Pfizer Değer Bölgesinde Sıkıca, İşte Yatırımcıların Kaçırdığı Şeyler

Yatırımcılar, Covid-19 salgınından fayda sağlayan şirketlere değer biçme konusunda bir muammayla karşı karşıya kaldı.

Pfizer'in (PFE) BioNTech ile ortaklık (BNTX) bir aşı ve antiviral olan Paxlovid'i yaratmada, son iki yılda kazançlarını ve bilançosunu maddi olarak artırdı. Pazar, PFE'nin 7x fiyat-kazanç oranına dahil olan Covid ile ilgili azalan satışları zaten haklı olarak iskonto ediyor.

Ancak Pfizer hissesi 15'te zaten yaklaşık %2023 düşmüşken, piyasa PFE'yi aşırı derecede indirdi ve boru hattını ve kalan Covid faydasını hafife mi aldı?

Pfizer'in mali durumunu yakından incelemek netlik sağlayabilir. 2022'de, Pfizer'in gelirinin %40'ı Kovid ile ilgiliydi - 40 milyar dolarlık toplam gelirinin 100 milyar doları.

Dikkat çekici bir şekilde, 2019'un sonunda Pfizer'in 44 milyar dolarlık net borcu vardı. Son iki yıldaki şaşırtıcı kârlılıkta, Pfizer'in bilançosu artık nakitten bağımsız.

İki yıllık Covid ile ilgili nakit akışı, tüm net borcunu - hisse başına 8 ABD Doları'na eşdeğer - sildi ve bu da mevcut işletme değerini (KD) 245 milyar ABD Doları olarak bırakarak, 260'un sonundaki 2019 milyar ABD Doları olan KD'nin biraz altında kaldı. Bu birikmiş sermayeyi biyoteknoloji satın almaları için harcayabilirse, bilanço iyileştirmesi ve esnekliği yatırımcılar tarafından yeterince takdir edilmiyor gibi görünüyor.

Hiç şüphesiz Pfizer, Covid işinde hızlı bir düşüş görecek. Ancak işin püf noktası hisselerde düşüşün ne zaman tamamen iskonto edildiğini anlamak olacak.

UBS, hisselerin çok daha düşük işlem görmesini bekledikleri için değil, daha yüksek bir hareket için katalizör olmaması nedeniyle geçtiğimiz hafta PFE'nin notunu düşürdü. Wall Street, Pfizer'in Covid aşısı ve antiviral satışlarında olduğu gibi, sayıların düşmesi gerektiğinde hoşlanmaz.

UBS'nin görüşü: "Önceki modelimize kıyasla tartışmasız daha olumlu büyüme görünümüne rağmen, şimdi PFE'nin belirli bir gelir/EPS düşüşü döneminde olduğunu görüyoruz ve tahminlere yönelik risk, 2021'de PFE'nin eski modelindeyken PFE'yi yükselttiğimiz zamana kıyasla aşağı yönlüydü. tahminlerin yukarısında, garantili yüksek büyüme dönemine giriyoruz.”

Pfizer, Aralık ayında, aşılar, migren, enflamasyon ve immünoloji, onkoloji ve obezite olmak üzere beş kategoride güçlü ilaç yelpazesini vurgulamak için bir analist gününe ev sahipliği yaptı. Bu yıl Pfizer, gelirlerini Covid'den önce %7-9 oranında artırmayı bekliyor.

Bank of America, "Pfizer hisseleri yıldan bu yana emsallerinin altında performans gösterdiğinden, önümüzdeki 18 aydaki lansman ivmesinin yatırımcıları yeniden bağlama potansiyeline sahip olduğuna" inanıyor. Firma, RSV'deki aşı ilerlemesi ve oral GLP-1 obezite ilacının erken geliştirme aşamasında Eli Lilly ile rekabet etme potansiyeli konusunda olumlu.LLY) ve Novo Nordisk (NVO).

Pfizer bu hafta dördüncü çeyrek kazançlarını açıkladığında, 6.50 için muhtemelen hisse başına 2022 dolar kazanmış olacaklar. Analistlerin fikir birliği kazanç tahminleri, 4.30'te yaklaşık 2023 dolar ve 4.10'te 2024 dolar gibi önemli bir düşüş bekliyor. Wall Street muhtemelen PFE'yi çok daha yüksek fiyatlandırmayacak Daha net bir büyüme yolu olana kadar hisse başına 10-11 kattan fazla kazanç.

PFE kesinlikle değer bölgesinde ve bazı önlemlerle pandemi öncesi değerlemesine geri döndü. Yatırımcılar, 30$'dan 40$'a kadar olan hisseleri rahatça satın alabilir ve hisse şu anda 1.64$ civarında işlem görürken şu anda %3.75 getiri sağlayan 43.80$'lık sağlıklı bir temettü toplayabilir.

Hisseler 2023 boyunca menzile bağlı olabileceğinden, kapalı aramaların yazılması getiriye katkıda bulunacaktır. Güçlü bilançosu ve bol nakit akışı, tedavüldeki hisselerin %10'unun hissedar dostu bir hisse geri alımıyla sonuçlanabilir.

Pfizer Salı günü kazanç bildirdiğinde, herhangi bir ek zayıflık muhtemelen bir pozisyon başlatmak veya pozisyon eklemek için bir fırsat olduğunu kanıtlayacaktır.