Federal Rezerv Gıda Fiyatlarındaki Enflasyonu Neden Çözemiyor?

ABD Merkez Bankası, enflasyonu düşürmek için faiz oranlarını 50 baz puan daha artırdı. Henüz faiz artışları henüz hiç olmadı anlamlı etki yüksek gıda fiyatları hakkında. Fed bir sorunu çözemez Enflasyonun ana nedeni: market satışlarını yavaşlatan, tüketici satın alma modellerini değiştiren ve gıda güvensizliğini şiddetlendiren kurumsal vurgunculuk ve fahiş fiyatlama.

Fed Başkanı Jerome Powell kısa süre önce faiz artırımını rasyonelleştirdi, "Bizim işimiz, zaman içinde herkese fayda sağlayan güçlü bir işgücü piyasasına sahip olabilmemiz için fiyat istikrarını yeniden sağlamak." Louis Federal Rezerv Bankası Başkanı James Bullard da aynı şekilde düşünüyor oranların artması lazım 2023'te "agresif", potansiyel olarak 1980'lerin Volcker şoklarını yansıtıyor. Kansas City Federal Rezerv Bankası Başkanı Esther George, şaşırtıcı derecede açık sözlüydüEnflasyonu daha yüksek hanehalkı tasarruflarına bağlayarak, "Bugün hanehalkları için talebi güçlü tutacak şekilde harcamaya devam etmelerine izin verebilecek bir miktar tasarruf tamponu olduğunu görüyoruz" dedi. "Bu, bir süre buna devam etmemiz gerekebileceğini gösteriyor". Kişisel gelir ve iş pazarı Bu arada görünümler sabit kalırken, çoğu sektörde reel ücret artışı geriledi.

Ama evde yemek (yani bakkal) fiyatları geçen seneye göre yükselmeye devam. Kasım ayında evde gıda TÜFE (tüketici fiyat endeksi) %12 artarken, genel enflasyon %7.1 arttı. TÜFE Haziran'da %9.9 ile zirve yaparken, bakkal fiyat artışları Ağustos'ta %13.5 ile zirve yaptı. Şükran Günü 4 yıldır en pahalı olanıydı ve Aralık tatil menüleri de aynı şekilde görünüyor.

Fiyat enflasyonu önemli ölçüde yavaşlamadı çünkü birçok büyük şirketler maliyet artışlarından daha yüksek fiyatlara zam yapmaya devam ediyor. Fiyat enflasyonunun yaklaşık yarısı, kuş gribi (yumurta, kümes hayvanları), hava durumu (patates ve taze ürünler) ve tedarik zinciri kırılganlığı (hemen hemen her yerde) gibi gerçek dünya faktörlerinden kaynaklanmaktadır. Ama bitti %54 Enflasyonun nedeni, gıda şirketlerinden gübre karteller demiryolu sektör. Sonuç olarak, şirket karları 2 trilyon dolarlık rekor seviyeye ulaştı Q3 2022, hemen hemen aynı zamanda TÜFE rekor seviyelere ulaştı. Bu bir tesadüf değil.

Bu tür bir kâr enflasyonu, Fed hesabını etkilemez, ancak Wall Street için statükodur. Hissedarlar firmaları kayırıyor düşük satılma korkusu olmadan fiyatları yükseltebildikleri ve marjları artırabildikleri için yüksek düzeyde piyasa konsantrasyonu ile. Bu da hissedar getirilerini artırır.

Kazanç arama transkriptleri, tüm bunların nasıl sonuçlandığını görmenin eğlenceli bir yoludur. CPG yöneticileri, fiyat artışlarının tüketiciler tarafından ne kadar iyi kabul edildiğine şaşırmış numarası yaparlar (yani, talep esneklikleri). Onlar sonra ne kadar karlı olduklarıyla övün ve temettülerin ve geri alımların hissedarlar için ne kadar büyük olacağı:

