(Bloomberg) — Vladimir Putin'in Ukrayna'yı işgal etmesinden bir yıl sonra, Avrupa'daki hisse senedi yükselişi, savaşın olası bir tırmanması nedeniyle hâlâ risk altında.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bölge hisse senetleri, Rusya'nın saldırısının hemen ardından görülen düşüşlerden sonra toparlanırken, bu yılki neredeyse %8'lik yükselişin ardından artık keskin şoklara karşı daha savunmasız durumda. Eğer savaş kötüleşirse, bu sadece Avrupa'da jeopolitik belirsizliği artırmakla kalmayacak, aynı zamanda enerji ve gıda fiyatları üzerindeki baskıyı da artıracak, ekonomik sıkıntıyı artıracak ve şirket karları üzerinde baskı yaratacak.
Baş hisse senedi analisti Sophie Lund-Yates, "Piyasanın riskleri savaşın başlangıcına kıyasla daha düşük gördüğü açık ve rallinin unsurları anlaşılır olsa da, Avrupa hisse senetlerindeki güvenlik marjı artık aşındı" dedi. Hargreaves Lansdown. "Bu, beklenmeyen herhangi bir yükselişin veya oynaklığın muhtemelen keskin bir piyasa tepkisine yol açacağı anlamına geliyor."
Avrupa'nın ana hisse senedi endeksi, enflasyonun soğuduğuna dair işaretlerin ve beklenenden iyi gelen kazançların ekonomik iyimserliği artırmasıyla 2023'te yükseldi. Ancak Bank of America Corp.'un anketine katılan fon yöneticileri, kötüleşen jeopolitik kaygıları, yapışkan enflasyondan sonra piyasalar için ikinci en büyük tehdit olarak görüyor. Çoğu kişi bu yıl bir barış anlaşması beklemiyor.
Barclays Plc stratejisti Emmanuel Cau, hisse senedi kazananları ve kaybedenleri arasındaki kutuplaşmanın ve euronun zayıflamasının tüm risklerin fiyatlandırılmadığını gösterdiğini söyledi. Avrupa'nın enerji hisseleri, Rusya'nın yaptırımlara tepki olarak doğal gaz arzını kısıtlamasıyla geçen yıl yüzde 20 oranında yükselirken, faize duyarlı emlak şirketleri yüzde 29 oranında değer kaybetti. Euro, Eylül ayına kadar kayıplarının büyük bir kısmını telafi etti ancak savaş öncesi seviyelerin altında kalmaya devam ediyor.
Devamını Okuyun: Savaş Sonu Görünmeden Bir Yıla Ulaştı
Son gelişmeler, yükselişin göz ardı edilemeyeceğini gösteriyor. Kayıplar hızla artarken, ülke içinde Putin'in savaşına verilen destek de sertleşti. Ve Moskova, ABD ile olan nükleer anlaşmasını askıya aldı; Başkan Joe Biden bunu "büyük bir hata" olarak nitelendirdi, ancak bunun Rusya liderinin nükleer silah kullanacağına işaret ettiğine inanmadığını söyledi.
Enerji Krizi
Potansiyel bir enerji krizi, savaşın en büyük riskleri arasında yer alıyor. Ilıman bir kış, Avrupa'nın bu kez bir krizi önlemesine yardımcı olsa da, savaşın daha soğuk aylara yayılması halinde stokların yeniden azalması söz konusu olabilir. Enerji maliyetlerindeki bir başka artış da kurumsal kar marjlarını daha da sıkıştıracaktır.
CCLA'nın yatırımlardan sorumlu eşbaşkanı Charlotte Ryland, "Tarihsel olarak ucuz bir enerji kaynağını değiştirme ihtiyacı bir zorluk olmaya devam edecek" dedi. Emtia fiyatları tarihi yüksek seviyelerinden gerilerken, petrol ve doğalgaz şirketlerinin karlarının bu yıl yeniden yükseleceğini düşünmüyor.
