıdakileri geçerse bir segment olarak kabul edilir:

o faaliyet bölümünün gelirinin tüm faaliyet bölümlerinin birleşik gelirlerinin ≥ %10'u olduğu gelir testi veya;

o Faaliyet bölümünün kar veya zararının, tüm faaliyet bölümlerinin raporlanan birleşik kârının ≥ %10'u olduğu K&Z testi (kayıpların burada ele alınmayan özel bir muamelesi vardır) veya;

o faaliyet bölümünün varlıklarının tüm faaliyet bölümlerinin toplam varlıklarının ≥ %10'unu oluşturduğu varlık testi.

· 4. Adım: bir faaliyet segmentimiz olduğuna karar verdiğimizde, firmanın rapor vermesi gerekir

o Raporlanabilir bölümleri belirlemek için kullanılan faktörler

o Her bir raporlanabilir bölüm için gelir sağlayan ürün ve hizmet türleri

o Her bir raporlanabilir bölüm için kar veya zarar ve varlık ölçümleri

o Kâr veya zarar ve varlıklar hakkında ek nicel ve nitel bilgiler

o Açıklanan diğer önemli kalemler için ilgili konsolide tutarın toplam raporlanabilir bölüm gelirleri, toplam raporlanabilir bölüm kârı veya zararı, toplam raporlanabilir bölüm varlıkları ve toplam raporlanabilir bölüm tutarları ile mutabakatı.

Üç nokta dikkate değer. İlk olarak Google, 2018'de CODM Larry Page'in YouTube birimine açıkça kaynak ayırmadığını savunarak YouTube'u ayrı bir segment olarak raporlamaktan vazgeçti. YouTube olayı, CODM kuralındaki büyük oyun potansiyelini vurgulamaktadır. İkincisi, görünüşte Amazon ve Home Depot, karları segmentlere göre açıklamadıkları için bu kurallara pek uymuyor gibi görünüyor. Üçüncüsü, kâr nedir? Brüt kar marjı, işletme geliri, tahsis edilmiş genel gider olsun veya olmasın veya Ar-Ge ve SG&A veya başka bir şey gibi işletme giderleri olsun veya olmasın?

FASB neyi değiştirmek istiyor?

FASB şimdi öneriyor aşağıdaki gereksinimleri ekleyerek:

o Düzenli olarak baş işletme karar vericisine (CODM) sağlanan bölüm giderlerini açıklayın; Ve

o Bölüm geliri eksi önemli giderler arasındaki farkı açıklayın.

"Segment giderleri" eklemek, bir Amazon ve Home Depot'un her bir segmentte kâr veya zarar raporu vermesine neden olabileceği için bir gelişmedir, ancak bir giderin ne olduğu, özellikle de genel giderlerin bölümler arasında dağıtılması her zaman tartışmalı olacaktır. Bununla birlikte, CODM kriteri, firmalar tarafından istedikleri raporlama cevabını almak için yönetilmeye eğilimlidir.

Bunun yerine ne görmek isterdim?

Finansal tabloların tüketicisi olarak görmek istediklerim:

o Önemliliği değerlendirmek için CODM ölçüsünün aksine bir dolar ölçüsü empoze edin. Yani, bir bileşenin geliri X milyar doları aşarsa, bu bir segmenttir. FASB'nin, yüzyılın başında Enron tarafından suistimal edildikten sonra parlak çizgili kurallara dayalı standartlar yazmakta tereddüt ettiğini duydum. Ancak dolar tabanlı bir standardın doğrulanması biraz daha kolaydır ve yumuşacık bir CODM filtresinden daha az oyun oynanabilir.

o Önemlilik filtresini bir ürün için de uygulayın. Bu fikir, bir Kindle veya bir iPhone'un ekonomisinin açıklanmasını gerektirecektir.

o Önemliliği kullanıcı sayısı açısından da dikkate almamız gerekiyor mu? ios veya android olsa bile kendiliğinden herhangi bir geliri veya varlığı yok, eğer X milyon kullanıcısı varsa, söz konusu ürünün sıfır gelir ve giderlerini açıklayın, böylece yatırımcı bu platformların Apple duvarlı bahçesinden Google ekosistemine geçmemi zorlaştıran çapraz sübvansiyonu anlayabilir. .

o Segment düzeyinde, özellikle teknoloji için birim ekonomisini açıklayın. Bu tür birim ekonomi hakkında kapsamlı bir şekilde yazdım. daha erken.

o Son olarak, "gider" nedir? Genel giderlerin aslında bölümler arasında nasıl dağıtıldığı hakkında bize net bilgi verin.

The Analyst's Accounting Observer'ın yayıncısı Jack Ciesielski, yatırımcıların genellikle bölümlere sermaye tahsisinin etkinliğini anlamakla ilgilendiğine işaret eder. Bir segmentteki varlıkların getirisinin hesaplanmasını sağlamak veya finansal, entelektüel ve insan kaynaklarının segmentler arasında dağılımını öğrenmek için aşağıdaki ek açıklamaları önerir:

· Segment başına brüt maddi olmayan duran varlıklar ve bunların birikmiş amortisman bakiyesi.

· Bölüm başına brüt maddi duran varlıklar ve diğer maddi duran varlıklar ve ilgili birikmiş amortisman bakiyeleri.

· Segment başına bitiş ve ortalama çalışan sayısı.

· Segment başına araştırma ve geliştirme gideri.

· Segment başına satış, genel ve yönetim giderleri.

Özel maliyetler ne olacak?

Bu tekliflere yapılan standart itiraz, firmaların segmentler hakkındaki özel bilgileri, özellikle de yeni ortaya çıkanları, 10-K'da herkese açıklamak istememesidir. Haklısın. Düzenleyici ve ortalama yatırımcının genellikle bu tür bilgileri en son öğrenen kişiler olması dışında. Rakipler, akran şirketlerinden kıdemli bir çalışanı kolaylıkla işe alabilir ve onlara belirli bir ürünün mali durumu hakkında değilse de akranlarının stratejik planları hakkında soru sormaları için %50 daha fazla ödeme yapabilir. NDA'lar (gizlilik anlaşmaları) Kaliforniya'da uygulanmaz ve başka yerlerde uygulanması zordur. İyi kaynaklara sahip hedge fonları, şirketlerin belirli bölümlerine katılan personel kalıplarını değerlendirmek ve hatta erken patent başvurularına bakmak için muhtemelen Linked In veya ilgili bir veritabanında madencilik yapacaktır.

Sıklıkla öne sürdüğüm diğer bir itiraz da, günümüz dünyasında bilginin önündeki engellerin taklit önündeki engellerden daha az önemli olduğudur. Amazon'un stratejisini mükemmel bir şekilde ortaya çıkarmış olsak bile, kaçımız onların stratejisini taklit edecek ölçeğe ve kaynaklara sahibiz?

Ve eğer biri bu özel maliyet argümanını aşırıya götürecekse, neden bir şirketin toplam satışlarını bile isteyesiniz? Bu ifşa bir firmaya mülkiyet zararına neden olamaz mı? Özünde, “özel” savunmaya tamamen katılmak, bir yatırımcı için anlamlı olan hiçbir kamuya açıklama yapılmamasını sağlayacaktır.

Özetle, her yatırımcı ve ilgili vatandaş, kurumsal Amerika'daki segment açıklamalarının üzücü durumu hakkında endişelenmek isteyebilir.