Getiri Eğrisi, 1980'lerden Beri Görülmeyen Derinliklere Tersine Dönüyor, Durgunluk Korkularını Yükseltiyor

2022 boyunca düşüş trendinin ardından getiri eğrisi şimdi derinden tersine döndü. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi, 2 yıllık getiriden daha az, şimdi 1980'lerden beri görülmeyen seviyelerde. Bu bir endişe kaynağı çünkü bu, yaklaşmakta olan bir ABD durgunluğunun saygın bir göstergesi. Verim eğrisi, son on yıllarda çok az yanlış pozitif ile durgunlukları tahmin etmede güçlü bir sicile sahiptir.

ABD Hazinesi 10 Yıllık Getiri Eksik 2 Yıllık Getiri 1976'dan Günümüze

Ne işe yaradı

Getiri eğrisinin tersine çevrilmesi, genellikle ABD durgunluklarını tahmin eder, çünkü bunlara neden olmada rol oynayabilir. Kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli oranları aşarsa, uzun vadeli borç vermenin bir anlamı yoktur. Bunun yerine, bankalar ve diğer finansal aracılar kısa vadeli yatırımlar yaparak daha iyi getiri elde edebilirler. Bu, genel yatırımın düşmesine neden olabilir çünkü birçok proje uzun vadeli finansman gerektirir ve bunlar kesilebilir. Bu da büyümeyi azaltabilir.

Ek olarak, şu anda olduğu gibi, Federal Rezerv faiz oranlarını artırdığında verim eğrisi genellikle tersine döner. Bu da ekonomiyi resesyona sürükleyebilir. Federal Rezerv bu riskin farkında, ancak şu anda enflasyonu düşürmeye odaklanıyor.

Resesyon mu geliyor?

Getiri eğrisinin güçlü bir geçmişi var, ancak mükemmel değil. Verim eğrisi sinyalinin zamanlaması tarihsel olarak doğru olsa da biraz belirsizdir. Çoğu, tersine çevrilmiş bir verim eğrisinin 12-18 ay içinde yaklaşmakta olan bir durgunluk anlamına geldiğini iddia ediyor. Bu, birçok tahminci ve tahmin aracından çok daha iyi bir rekor, ancak yine de kesin değil.

New York Federal Reserve tarafından yapılan araştırma, Şu anda %12 olan getiri eğrisine göre 38 ay içinde resesyon olasılığı. Bu, o kadar yüksek görünmeyebilir, ancak getiri eğrisinin de bir durgunluğu başardığı 2020 salgını hariç, son birkaç yılda olduğundan çok daha yüksek.

Ekonomist Claudia Sahm'ın, 3 aylık ortalama işsizlik oranı 0.5 ayın en düşük seviyesinin %12 üzerine çıkarsa, muhtemelen bir durgunluk içinde olacağımıza dair öngörüsü, bir durgunluk içinde olmanın daha iyi bir göstergesi olabilir. Henüz orada değiliz.

Bununla birlikte, verim eğrisinin avantajı, öncü bir gösterge olması olabilir, resesyon gelmeden önce bilmek yardımcı olabilir. Pek çok sinyal, yakında bir durgunluk olasılığını gösteriyor, ancak getiri eğrisi en güvenilirleri arasında olabilir.