Savaşın hükümetlerin uzun vadeli yatırımlarında değişikliğe neden olmasıyla birlikte yenilenebilir enerji kaynaklarına ve savunma firmalarına yapılan harcamalar artabilir. UBS Küresel Varlık Yönetimi stratejistleri emtialar, yeşil teknoloji, enerji verimliliği ve siber güvenlik gibi alanlarda fırsatlar gördüklerini söyledi.
Van Lanschot Kempen kıdemli yatırım stratejisti Joost van Leenders, "Savaş sona erse bile, Rusya'dan tedarik alma konusunda daha isteksiz olacağız çünkü Rusya güvenilir bir kaynak değil ve bu nedenle enerji ve kimya sektörlerinin mutlaka yenilik yapması gerekiyor" dedi. . “Yenilenebilir enerjiye yönelik baskı, Avrupa'nın daha bağımsız olabilmesinin tek yoludur.”
Yemek Maliyetleri
Çatışmanın devam etmesi durumunda orantısız bir şekilde etkilenmesi muhtemel bir diğer sektör ise geçen yıl bazı ürünlerin tedariğinin kesintiye uğradığı yiyecek ve içeceklerdir.
Bloomberg Intelligence stratejistleri Tim Craighead ve Laurent Douillet, Ukrayna'nın önemli ayçiçeği, yağ, mısır ve buğday tedariklerinin kısıtlanmasının fiyatlardaki artışı artırması nedeniyle gıda sektörünün karlılığının "potansiyel olarak uzun vadeli bir testle karşı karşıya olduğunu" söyledi.
Daha yüksek maliyetler, hali hazırda tüketicilere zarar veren ve merkez bankacılarını şahinleştiren fiyat baskılarını artıracak.
Berenberg ekonomistleri bir notta, enerji ve gıda fiyatlarındaki artışın tüketicilere başka yerlerde harcayacak daha az para bıraktığını, aynı zamanda işletmelerin maliyetlerini artırdığını, bunun çok daha zayıf bir büyümeye ve enflasyonun savaş öncesinde beklenenden çok daha fazla sıçramasına yol açtığını yazdı. Sonuç olarak, 2024 yılında reel GSYH'nin %3.6 daha düşük ve fiyat seviyesinin de %8.9 daha yüksek olmasını bekliyorlar.
Döngüseller Risk Altında
Ekonomik açıdan hassas sektörler, savaşın kızışması halinde sözde savunmacı sektörlere karşı daha iyi performans gösterme riskiyle karşı karşıya. Yatırımcıların işgalin ekonomik büyüme üzerindeki etkisini hesaba katmasıyla konjonktürler geçen yılın başlarında darbe aldı. Ancak son birkaç ayda bu tür hisseler nispeten daha güvenli görülen emsallerini geride bıraktı.
Sonuç olarak, Avrupa hisse senetlerine ilişkin görünüm yükselişin ardından kötüleşiyor. Bloomberg anketine katılan stratejistler, ekonomik ivmenin kötüleşmesi nedeniyle Stoxx 600'ün yılı mevcut seviyelerinin altında tamamlamasını bekliyor.
EPFR Global'e atıfta bulunan Bank of America raporuna göre, yatırımcılar savaşın başlamasından bu yana küresel sermaye fonlarına 40 milyar dolar akıttı; bu, nakit olarak biriktirilen 354 milyar doların çok küçük bir kısmı. Ve son zamanlarda, ABD'de daha uzun süre daha yüksek faiz oranlarına konumlandıkları için her ikisini de tahviller lehine terk ediyorlar.
Citigroup Inc.'in Avrupa hisse senedi stratejisi başkanı Beata Manthey, düşük gaz fiyatlarından, zayıf dolardan ve Çin'in yeniden açılmasından kaynaklanan yükselişin artık fiyatlanmasıyla jeopolitik risklerin Avrupa hisse senedi değerlemelerini sınırlı tutmasını bekliyor.
"Mitinge gelince, onu buradan kovalamayacağız" dedi.
–Michael Msika'nın yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html