Kraft Heinz: “Bu yıl beklediğimiz fiyatları zaten artırdık, ancak önümüzdeki yıl enflasyonun devam edeceğini ve bunun sonucunda [biz] başka tur fiyat artışları olacağını tahmin ediyorum… Gerçekleştirdik Ağustos ayında yeni bir fiyat artışı. Ve esnekliklerin beklenenden daha güçlü olduğu ortaya çıktı.başlıklı bir kılavuz yayınladı

- Mondelez: "Yıldan bugüne, yaklaşık 900 milyon dolarlık mutlak brüt kar artışı sağladık; bu, işletmemiz için rekor bir seviye; hisse geri alımları ve temettüler yoluyla hissedarlara yıldan bugüne 3.3 milyar dolar. Fiyatlamalardan da önemli bir katkı bekliyoruz ve çift haneli maliyet enflasyonu planlamaya devam ediyoruz. ABD'de üçüncü tur fiyatlandırmayı duyurduk… 23'te hala önemli bir enflasyon bekliyoruz ve dolayısıyla, geçmemiz gereken fiyatlandırma turları.başlıklı bir kılavuz yayınladı

Pepsiko: Karlar %20 arttı fiyatlar %17 artarken hacim sadece %1 düştü. "Hala ihtiyacımız olan fiyatlandırmayı alabileceğimizi düşünüyorum." Beklenmedik bu düşüşe rağmen, Pepsico az önce bir durgunluk öngörerek ve maliyetleri düşürerek kâr ve zararlarını düşük satışlardan koruyarak bir dizi işten çıkarma duyurdu.

Koka kolaKO
: Satışlar "fiyatlandırma eylemleri ve güçlü hacim büyümesi tarafından yönlendiriliyor" kâr %14 artarken şirket, daha küçük şişeler veya çoklu paket başına daha az kutu içeren daha küçük çoklu paketler gibi yeni "dolandırıcı" ürünleri duyurdu.

Procter & GamblePG
: Satışlar %7 arttı, fiyatlandırma satış büyümesine dokuz puan ekledi ve "Enflasyonist baskı göz önüne alındığında beklediğiniz gibi, bu büyümenin çoğunluğunun negatif bir hacim bileşeniyle fiyat odaklı olacağına inanmaya devam ediyoruz."

Colgate: "Fiyatları indirerek hacim peşinde koşan çok fazla şirket görmeyeceksiniz."

Nestle ve UnileverUL
her ikisi de fiyatları rekor seviyelere %10 yükseltti.

Agresif: “Yüksek girdi maliyetlerini kısmen dengeleyen fiyatlandırma eylemlerimiz, çeyrek boyunca daha yüksek satışlara yol açtı. Geçen yıl daha yüksek ortalama satış fiyatlarının neden olduğu hacim düşüşüne rağmen, bu sefer geri alımlar için yaklaşık 50 milyon dolar harcadık. Bu yıl yaklaşık 700 milyon dolarımız var.”

Daha yüksek girdi maliyetlerinden bahsetmişken, turta kabukları, tahıllar ve unlu mamul fiyatları tatillerde rekor seviyelere ulaştı. Sadece 4 firma kontrol ediyor Küresel tahılın %70'i ticaret, buğday unu dahil. Cargill, rekor kar ve gelirlerde %23'lük bir artış bildirdi. ADM kısa süre önce şimdiye kadarki en karlı çeyreğini gördü. BungeBG
beklenenden daha iyi kar açıkladı. Normalde ağırbaşlı olan Wall Street Journal bile, "ADM, Bunge ve özel sektöre ait Cargill Inc. gibi tahıl tüccarları, kıtlıklar, jeopolitik çatışmalar veya emtiada daha fazla oynaklığa yol açan aşırı hava olayları olduğunda daha yüksek emtia fiyatlarından destek alma eğilimindedir." pazarlar.” Bu, taze pişmiş felaket kapitalizmidir.

