ABD Şeyl Üreticileri Sıkı Petrol Tedariklerine Rağmen Kurtarmaya Neden Gitmiyor?

Büyük ABD şeyl makinesi duvara çarptı.

Sondaj ve hidrolik kırma faaliyeti azaldı ve bazı kaya gazı yöneticileri ABD üretim büyümesinin beklentilerin altında kalabileceği konusunda uyarıyor – belki de çok fazla.

Bu, zaten arz kısıtlı olan petrol piyasaları için kötü haber.

OPEC+ karteli içindeki yedek kapasite sorunları iyi belgelenmiş durumda, küresel piyasalara daha fazla İran petrolü salacak bir İran nükleer anlaşması pek olası görünmüyor ve ABD Stratejik Petrol Rezervi'nden (SPR) rekor düzeyde ham petrol salımları birkaç gün içinde sona eriyor. Ve yaklaşan bir AB ambargosu Rusya'nın petrol ihracatını daha da bozmaya hazırlanıyor.

Petrol piyasası, fiyatlarda ani bir artış anlamına gelen bir başka büyük arz sıkıntısı çekmeye hazırlanıyor.

Daha fazla arzın gerekli olduğuna dair yoğun piyasa sinyallerine rağmen, kaya petrolü üreticileri bir kurtarma paketinin ihtimal dahilinde olmadığını söylüyor. ABD'li üreticiler bu koşullar altında ellerinden gelen her şeyi yapıyorlar. Gerçekten de kaya gazı yöneticileri Avrupalı ​​politika yapıcıları, Rusya'nın üretimi daha fazla kısıtlanırsa Avrupa'yı arz sıkıntısından kurtaramayacakları konusunda uyarıyorlar.

Şeyl üreticileri, bu yıl ve gelecek yıl hala önemli bir büyümenin tadını çıkaracaklar - yüksek beklentiler ve geçmiş performansa kıyasla piyasa gözlemcilerini bunaltabilir.

ABD petrol üretimi, son birkaç haftadır günlük yaklaşık 12.1 milyon varil seviyesinde durdu. Bu, pandemi sırasında petrol fiyatlarının düştüğü günde 10 milyon varilin altına düştükten sonra kayda değer bir toparlanma. Yine de, Amerika'nın pandemiden önce ürettiği günlük 13 milyon varilden çok uzak.

Daha da rahatsız edici olan, ABD'deki sondaj ve hidrolik kırma faaliyeti Haziran ortasından bu yana yatay seyrediyor ve bu süre boyunca yaklaşık 600 petrol kulesi çalışıyor. Permiyen Havzası'ndaki aktif petrol kuyuları şimdi 316 numara - dört ayın en düşük seviyesi. Bu, Amerika'nın petrol üretimindeki artışın ana itici gücü olan en üretken ABD şeyl havzasının önemli bir yavaşlamadan geçtiğini ve bu da gelecekte hacimlerin durgun olacağına işaret ediyor.

Amerika, uzmanların beklediği gibi bu yıl günde 1 milyon varil ekleyemezse kimse şaşırmamalı.

Pioneer Natural Resources CEO'su Scott SheffieldPXD
, ABD üretiminin bu yıl günde sadece 500,000 varil artmasını bekliyor – ve gelecek yılın kazançları şu anda ABD Enerji Enformasyon İdaresi tarafından öngörülen günlük 800,000 varil artışın oldukça altına düşebilir.

Burada neler oluyor? Pandemi öncesi şeyl, küresel talep büyümesini karşılamak için her yıl tek başına yeterli arz sağlıyordu.

Şimdi, sektör yetersiz geliyor gibi görünüyor. Bunun bir kısmı tedarik zinciri sorunlarına, enflasyona ve altyapı kısıtlamalarına bağlıdır - üreticilere paralarının karşılığını daha az veren ve yeni yatırımlar hakkında iki kez düşünmelerine neden olan şeyler. Bu konular bir süredir küresel ekonomide sorunlu olmuştur.

