Dünyanın En Riskli Piyasaları Kıt Dolar İle Krize Giriyor

(Bloomberg) — Sri Lanka'da ameliyatı geciktiren hastaneler. Nijerya'da uluslararası uçuşlar askıya alındı. Pakistan'da otomobil fabrikaları kapandı.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Dünyanın en savunmasız gelişmekte olan ülkelerinden bazılarında, sahadaki durumlar çok kötü. Dolar kıtlığı, hammaddeden ilaca kadar her şeye erişimi engelliyor. Bu arada hükümetler, Uluslararası Para Fonu'ndan gelen kurtarma paketlerinin peşinden koşarken borçlarıyla mücadele ediyor.

Sadece birkaç ay önce Wall Street'i kasıp kavuran yükselen piyasa fikir birliğini yeniden düşünmeye zorluyor. Kabul edildi, çok az kişi belirli sınır ekonomilerinin karşı karşıya olduğu zorlukların bu yıl çözüleceğini bekliyordu, ancak dolardaki toparlanmayla birlikte sancı derinleşti.

Gelişmekte olan dünyanın kenarlarındaki sorunların varlık sınıfını bir bütün olarak aşağı çekmesi pek olası olmasa da, bazıları bunun para yöneticilerini önümüzdeki aylarda yatırım tahsislerinde giderek daha fazla taktiksel olmaya zorlayacağını söylüyor.

Dubai'deki Tellimer'de gelişmekte olan ve öncü pazar stratejisti Hasnain Malik, "Bu sorunlu ülkelerde gerçek bir kriz patlak veriyor ve bazıları için işler daha da kötüye gidebilir" dedi. "Yatırımcıların, bir sonraki Gana veya Sri Lanka tarafından şaşırtılmamak için güvenlik açığı taraması yapma ve ülke riskini ayırt etme konusunda daha da dikkatli olmaları gerekecek."

Pakistan'da fabrikalar, hammadde ithal etmek için geçerli para birimleri tükendiği için geçtiğimiz aylarda faaliyetlerini durdurdu. Sri Lanka'da hükümet, kişi başına haftada 20 litre yakıt sınırı koyuyor ve devlet hastaneleri, ilaç ve diğer tıbbi malzeme kıtlığı nedeniyle acil olmayan ameliyatları erteliyor.

Doları ülkeden geri getirmenin zorluğu nedeniyle Nijerya'ya uçuşları askıya alan uluslararası taşıyıcılardan bahsetmiyorum bile. Bangladeş'te enerji üreticileri, yaklaşmakta olan bir enerji krizini önlemek için yakıt ithalatı için merkez bankasından 1 milyar dolarlık döviz arıyor. Malavi de dolar krizi nedeniyle azalan ithalatın ortasında ilaç, gübre ve mazot sıkıntısıyla karşı karşıya.

Hikaye devam ediyor

JPMorgan Chase & Co.'nun gelişmekte olan ülkeler olarak adlandırdığı ülkelerin dolar borcunu takip eden Yeni Nesil Piyasalar Endeksi, geçen ay %0.4 düşüşle Eylül ayından bu yana en büyük düşüşünü bildirdi. Ve doların son dönemdeki canlılığı arasında Gana, Mısır, Pakistan ve Zambiya para birimleri bu yıl küresel akranlarından çok daha fazla değer kaybetti.

Bu, bazı para yöneticilerinin daha dikkatli yaklaşımlar benimsemesine, yılın başında görülen geniş gelişen piyasa iyimserliğinden bir kopuşa neden oldu.

Hong Kong'daki Economist Intelligence Unit'in kıdemli analisti John Marrett, "Bu ülkeler ekonomik çöküşe saplandı ve Pakistan gibi bazıları başka bir temerrüdün eşiğinde sallanıyor" dedi. “Ekonomilerinin büyük bir kısmı mücadele ediyor. Para birimlerinin değeri de çok daha düşük.”