CPG oligopolleri doğrudan TÜFE'yi yükseltiyor, tüketicilerin en şiddetli olarak bakkalda hissettikleri enflasyon ölçüsü. Pepsico ve Nestle'nin yıllık yiyecek ve içecek satışları yaklaşık 70 milyar dolar, Tyson 43 milyar doların üzerinde, ADM, Cargill ve Coca-Cola 30 milyar doların üzerinde ve Unilever, Kraft Heinz ve Mondelez 20 milyar doların oldukça üzerindedir. Ürünleri, gıda arzında her yerde bulunur ve fiyat artışlarından kaçınmak zordur. Markaları raf alanını ve müşterilerin cüzdan payını tekelleştiriyor: Fritos, Lay's, Ruffles, Cheetos, Doritos, Tostitos'u düşünün: bunlar ikonik Pepsico markalarından sadece birkaçı.

Ve bu kategori hakimiyeti onları zirvede tutan bir kısır döngü yaratıyor. Fiyat enflasyonu ve daha yüksek faiz oranları, yatırımcıları rafta Big CPG ile rekabet edebilecek gelişmekte olan markalara yatırım yapma konusunda daha tereddütlü hale getiriyor. Buna karşılık, gelişmekte olan markaların derin ticari harcama kaynakları yok ve nakit akışını, daha yüksek mal maliyetlerini ve pozitif FAVÖK ihtiyacını marketlerin pahalı yerleştirme ve promosyon gereklilikleri ile dengelemesi gerekiyor. Pek çok gıda girişimi için pek hoş değil.

Ancak bu dinamikler, müşteriler için ana arayüz olan marketleri nasıl etkiliyor?

US perakende satışlar %7 arttı veya TÜFE'nin %1 altında kaldı. Bu, perakendenin durgun olduğu anlamına gelir. Dolar satışları, birim büyümesini geride bırakıyor. Bakkallarda günlük, haftalık ve aylık müşteri trafiği 2021 yılına göre büyük oranda düşüşte, göre Placer.ai. ABD bakkaliye satışlarının %45'inden fazlasını oluşturan Walmart, Kroger, Albertsons ve Ahold'daki karşılaştırmalı satışlar (comp'ler) arttı, ancak yine de fiyat enflasyonunun oldukça altında, yani etkili bir şekilde negatif. Sektörün çoğu gibi, birim kompozisyonları daha da düşük, bu da sektör için şimdiden bir durgunluğun kapıda olduğu anlamına geliyor. Bu, perakende oligopollerin hissedar geri alımlarında milyarları devretmesini engellemedi. Ancak fiyatlandırma stratejilerini, özellikle önerilen tekliflerin ışığında mercek altına aldı. Kroger-Albertson'lar birleşme Tüketiciler nihayet fiyat artışlarına seyahatleri azaltarak ve satın alma alışkanlıklarını büyük ölçüde değiştirerek tepki veriyor. Gıda perakendecileri, bu talep esnekliği kırbaç darbesiyle sarsılıyor.

Ancak indirimler, bakkalların kutsal kâsesidir. Büyüme yavaşladığında, kârlılığı korumak, stoklar ve maaş bordrosu gibi giderleri yönetme meselesi haline gelir. Bu, stokların daha fazla tükenmesi ve işten çıkarmalar anlamına gelebilir. FMI'ye göre, net kâr bakkalların oranı 2020'de %3.5 ve 3.2'de %2021 ile zirve yaptı; bu, 30 yıllık ortalamanın üzerinde %10'luk bir sıçrama, ancak o günler geride kaldı. Her yıl aynı 4 duvardan art arda daha fazla tonaj gönderme meselesi olan kârlılık, yakın gelecekte daha da zorlu bir mücadele olacak.

Bu nedenle bakkallar, TÜFE'nin dengelenmesi için kilit öneme sahiptir. Ankete katılan yiyecekler perakendeciler şimdi diyor fiyat değişikliklerini maliyetten geçirmeyi planlıyorlar, yalnızca %5'lik bir kesim fiyatları maliyet artışlarından daha fazla artırarak marjlarını dolduracaklarını söylüyor. Ve bazı bakkallar ellerinden geldiğince fiyat artışlarını geri çekiyorlar. Bu, son iki yıla göre büyük bir değişiklik. bakkallar, fiyatlandırma yoluyla daha yüksek marjlardan yararlanma becerisiyle övündü.

