Borsa rallisi satışa mı dönüşecek? Bu tahvil piyasası göstergesi yatırımcıları uyarabilir

Ekip, beş yıllık başabaş oranı, tüm yıl boyunca hisse senetlerinin yönünü tahmin etmeye yardımcı oldu ve hisse senetlerinin bir sonraki nereye gideceği konusunda çok iyi ipuçları sunabileceğini söyledi.

Beş yıllık başabaş oranı, beş yıllık nominal Hazine notu arasındaki getiri farkını temsil eder.
TMUBMUSD05Y,
%2.638,
ve beş yıllık Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler notu
9128286N55,
-0.174%.
Fiyatlar düştükçe tahvil getirileri yükselir.

Göre Louis Federal Rezerv Bankası, bu spread, enflasyona karşı korumalı menkul kıymet sahiplerinin talep ettiği primi temsil eder ve bu da, piyasanın önümüzdeki beş yıldaki ortalama enflasyon oranı beklentisi için etkili bir vekil olmasını sağlar.

Enflasyon beklentileri yükselirken ve ABD hisse senetleri düşerken yılın ilk yarısında keskin bir şekilde yükseldikten sonra, beş yıllık başabaş oranı Haziran sonu ve Temmuz başında keskin bir şekilde geri çekildi ve sonunda 2022 Temmuz'da 6'nin en düşük seviyesine ulaştı. Louis Fed verilerine göre %2.5.

Düşen emtia fiyatları ve Hazine getirileriyle aynı zamana denk gelen bu son düşüş, hisse senetlerindeki son yükselişten önce gelmiş gibi görünüyor. Temmuz ayında S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
ve Nasdaq Kompozit
BİLDİRİM,
-0.18%
her biri kabaca iki yılda en iyi aylarını sağlamlaştırdı, Nasdaq %12'den fazla yükseldi.

Jefferies'in baş piyasa stratejisti David Zervos, hisse senetlerindeki rallinin önümüzdeki günlerde ve haftalarda devam etmesini beklediğini, ancak beş yıllık başa baş oranı ve ekonomik verileri yakından izleyeceğini, müşterilere Pazar günü notunda söyledi. .

“…[Fed Başkanı] Jay [Powell]'ın, politika/rehberliğin genel duruşundaki bu önemli değişikliğe enflasyon beklentilerinin nasıl tepki verdiğini çok dikkatli bir şekilde izlemesini bekliyoruz. Dolayısıyla, enflasyon başabaşları veya enflasyon beklentisi anketleri verileri sıçramaya başlarsa, Jay'in tonunda hızla bir değişiklik göreceğiz," dedi Zervos.

Bir Fed pivotunu ölçmek

Enflasyon beklentilerindeki son gerileme, Fed fon vadeli işlem tacirlerinin, politika faizinin bu yılın sonunda %3.50'de zirve yapacağını ve ardından gelecek baharda faiz indirimlerinin geleceğini tahmin etmelerine neden oldu. CME'nin FedWatch aracı.

Buna karşılık, Deutsche Bank'tan ekonomistler ve Goldman Sachs'ta analistler yatırımcıların gelecek yıl olası faiz indirimleri konusunda fazla iyimser olup olmadıklarını sorguladılar. Ancak şu ana kadar ABD hisse senetleri bu endişeleri görmezden gelmiş görünüyor.

Jefferies ekibi, ileriye bakıldığında, yatırımcıların hisse senetlerinde yeni bir keskin satış turu başlatmak için enflasyon beklentilerinde önemli bir değişiklik veya işgücü piyasasının gücünde ve temel ekonomide ciddi bir bozulma görmeleri gerekeceğini yazdı.

Zervos, bu nedenle, beş yıllık başa baş oranın hem Fed hem de hisse senetleri için "pivotu doğrulamak için izlenmesi gereken temel metrik" olacağını söyledi.

Fed hala yüzde 2 enflasyon istiyor

Fed Başkanı Powell, toplantı sonrası basın brifinglerinde enflasyon beklentilerinin önemini defalarca vurguladı. Çarşamba günü, Fed'in "enflasyonu yüzde 2 hedefimize geri getirmeyi ve uzun vadeli enflasyon beklentilerini iyi bir şekilde sabit tutmayı" hedeflediğini yineledi.

ABD enflasyonu sabit kaldı Haziran sonuna kadar 40 yılın zirvesie, geçen haftaki Fed faiz artışından günler sonra yayınlanan kişisel tüketim fiyat endeksinden elde edilen en son okumaya göre. Bir gün sonra, ikinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla verileri, ABD ekonomisinin ikinci çeyrekte tekrar daraldığını doğruladı ve Amerikan ekonomisinin zaten bir resesyona girip girmediği konusunda daha fazla tartışmaya yol açtı.

Okuyun: ABD şimdi resesyonda mı? Henüz değil - ve işte nedeni

Piyasa temelli göstergeler, Fed'in ileriye dönük yönlendirmeyi neredeyse tamamen terk ettiği ve yatırımcıların Powell ve diğer Fed içinden gelen çelişkili mesajları ayrıştırmasına izin verdiği bir zamanda özellikle yardımcı oldu.

Birçok hisse senedi stratejisti, bu yıl içinde bir Fed pivotu veya agresif bir şekilde faiz oranlarını yükseltmekten uzaklaşma ihtimalini neşelendirdi. Ancak Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari son günlerde şunları söyledi: New York Times ve CBS News Fed'in enflasyon mücadelesinden geri adım atmaktan “çok uzak” olduğunu söyledi.

Pazartesi günü, Bloomberg Haberleri yayınlandı eski New York Fed Başkanı Bill Dudley tarafından kaleme alınan ve yatırımcıların bir Fed pivotu hakkındaki “arzu dolu düşüncelerini” “hem asılsız hem de ters etki” olarak niteleyen bir başyazı.

Tamamen teknik bir bakış açısından, bazı piyasa teknisyenleri, yıl başından bugüne kadarki kayıplarının neredeyse yarısını geri çektikten sonra, hisse senetlerinin daha fazla yükselişe hazır olmasını bekliyor.

Asbury Research baş piyasa teknisyeni John Kosar'a göre, S&P 500 için bir sonraki kilit direnç seviyesi 4,178 olacak. ABD kıyaslaması en az birkaç seans bu seviyenin üzerinde işlem görürse, bir sonraki kilit direnç seviyesi 4,279 ila 4,346 arasında olacaktır. S&P 500 için bir sonraki kilit “destek” seviyesi, geri çekilmesi durumunda 3,922 ile 3,946 arasında olacaktır.

Okuyun: ABD hisse senetleri, Kasım 500'den bu yana S&P 2020 ve Dow için en iyi ayın ardından yön bulmakta zorlanıyor

ABD hisse senetleri Pazartesi öğleden sonra mütevazı kazançlar üzerinde kontrolünü kaybetti. Gösterge %0.4 düşüşle yaklaşık 4,105'e düşerken, Nasdaq Composite öğleden sonra ticaretinde 0.5 yakınında %12,316 düşüş yaşadı. Dow Jones Sanayi Ortalaması %0.4 kayıpla 32,698 civarındaydı.