Bu arada, daha fazla riskten kaçınan para yöneticileri, bunun yerine, mali açıklarını çekte ve para birimlerini nispeten istikrarlı tutmayı başaran hükümetlerden cazip borç getirileri arıyorlar. Barclays Plc, daha fazla mali konsolidasyona giden ülkeler olarak Meksika ve Kolombiya'ya işaret etti.

Tehlikeli Döngü

Sri Lanka gibi ülkeler için sorun, yetkililerin yerel döviz kurlarını yapay olarak yüksek tutmak için değerli döviz rezervlerini harcamasıyla yıllar önce başladı.

Ancak doları nesiller boyu zirveye çıkaran, Rusya'nın Ukrayna'daki savaşı ve Federal Rezerv'in agresif politika sıkılaştırmasıydı. Yükselen enerji ve gıda fiyatları kasalarını boşaltırken, bu birçok sınır ekonomisini kenara daha da yaklaştırdı.

T. Rowe gelişmekte olan piyasalar sabit getirili başkanı Samy Muaddi, "Fed'in sıkılaştırması nedeniyle bir EM krizi olduğunu söylemek cazip geliyor, ancak bu, sürdürülemez maliye politikaları uygulayan seçili ülkelerdeki politika yapıcıların insani temsilcisini uzaklaştırıyor" dedi. Baltimore'da fiyat. "Bununla birlikte, daha sıkı mali koşullar artık bu ülkelerden bazılarında sürdürülemez olduğu kanıtlanan politikaları açığa çıkarıyor."

Yaklaşık iki düzine ülke, Uluslararası Para Fonu'ndan yardım almak için sıraya giriyor, ancak ilerleme, borç müzakereleri nedeniyle aksayan ülkeler için yavaş. Bu yıl, Mısır, Pakistan ve Lübnan da dahil olmak üzere birçok borç yüklü ülkenin kurtarma fonlarını açmaya çalışırken döviz kurlarını düşürdüğüne tanık oldu ve döviz tacirleri potansiyel bir devalüasyon dalgasına hazırlanıyor.

New York'taki Wells Fargo Securities LLC'de gelişen piyasa ekonomisti ve stratejisti Brendan McKenna'ya göre, risk almaya istekli olanlar, net bir reform gündemi ve resmi borç verenlerden destek alma yolu olan ülkelerde fırsat bulabilirler. IMF.

"Pakistan, Sri Lanka ve Gana - belki de şimdi oraya sermaye yerleştirmenin zamanı değil" dedi. Ancak IMF programı zorlu reformlar uygulanırken ekonomiyi desteklemede başarılı olursa Mısır bir fırsat olabilir.”

Ne İzlemeli?

• 5 Mart'ta açılması planlanan Ulusal Halk Kongresi önümüzdeki yılın ekonomik ve sosyal gündemini belirleyeceği için odak noktası Çin olacak. Ülke ayrıca önümüzdeki hafta ihracat, tüketici fiyat enflasyonu ve fabrika çıkış fiyatlarına ilişkin verileri yayınlayacak.

• Tüccarlar Filipinler, Tayland, Rusya, Meksika ve Şili'den enflasyon rakamlarını izleyecek.

• Polonya merkez bankası, ülkenin sıkılaştırma döngüsü sona ererken, kilit faiz oranını muhtemelen %6.75'te tutacak. Bloomberg Economics, bir sonraki hamlenin potansiyel olarak 2023'ün ikinci yarısında bir faiz indirimi olmasını bekliyor.

• Bank Negara Malaysia muhtemelen gösterge faiz oranını sabit tutacak.

• Perulu politika yapıcılar, kilit oranlarını belirlemek için Perşembe günü toplanacak.

• Bloomberg Economics'e göre Brezilya'nın Şubat ayı IPCA verileri muhtemelen enflasyondaki düşüşün hızına ışık tutacak.

–Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie ve Faseeh Mangi'nin yardımıyla.

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

© 2023 Bloomberg LP