Bazı perakendeciler ters rüzgarlara yaslanıyor. Doğal Bakkallar taze gıdalara odaklanmakta ve sadakat programlarına ve çalışan ücretlerine yatırım yapmaktadır. Verimli Pazar kişiselleştirme, sipariş karşılama verimliliği ve müşteri deneyimini ikiye katlıyor. Ve 9 bakkaldan 10'a kadarı daha fazlasını zorluyor özel etiket, onlara tedarikçi maliyetleri ve stokları üzerinde daha iyi kontrol sağlarken müşterilerin daha düşük fiyatlar almalarını sağlar.

CFRA Research analisti Arun Sundaram, dikkat "Gıda perakendecileri, muhtemelen modern tarihin kendileri için en iyi çalışma ortamlarından birinde faaliyet gösteriyor. [Onlar için] en iyi zamanların muhtemelen geride kaldığını ve özellikle gıda enflasyonu ılımlı, evde gıda talebi ılımlı ve rekabet artmaya devam ederken, yolda işlerin çok daha zorlaşacağını düşünüyoruz.”

Ancak gıda tüketiminin negatif ücret artışı ve yüksek fiyatlar nedeniyle düşme eğiliminde olması, bakkaliye ve gıda ürünlerine bakıldığında toplum hakkında ne söylüyor? Bu bizi Fed'in talebi etkili bir şekilde azaltan faiz oranı aracına geri getiriyor. kendine has bir özelliği var Malthus kokusu. 42 milyondan fazla Amerikalı yeterli yiyecek satın almaya gücü yetmiyor. 53'de 2021 milyondan fazla insan gıda kilerini ziyaret etti. Pandemi teşvik programlarının sona ermesinden bu yana gıda güvensizliği ikiye katlandı ve ülke çapında %10'da seyrederken, Siyahi hanelerin yaklaşık %20'si gıda güvensizliği yaşıyor. Hakkında 41 milyon kişi SNAP kullanıyor110 milyar doların üzerinde yıllık itfa ile. Toplam market satışlarının %13'ünden fazlasını oluşturan bu tür muazzam SNAP hacimleri, market fiyat enflasyonu tartışmasını tam bir döngü haline getiriyor.

Federal Rezerv, gıda fiyatlarındaki enflasyonu çözemez. Faiz oranı artışları masadan kaldırılmalı, ancak kararları bankacılar veriyor. Bu arada finans sektörü beklenmedik karları topladı enflasyondan. Hasat yapmaya devam edebilecekken neden kazı kaçırıyorsunuz? altın yumurtalar?

Ama başka seçenekler de var. Bir yıl önce fiyat kontrolleri uçuk görünse de, Temsilci Jamaal Bowman'ın (D-NY) Acil Durum Fiyat İstikrar Yasası bu fikri ana akım haline getirdi. Beklenmedik kar vergileri Hindistan, Birleşik Krallık, Almanya ve AB'de uygulandı ve hatta seçim sezonunda fırsatçı bir şekilde bahsedildi. Ve eğer kurumsal tarım ticareti artık tüketicilere her zaman vaat ettiği şeyi, yani ucuz ve bol gıdayı sunamıyorsa, o zaman belki de yeni bir gıda endüstrisi paradigmasına ihtiyacımız var? Bu içerebilir daha iyi antitröst yaptırımı böylece yenilikçi yeni işletmelerin Big Food'a karşı bir mücadele şansı olur. Aynı zamanda sağlam bir kamu gıda sektörü garanti eden evrensel gıda erişimi ve iyi yemek hakkı.

Çalışan insanlar da toplu olarak düşünebilir işleri kendi ellerine almak. Bangladeş, Zimbabwe, Güney Kore, Tunus, Fransa, İspanya, Belçika, Portekiz, Bulgaristan, Birleşik Krallık ve Güney Afrika gibi birbirinden farklı yerlerdeki işçiler, mevcut duruma ayak uyduran daha yüksek ücret talep etmek için toplu halde greve gittiler ve iş bıraktılar. yaşam maliyeti. Belki de Fed Başkanı Jerome Powell'ın “güçlü bir işgücü piyasası” gözlemlerken kastettiği bu değildi, ama bu kesinlikle Fed'in pazarladıklarından daha iyi.