Enerji endüstrisi için benzersiz olan şey, son zamanlarda gördüğümüz emtia piyasalarındaki aşırı oynaklıktır.

Üçüncü çeyrekte, şimdiye kadar uluslararası gösterge Brent ham petrolü ve ABD merkezli West Texas Intermediate (WTI), 20'de pandeminin başlamasından bu yana en kötü üç aylık yüzde düşüşü için yaklaşık yüzde 2020 düştü. WTI, Haziran ayında 120 doların üzerindeydi, ancak Geçen ay 80 dolara düştü. Şu anda varil başına 85 dolardan işlem görüyor.

Fiyatların bu tür kırbaçlanması, yeni sermaye harcamaları yapmayı düşünen herhangi bir üreticiye duraklama sağlar.

Yükselen faiz oranları ve ekonomik durgunluk korkusu, enerji piyasalarındaki arz darlığı teşvikine rağmen yöneticilerin kafasında ağırlık oluşturuyor.

Sheffield, petrol sahası enflasyonunun 10'e kadar yaklaşık yüzde 2023'da sabit kalacağını düşünüyor, ancak çoğu sondaj kulesine ve kırma ekipmanına güç sağlamak için gerekli olan dizel fiyatlarının daha yüksek enflasyonun potansiyel bir itici gücü olduğu konusunda uyarıyor. Dizel stokları, katı talep ve ihracat nedeniyle düştü ve ABD arzı, bu yakıt türü için güçlü bir talep dönemi olan kış öncesinde beş yılın en düşük seviyelerine yakın.

Ayrıca şeyl üretimini engelleyen yatırımcı ve siyasi baskılar da var. Wall Street, şu anda önemli üretim artışlarını kutsamıyor, bunun yerine temettülere ve hisse geri alımlarına öncelik veren düşük üretim, yüksek kârlı bir modeli tercih ediyor.

Kaya gazı endüstrisindeki yöneticiler için ücret teşvikleri, artık üretim büyüme hedeflerinden ziyade nakit getiri hedefleri tarafından yönetiliyor. Bu, düşük büyüme modelinin sektöre kazandırıldığı anlamına geliyor.

Biden yönetiminin fosil yakıt karşıtı politikaları ve mesajları yatırım ortamına yardımcı olmadı. Beyaz Saray bugün üreticilerden daha fazla arz talep edebilir, ancak politika öncelikleri bu ilave arz ihtiyacını beş yıl içinde ortadan kaldırmaya çalışır. Bu zaman çizelgesi, genellikle 20 yıl veya daha uzun zaman çizelgelerine yatırım yapan bir endüstride çok kısadır.

Daha kısa yatırım döngüleri olan şeyl oyunları için bile, şirketler uzun vadeli bir getiri sağlayamıyorsa, yeni teçhizatlara ve çalışanlara milyonlarca dolar yatırım yapmak için çok az teşvik vardır.

Tüm bunlar şeyl sektörü için felce yakın bir şey anlamına geliyor. Bu kadar çok kuvvetin aynı anda itip çekmesiyle, birçok yöneticinin kafasındaki ihtiyatlı hareket hiçbir şey yapmamak – beklemek ve bu çılgın pazarın nasıl sonuçlanacağını görmek.

Gerçekten de, belirsiz zamanlarda önemli bir üretim artışı risklidir; Arkanıza yaslanıp kâr etmek daha iyidir – özellikle de yatırımcıların sektörden istediği buysa.

Petrol piyasaları için tehlike, Rus arzıyla önümüzdeki aylarda işlerin ters gitmesidir. Uluslararası Enerji Ajansı, dünyanın en büyük petrol ihracatçısı olan Rusya'dan gelen petrol satışlarının, AB ambargosunun 20 Aralık'ta tam olarak yürürlüğe girmesiyle neredeyse yüzde 5 düşebileceğini düşünüyor.

Bu tahmin doğruysa, boşluğu doldurmak için kim devreye girecek? Bu sefer şeyllere güvenmeyin - en azından bu koşullar altında.