Yazdığım okuyun Geçen hafta, kripto para biriminin aşırı kaldıraçlı bilançolara ve zayıf risk yönetimine yakalanmış bir dizi firma ile bir bulaşma sorunu olduğunu söyledi.
BlockFi, FTX ile az önce 250 milyon dolarlık bir döner kredi tesisi almıştı; bu, kurumsal konuşmada akıcı olmayanlar için esasen “kurtarma” için süslü bir terimdir.
Şimdi, FTX, zor durumdaki firmayı oldukça ezici toplam 25 milyon $ karşılığında satın almaya hazırlanıyor.
Söylenti mi Onaylandı mı?
Kripto para, zaman zaman ortalıkta amansız bir hızla dolaşan söylentilerle bir lise kafeteryası gibi olabilir, o yüzden hadi gürültüyü kazmaya ve burada tam olarak ne olduğunu belirlemeye çalışalım. İlk olarak, düşünce, FTX'in yalnızca BlockFi'nin öz sermayesi üzerinde bir opsiyon satın aldığıydı, daha sonra haberler, özsermayenin doğrudan (ve büyük ölçüde) bir kısmı olduğu ortaya çıktı, bundan önce tüm enchilada için bir ön sözleşmenin tamamlanmak üzere olduğu görülüyor.
Bazı kaynaklar 25 milyon dolarlık bir rakama işaret etse de, ortalıkta dolaşan hakim rakam 50 milyon dolar. Bununla birlikte, 25 milyon dolar ya da 50 milyon dolar olsun, satın almanın doların bir kuruş olduğu şüphe götürmez. BlockFi'nin en son değerlemesi
Mart 2021'de BlockFi, D Serisi finansman turunu 3 milyar dolarlık bir değerleme ile kapattı. Üç ay sonra Haziran 2021'de 5 milyar dolarlık bir değerlemeyle fon topladıkları bildirildi. Bloomberg daha sonra üç hafta önce firmanın 1 milyar dolarlık bir değerlemeyle fon toplamayı hedeflediğini bildirdi. Ve şimdi, takvim Haziran'dan Temmuz'a geçerken, FTX'in firmayı 25 milyon dolara satın alma hikayesini kazıyorum.
Geçen ay bir şişe ketçap patlattığımda oda arkadaşımdan alıntı yapmak için, ne s*kik?
Bunu görsel olarak göstermek için, bu BlockFi değerlemelerini Bitcoin fiyatına göre çizdim. Yalan söylemeyeceğim, grafik iğrenç.
Peki neden sonbahar?
Geriye dönüp bakıldığında her şey ortada, ancak BlockFi gibi işletmelerin agresif doğası bir felaket reçetesiydi. Kendilerini müşterilerin mevduatlarından getiri ödeyen “kripto borç verenler” olarak pazarlamalarına rağmen, gerçekte bu firmalar oldukça agresif hedge fonları gibi davrandılar. Müşteriler bu firmalara paralarını yatırmaları için güvendiler, ancak bunun farkında değillerdi, bu da her açıdan para akarken kripto boğa piyasasındaki histerinin durumu hakkında bir şeyler söylüyor.
Ancak piyasalar herkesi alçaltıyor ve burada olan da tam olarak bu. BlockFi çok agresifti ve tam bir risk yönetimi eksikliği sergiliyordu. Her ikisi de likidite krizlerini desteklemek için para çekme işlemlerini duraklatmak zorunda kalan diğer kripto borç verenler Celsius ve CoinFlex kadar ve tasfiyeyle karşı karşıya olan Three Arrows Capital kadar ölümcül olmasa da, BlockFi son şans salonunda.
Gizli doğası ve düzenleme eksikliği, BlockFi'nin bilançosunda ne olduğundan emin olamayacağımız anlamına geliyor, ancak büyük olasılıkla, yüksek oranda ilişkili kripto araçlarıyla ağzına kadar dolduruldu. Bu varlıklar uyum içinde düşmeye başladığında – ki bu tarihsel olarak kripto çöküşlerinde her zaman böyle olmuştur – BlockFi'nin özkaynak pozisyonu büyük ölçüde kırıldı.
Bu korkunç durumu tam bir krize dönüştüren şey, müşterilerin bir anda kapılara koşarak, fonları geri çekerek ve BlockFi'nin rezervlerinin likiditesini test ederek BlockFi üzerindeki baskıyı artırmasıydı.
Raporlar ayrıca, firma maliyetleri düşürmeye çalışırken BlockFi'nin işgücünün %80'inin serbest bırakılabileceğini iddia ediyor. Kendilerini kripto dünyasının bir tür IMF'si olarak konumlandıran Sam Bankman-Fried ve FTX, şimdi firmayı canlandırmak için 25 milyon dolarlık bir devralmaya bakıyorlar.
Manşetlere konu olan rakam 25 milyon dolar olsa da, kolayca bir sürü borç ve belirsiz yükümlülükler olabilir, bu da gerçek rakamın çok daha yüksek olduğu anlamına geliyor. Ama yine de, düzenleme ve şeffaflık burada değil, bu yüzden bu varsayım anlamına geliyor.
BlockFi'nin CEO'su Zac Prince, "söylentiler" olarak ortalıkta dolaşan 25 milyon dolarlık değerlemeye itiraz etti. Başka bir yerde, FTX'in kredilerini kısıtlama olmaksızın BlockFi'ye çevirebileceğini öne süren bir yatırımcı çağrısının ayrıntılarının sızdırılmasından sonra, bir BlockFi temsilcisi bu maddenin "son derece spekülatif" olduğunu savundu.
Şahsen burada spekülatif bulduğum tek şey BlockFi'nin bu karmaşadan sağ çıkıp çıkmadığı. Hangi müşteriler buna güvenecek? banka yine tasarruflarıyla hedge fonu?
Sonrası X, BlockFi satın alacak: ama neden 25 milyon dolarla bu kadar ucuz? İlk çıktı Invezz.
Kaynak: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/