2023, 2022 gibi mi yoksa 2020 gibi bir alım fırsatı mı olacak? Arthur Hayes'in en yeni blogu Cryptopolitan'dan 7 önemli çıkarım

BitMEX borsasının eski CEO'su Arthur Hayes, son açıklamasında ABD'de yaklaşmakta olan ekonomik sorunlar nedeniyle "küresel bir finansal erime" öngörüsünde bulundu. Blog yazısı, 19 Ocak'ta yayınlandı. Arthur Hayes'e göre Bitcoin'deki mevcut ralli, yeni bir boğa koşusunun başlangıcı olarak yorumlanmamalı.

Arthur Hayes 2023 piyasa görünümü

Arthur Hayes ilk bakışta ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun (kusurlu ve yanıltıcı) Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) serisinden bahsediyor. Birçok piyasa analisti, TÜFE'nin son zamanlardaki istikrarlı düşüş eğiliminin yalnızca tek bir şeyi ifade edebileceğine inanıyor: Sir Powell, bedava para musluklarını yeniden açmaya ve Mart 2020'de olduğu gibi yağmur yağdırmaya hazırlanıyor.

Ancak Arthur pek çok piyasa analistinin inandığına inanmıyor gibi görünüyor. Piyasanın yükselişi, Bitcoin'in nasıl tepki vereceği sorusunu akla getiriyor. Bunu etkili bir şekilde tahmin etmek için iki temel Bitcoin gerçeğini dikkate almalıyız.

Birincisi, Bitcoin ve daha büyük kripto sermaye piyasalarının, merkez bankacılarından ve devasa küresel finans kurumlarının manipülasyonundan gerçek anlamda arınmış tek pazarlar olduğudur. Bitcoin hakkında anlaşılması gereken ikinci şey, dünyanın küresel fiat para sisteminin savurganlığına bir tepki olarak, fiyatının önemli ölçüde USD'nin dünya çapındaki likiditesinin gelecekteki seyrine bağlı olmasıdır (USD'nin küresel rezerv para birimi olarak işlevi nedeniyle).

Bu amaçla Bitcoin, son iki ayda düzleşmiş USD Likidite Endeksi değerinden daha iyi performans gösterdi. Arthur Hayes'e göre bu, piyasanın Fed'in dönüşünün yakın olduğuna inandığını gösteriyor.

BTC ve 2023'teki kripto piyasası performansı

Arthur Hayes'e göre Bitcoin, 16,000 doların altındaki yerel düşük seviyelerden sekiyor. Bitcoin'in daha sonra yeni bir platoya ulaşacağına ve ABD Doları likidite kısıtlamaları iyileşene kadar yatay bir trende gireceğine inanıyor.

Ancak ikinci bir piyasa görünümü daha var: Piyasa, yükselişin yeniden başlamasını beklerken Bitcoin toparlanıyor. Fed USD para basımı. Durum böyleyse Arthur iki olası sonucu öngörüyor:

Birincisi, eğer Fed bir pivot ile ilerlemezse veya birçok Fed yöneticisi "iyi" TÜFE rakamlarından sonra bile herhangi bir pivot ihtimalini göz ardı ederse, Bitcoin muhtemelen önceki en düşük seviyelerine geri dönecektir.

İkincisi, eğer Fed bir dönüş yaparsa Bitcoin'in iyi performansı devam edecek ve bu yükseliş laik bir boğa piyasasının başlangıcına işaret edecek. Ancak her iki olasılık da ortaya çıkarsa yatırımcılar kripto para birimi satın almalıdır.

Amerika Birleşik Devletleri iş piyasası etkisi

Raporlara göre ABD'de ücretler enflasyonla aynı oranda artıyor. Yani her şey pahalılaşırken, maaşların artması nedeniyle insanların bu malları satın alma imkanı da aynı oranda artıyor.

Sonuç olarak, insanların artan satın alma gücünün daha fazla mal enflasyonunu körükleme riski var. Başka bir deyişle, mal üreticileri, alıcılarının bugün daha önce olduğundan daha fazla para kazandığını anlayabilir ve müşterilerinin yakın zamanda elde ettiği kazançlardan daha fazlasını toplamak için fiyatlarını daha da yükseğe çıkarabilir.

