Yatırımcıların 2023'te ayı piyasası 'henüz tamamlanmadı' olarak izlemesi için tüketici neden 'kritik'?

Makro koruma fonu şirketi Bridgewater Associates'in eski bir yöneticisi olan Elliott'a göre, COVID-2 krizine yanıt olarak gelen büyük mali teşviklerin bir sonucu olarak biriktikten sonra yaklaşık 19 trilyon dolara ulaşan tasarrufları azaltıyorlar. . Tüketicilerin muhtemelen bu düşüşün yaklaşık yarısına geldiklerini ve "o zaman harcama hızlarını sürdürmeleri daha zor hale geleceğini" tahmin etti.

Citi Global Wealth, 2023 görünümünde, "Bu ayı piyasası ilerliyor, ancak henüz tamamlanmadı" dedi. "Tarihsel olarak, bir durgunluk başlamadan önce yeni bir boğa piyasası hiç başlamadı."

Ancak 2023'ün ikinci yarısında "durgunluk dinamiklerinin" ortaya çıkmasını bekleyen Elliott'a göre, kurumuş tüketici tasarrufları daha sonra harcamalarda düşüşe yol açacağından, birçok hisse senedi ve tahvil yatırımcısının korktuğu kadar hızlı bir durgunluk olmayabilir. 

Son haftalarda tahvil piyasasına "para akışı", "durgunluğa çok yakın olsaydık çok anlamlı olurdu" dedi. Ancak işgücü piyasası ve tüketici harcama davranışlarına bağlı olarak bir resesyona yakın değiliz” dedi.

Vanguard Uzun Vadeli Hazine ETF'si
VGLT,
-0.98%,
uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine yatırım yapan FactSet verilerine göre, bu yıl 25.2 Aralık'a kadar toplam getiri bazında %12 kaybetti. Ancak son haftalarda fonun hisseleri yükseldi.

Deutsche Bank'ın 7-9 Aralık tarihlerinde gerçekleştirdiği küresel finans piyasası anketi, bir araştırmaya göre, yanıt verenlerin çoğunun gelecek yıl bir durgunluğun başlamasını beklediğini ve 67'te bir ekonomik daralma bekleyenlerin %2023'sinin bunun ilk yarıda başlayacağını söylediğini ortaya koydu. bankadan bu hafta e-postayla gönderilen rapor. Ankete göre, gelecek yıl bir durgunluk bekleyenlerin yüzde kırk sekizi, bunun ikinci çeyrekte başlayacağını söyledi.

Deutsche Bank'ın tematik araştırma başkanı Jim Reid, 2023'ün sonlarında bir durgunluk bekliyor.

“ABD ekonomisinin 2022'de ve 2023'ün başlarında resesyona girmeyeceğinden emin olmamızın nedenlerinden biri - 2023'ün sonunda olacağına ikna olmamıza rağmen - devasa fazla tasarruf havuzu ve Reid, 5 Aralık'ta e-postayla gönderilen bir notta, "ne zaman aşınacaklar" dedi.

"Tüketici, tarihsel olarak muazzam" 1.2 trilyon dolarlık fazla tasarruf stoğu ve güçlü bir işgücü piyasası tarafından desteklenmeye devam ediyor dedi. "Üçüncü çeyrekte başlayacak bir durgunluk konusunda haklıysak, o çeyreğin sonunda tüm stok tükenecek."

Hisse senetleri ve tahviller, Federal Rezerv'in ABD'deki yüksek enflasyonu dizginleme mücadelesinde faiz oranlarını artırma kararlarına ilişkin endişeler arasında 2022'de hırpalandı. Fed'in hızlı faiz artırımları, para politikasını aşırı sıkılaştırabileceği ve bir durgunluğa neden olabileceği yönündeki korkuları körükledi. , ancak en azından şimdilik, işgücü piyasası güçlü olmaya devam ediyor.  

