Disk sürücüsü işinde uzun süredir öne çıkan patlama ve çöküş döngüleri vardır. Talep, genellikle kişisel bilgisayar satışlarındaki ani yükselişin tetiklediği ve fiyatların yükselmesiyle arttı. Bu, oyuncuları kapasiteyi tüm rasyonel seviyelerin ötesinde artırmaya teşvik etti. Kapasite fazlası fiyat düşüşlerini ve iflasları tetikleyecektir. Bir zamanlar yüzlerce oyuncuyu içeren sabit disk sektörü artık üçe, hatta ikiye düştü.
Bellek yongası işinde de, daha doğrusu işyerlerinde de konsolidasyon yaşandı. Verileri bilgisayarlarda, sunucularda ve akıllı telefonlarda geçici olarak depolayan DRAM veya dinamik rastgele erişim belleği adı verilen çipler vardır. Ve flash bellek veya NAND var; bu, "VE DEĞİL" anlamına gelen dijital mantıksal konuşmadır. NAND, katı hal sürücüleri, hafıza kartları ve USB bellek çubuklarının yanı sıra PC'lerde, sunucularda ve akıllı telefonlarda kullanılır. DRAM, Micron Technology (MU) ve bir çift Koreli şirketin hakimiyetindedir.
Samsung Electronics,
(005930.Kore) ve
SK Hynix
(000660.Kore). NAND oyuncuları arasında Micron, Western Digital ve ortak girişim ortağı Kioxia ile yine Samsung ve Hynix yer alıyor.
Sahibim dava yaptı Western Digital ve Micron için bu alanda birkaç kez konuştum ve şimdi kendime olan güvenim için yeni nedenler sunarken masaya biraz daha vuracağım.
Kelimenin tam anlamıyla en alt satırla başlayalım. Micron, fiyat/kazanç bazında piyasanın en ucuz hisse senetlerinden biri; önümüzdeki 12 ay için tahmini kârın yaklaşık beş katı seviyesinde işlem görüyor. Daha ucuz teknoloji stoğu bulamıyorum. Bu arada Western Digital aynı dönemde altı kat kârla işlem görüyor. Bu da onu en ucuz ikinci teknoloji stoğu yapıyor.
Bültene üye ol
İncele ve Önizle
Hafta içi her akşam, günün önemli piyasa haberlerini vurgular ve yarın neyin önemli olabileceğini açıklarız.
Ancak bunlar ucuz hisse senetlerinden daha fazlası. Micron ve Western Digital geçen hafta San Francisco'da analist toplantıları düzenlediler ve bazı ortak temalar ortaya çıktı. Her iki şirketin de son pazarları beş yıl öncesine göre tamamen farklı; bilgisayar pazarıyla yakın bağları zayıflıyor.
Western Digital ve rakibi Seagate artık öncelikli olarak bulut uygulamaları için yüksek kapasiteli diskler sağlıyor. Ve eğer fark etmemiş olsaydın, Buluta yapılan harcamalar hâlâ artıyor.
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT) ve
Alfabe
(GOOGL) bulut işlerinde güçlü ve hızlanan bir büyüme bildirmeye devam ediyor. Metaverinin gerçekten var olup olmayacağını bilmiyorum ama eğer olursa, disk sürücülerinde yaşayacak. Western Digital ve Seagate disklerinin rafları olmadan kripto, makine öğrenimi veya yapay zeka yapamazsınız.
Sürücü şirketleri gibi Micron'un işinde de uzun süredir hem bilgisayarlar hem de akıllı telefonlar hakimiyetindeydi. Ama bu aynı zamanda hızla değişiyor. Micron'un baş işletme yetkilisi Sumit Sadana, geçtiğimiz hafta şirketin PC ve mobil uç pazarlarının şirketin toplam gelirinin 38'deki %2025'ten düşüşle 55 mali yılında %2021'ini oluşturmasını beklediğini söyledi. Veri merkezlerinin 42 olacağını öngörüyor. 2025 yılına kadar işin yüzdesi %30'dan arttı. Otomotiv, endüstriyel ve ağ pazarları ise gelirin %20'inden %15'sine çıkmalı. Sadana, değişimlerin daha yüksek büyüme, azalan sezonsallık ve daha öngörülebilir finansal performansla sonuçlanacağını söyledi.
Western Digital'in CEO'su David Goeckeler.
David Paul Morris / Bloomberg
Bazı yatırımcılar değerin ortaya çıkarılmasına yönelik daha agresif bir yaklaşım için baskı yapıyor. Aktivist yatırımcı Elliot Management yakın zamanda Western Digital'in %6 hissesini açıklayarak şirketin sabit disk ve NAND işlerini ayırması çağrısında bulundu. Western, NAND işine 2016 yılında SanDisk'i 16 milyar dolara satın alarak girdi. Altı yıl sonra şirketin tamamının piyasa değeri 17 milyar dolar oldu.
Elliot, Western'in yönetim kuruluna yazdığı bir mektupta, işletmelerin ayrılması durumunda şirketin hisselerinin ikiye katlanabileceğini savundu. Elliot, Batı NAND işinin değerinin 17 ila 20 milyar dolar arasında olduğunu tahmin ediyor. Eğer bu doğruysa, yatırımcılar sabit disk işini bedavaya alıyorlar.
Micron da aynı derecede ucuz görünüyor ama benim sözüme güvenmeyin. Sadana geçen hafta bana "Hisse senetlerimizin değerinin altında olduğuna inanıyoruz" dedi.
Geçtiğimiz hafta şirketin analist toplantısında Micron, fabrikaları ve araştırma-geliştirme tesislerinin yenileme maliyetinin yaklaşık 100 milyar dolar olduğunu tahmin etti. Ve bu, şirkete mühendislik yeteneği ve 50,000 patenti açısından hiç de itibar kazandırmıyor. Yalnızca bu temelde Micron'un 75 milyar dolarlık piyasa değeri saçma görünüyor. Micron, hisse geri alım programını hızlandırıyor; şirket, mevcut çeyrekte halihazırda 700 milyon dolarlık hisse senedini geri satın aldığını ve satın almanın bitmediğini söyledi.
Toplantıda Micron Mali İşler Direktörü Mark Murphy, şirket için yüksek tek haneli döngülerde gelir artışını, %30 faaliyet marjını ve %10'dan daha iyi serbest nakit artışını içeren yeni bir uzun vadeli finansal model ortaya koydu. akış marjları. Ve Micron'un, gelecekte sahiplerine ücretsiz nakit akışının %100'ünü ödemeyi planladığını belirtiyor. Geçen hafta şirket temettüsünü %15 artırdı. Önümüzdeki yıllarda daha fazla artış bekleyebilirsiniz.
Mevcut ortamda bazı yatırımcıların, ezilen teknoloji hisselerinden bazılarının dibe vurma eğiliminde olacağına ve bunların çoğunun Western veya Micron'dan daha hızlı büyüyeceğine şüphe yok. Ancak bu şirketler, iyileşen görünümleri, genişleyen adreslenebilir pazarları ve büyük getiri potansiyeliyle dünyanın en ucuz iki teknoloji hissesi.
Kelimenin her anlamıyla yeterince takdir edilmiyorlar.
Yazma Eric J. Savitz [e-posta korumalı]