Arthur Hayes'e göre bu senaryoda Jerome Powell'ın faiz oranlarını artırmaya devam etmek için bir bahanesi olacak.

ABD Hazinesinin katılımı 

Aralık 2022'de çekirdek PCE yıllık %4.7 arttı. Hazine bonoları şu anda 4.7 ay sonra %6'den fazla kazanç sağlıyor. Sonuç olarak Sir Powell'ın faiz oranlarını artırmaya devam etmek için bol bol alanı var. Daha da önemlisi Powell, Fed'in bilançosunu küçültmeye devam etmekte ve parasal koşulları istediği noktaya kadar sıkılaştırmada özgür olacak.

TÜFE'deki düşüş bir şeylerin göstergesi olabilir. Ancak Arthur Hayes, Fed'in son dönüş tarihini tahmin etme açısından bunun hiçbir fark yaratmayacağına inanıyor.

Ancak Arthur Hayes, TÜFE rakamını göz ardı etmenin ve QT yoluyla Fed bilançosunu düşürmeye devam etmenin, "ah kahretsin!" üretecek bir kredi piyasası kesintisi olayıyla sonuçlanacağını savunuyor. Fed için bir an var ve onları agresif bir şekilde yön değiştirmeye zorluyor.

2022'de yarım trilyon doların çıkarılması son birkaç yüz yılın en kötü tahvil ve hisse senedi performansını yarattıysa, 2023'te bu miktarın iki katının kaldırılması durumunda ne olacağını hayal edin. Para enjekte edildiğinde veya geri çekildiğinde piyasaların tepkisi farklı değil. simetrik - ve bu nedenle, likidite çekmeye devam ederken istenmeyen sonuçlar yasasının Fed'in kıçından ısırmasını bekliyorum.

Arthur Hayes

Mevcut Fed faiz artırım senaryoları riskli varlıklar için bir fiyat kraterine neden oluyor. Arthur Hayes'e göre 2023, Fed dönene kadar 2022 kadar kötü olabilir.

2023'teki altın performansı

İlk bakışta, altının son dönemdeki yükselişinin piyasanın Fed'in yakın gelecekte rotayı tersine çevireceği yönündeki görüşünü yansıttığı sonucuna varabilirsiniz. Bu makul bir sonuç. Ancak Arthur, altının tamamen farklı bir nedenden dolayı yükseldiğine inanıyor. Sonuç olarak, altının ve Bitcoin'in yükselişini Fed'in yaklaşan dönüşünün teyidi olarak görmemek çok önemli.

Arthur Hayes ve diğer yorumculara göre, ABD'nin Rusya'nın Batı bankacılık sistemindeki “varlıklarını” dondurması gibi yakın zamanda yaşanan birkaç önemli jeopolitik gelişmenin sonucu olarak dünyanın dolarsızlaşması önümüzdeki yıllarda hızlanacak.

Arthur, dünyanın geri kalanının er ya da geç, Rusya ile aynı kaderi paylaşabilecekleri ABD Hazine tahvillerine yatırım yapmanın hiçbir anlam ifade etmediğini öğreneceğine inanıyor. Bu da altını en bariz ve çekici yatırım seçeneği olarak bırakıyor.

Gavekal Araştırma'dan alınan yukarıdaki mükemmel grafik, altının ABD Hazine tahvillerinden daha iyi bir enerji deposu olduğunu açıkça gösteriyor. Dönmeye karar verdiklerinde Fed, sıkı para politikasından vazgeçme niyetini açıkça ifade edecek. 

Fed, 2021'in sonlarında para arzını sınırlayarak ve faiz oranlarını artırarak enflasyonla mücadeleye geçeceğini duyurdu. Mart 2022'de bunu yapmaya başladılar ve onlara inanmayan herkes katledildi. Sonuç olarak aynı şeyin ters yönde de gerçekleşmesi muhtemeldir: Fed ne zaman biteceğini bize söyleyecekler ve eğer onlara inanmıyorsanız, bunu takip eden büyük dalgalanmayı kaçıracaksınız.