ABD büyük hacimli hisse senetlerinin performansının bir göstergesi olan S&P 500 endeksi, bu yıl 16.3 Aralık'a kadar %12 düştü ve oranlar yükseldikçe geriledi. FactSet verilerine göre endeks, borsanın küresel mali krizin etkisinde kaldığı 2008'den bu yana en kötü yılını yaşıyor.

Elliott'a göre şirket kazançları, 2023'ün başlarında insanların beklediğinden daha iyi olabilir. "Tüketicilerin gücü, muhtemelen hızlı bir şekilde anlamlı bir kazanç düşüşü görmeyeceğimiz anlamına geliyor" dedi.

FactSet'in kıdemli kazanç analisti John Butters, bu hafta bir notta "endüstri analistlerinin toplamda S&P 500'ün 4,493.50 ayda 12 kapanış fiyatına sahip olacağını tahmin ettiğini" söyledi ve bunu "aşağıdan yukarıya hedef fiyat" olarak tanımladı. 8 Aralık

Bu, S&P 500'ün üzerinde
SPX,
-0.25%
FactSet verilerine göre, son kontrolde yatırımcılar Kasım ayındaki enflasyonun beklenenden daha yumuşak olduğunu gösteren yeni verileri sindirirken, Salı öğleden sonra işlem seviyesi 4,017 civarında.

'Tüketici görünümü kritik'

Tüketiciler şimdiye kadar ABD'de artan yaşam maliyeti karşısında dirençliydi

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'ndan Salı günü yayınlanan bir rapora göre, tüketici fiyat endeksi ile ölçülen enflasyon, Kasım ayında %0.1'lik artışla yıllık %7.1'lik bir orana ulaştı. Geçen ay enflasyondaki artış beklenenden az olurken, yıldan yıla oran arttı bu yılın zirvesinden düştü Haziran ayında %9.1. 

Insight Investment Kuzey Amerika küresel sabit gelir başkanı Brendan Murphy, "Tüketici görünümü, genel makro resim açısından kritik öneme sahip" dedi. "Fed ve piyasalar için büyük bir soru, bu noktaya kadar yapılan oran artışlarının tüketiciyi ne ölçüde beslediği ve gerçekte ne ölçüde ısırdığıdır." 

Temel senaryosu 2023'te ABD'de resesyon olmaması yönünde olan Murphy, yatırımcıların tahvil piyasasının daha kaliteli kısımlarında %5 - %6 getiri elde edebileceğinden, gelecek yılın "gelir için çok cazip bir ortam" olmasını beklediğini söyledi.

Citi Global Wealth'in baş yatırım sorumlusu David Bailin'e göre, bu noktada hisse senetlerinin veya tahvillerin 2023'te daha iyi performans gösterip göstermeyeceğini bilmek zor. Bailin, bir telefon görüşmesinde, tahvillerin gelecek yılın ilk yarısında daha iyi performans göstermesini beklediğini ve 2023'ün sonlarının potansiyel olarak hisse senetlerini desteklediğini söyledi.

Fed'in gösterge oranına atıfta bulunarak, "Bunun nedeni, yılın başlarında en yüksek oranlara sahip olacaksınız ve ardından işsizlik yükseldiğinde nihayetinde oranlar düşecek" dedi. 

Bailin, ilaç ve yüksek kaliteli sabit gelir gibi savunma amaçlı hisse senetlerine yapılan yatırımlara işaret ederek, "İhtiyacınız olan ilk şey, muhafazakar bir hisse senedi ve tahvil portföyüne sahip olmaktır" dedi.

"Ve sonra bunun yıl boyunca gelişmesine izin vermelisiniz," dedi, işsizlik arttıkça Fed'in oranları düşürmesi durumunda teknoloji gibi alanlarda daha riskli hisse senetleri tahsis etmek. Bunun nedeni, onun görüşüne göre, piyasanın o zaman olası durgunluğun sonunu beklemeye başlamasıdır.