Terra'nın Dünya'ya düşmesinden sonra, stablecoin çağına hazır olun

Stablecoin'lerin kripto dünyasının sıkıcı amcası olması gerekiyordu; güvenli, mantıklı ve sıkıcı. Muhtemelen ne değiller Satoshi Nakamoto Aklımdaydı, ancak bunların saf kripto para birimlerinin türbülansından uzak, güven verici bir sakinlik ve fayda cenneti olmaları gerekiyordu.

Değerleri itibari para birimlerine sabitlenen stabilcoinlerin, hızlı zengin olma planları sunmaktan ziyade faydalı olması amaçlanmıştı. Tamamen nakde çevirmek zorunda kalmadan sermayeyi depolamak için daha güvenli bir yer sağlayarak ve varlıkların uçucu tokenlar yerine fiat para birimleri cinsinden ifade edilmesine izin vererek kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynuyorlar.

Ancak mayıs ayındaki olaylar kripto istikrarının hala zor olduğunu gösterdi. Hükümetlerin yavaş tepki vermesiyle birlikte Terra'nın LUNA tokeni (o zamandan beri Luna Classic (LUNC) olarak yeniden adlandırıldı) değeri sıfıra yaklaştı60 milyar doları silip süpürdü. Açık sonuç, stabilcoin deneyinin başarısız olduğu olacaktır. Ancak Terra'nın Dünya'ya düşüşünün, stabilcoinlerin küresel ekonomik sistemin yerleşik, kabul edilebilir ve faydalı bileşenleri haline geleceği yeni bir çağın habercisi olduğuna inanıyorum. Ve ancak şimdi yürürlüğe giren düzenlemenin son satış tarihi çoktan geçmiş gibi görünüyor.

Tüm stabilcoinler eşit doğmadı

Şu anda bu pek olası görünmüyorsa da, birkaç stablecoin'in başarısızlığı tüm konsepti silip atmıyor. Diğer stablecoin'ler ise sağlam bir zemin üzerine inşa edildi ve beklendiği gibi performans gösteriyor.

Olan biten bir temizlenmedir algoritmik sabit paralar. Bunlar güvensiz temeller üzerine kurulduğu için hiçbir zaman amacına uygun olmayan paralardır. Her zaman eleştirmenler vardı: Bazıları Terra'yı bir saadet zinciri şeması olarak adlandırdı ve bunun ve diğer algoritmiklerin ancak daha fazla insan onları satın alırsa değer kazanacağını savundu.

Algoritmik stablecoin'ler düzenlenmemiştir ve temeldeki fiat para biriminin eşdeğer miktarları veya bu konuda herhangi bir şey tarafından desteklenmez. Bunun yerine, fiyatı ayarlamak için mevcut token arzını oluşturmak veya yok etmek için akıllı sözleşmeler kullanıyorlar. Yeterli sayıda insan buna inanırken, Anchor adı verilen yapay olarak yüksek faiz ödeyen bir mekanizma tarafından desteklenen, işe yarayan bir sistemdi. Mayıs ayı başlarında bu güven buharlaşmaya başlayınca, klasik, eski dünya banka hücumuyla sel kapakları açıldı.

İlgili: Diğer algoritmik sabit paralar Terra'nın çöküşünden ne öğrenebilir?

Ancak fiat para birimleri de dahil olmak üzere varlıklar tarafından desteklenen başka stabilcoin sınıfları da var. Bağ (USDTPiyasa değeri açısından dünyanın en büyük stablecoin'i olan , yayınlanan tokeninin tamamen rezervde tutulan varlıklarla desteklendiğini göstermek için varlık kaydı. Tether'in dolara karşı değeri, mevcut çalkantı da dahil olmak üzere tutarlı kaldı; 12 Mayıs'ta değeri 0.97 dolara düştüğünde sadece nispeten küçük bir düşüş yaşadı.

Çember CEO'su Jeremy Allaire Twitter hesabında USD Coin'in (USDCDeğer bakımından ikinci en büyük stabilcoin olan kripto para, tamamen farklı varlıklarla destekleniyor.

2/ USDC rezervi tamamen nakit ve 3 ay veya daha kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinden oluşan kısa vadeli ABD hükümeti yükümlülüklerinden oluşmaktadır.

- Jeremy Allaire (@jerallaire) Tarafindan Çekilen Trend Fotograflari Kontrol Et Mayıs 13, 2022

USDC, birincil görevi olan ABD dolarını takip etme konusunda Tether'den bile daha iyi performans gösterdi.

Düzenleyicilerin tepki vermesi yavaştı…

Düzenleyiciler, yaşananlar göz önüne alındığında belki biraz geç de olsa Terra erimesinden önce stabilcoinlere olan ilgilerini artırıyorlardı. Birleşik Devletlerde, Başkan Joe Biden imzaladı 9 Mart'ta Dijital Varlıkların Sorumlu Gelişiminin Sağlanmasına İlişkin Yönetici Emri, daha geniş kripto endüstrisinden beklenmedik bir onay korosuyla geldi.

İlgili: Güçler Açık… Biden blok zinciri teknolojisini kabul ediyor, faydalarını kabul ediyor ve benimsemeye zorluyor

Nisan ayı başlarında Birleşik Krallık düzenleme niyetini açıkladı henüz belirtilmemiş stabilcoinler. Aynı ay, ABD Senatosu Bankacılık Komitesi'nin önde gelen üyelerinden Senatör Patrick Toomey, fiyatları sabitlenmiş kripto para birimlerini ele alan ve kısaca Stabilcoin GÜVEN Yasası olarak adlandırılan "2022 Stablecoin Rezervleri Şeffaflığı ve Tekdüzen Güvenli İşlemler Yasası"nı tanıttı. ABD doları veya diğer varlıklar.

İronik bir şekilde, Terra'nın sıfır değerine doğru inişe geçtiği 6 Mayıs'ta Financial Times'da yayınlanan bir röportajda Senatör Toomey denilen Düzenleyicilere "kötü bir şey olmadan önce" stablecoin'leri düzenlemek için daha fazlasını yapmaları yönünde çağrıda bulunuyoruz. Ancak kendisi bile olayların bu kadar hızlı gelişeceğini tahmin edemiyor gibi görünüyor:

"Stablecoin'lerin artık çok para değerinde olduğuna ve operatörlerinin bankalar gibi düzenlenmesi gerektiğine inanan Demokratlar tarafından desteklenen bazı katı önlemlere karşı çıktı."

O zamandan beri işler daha hızlı ilerlemeye başladı. Yaklaşık 5 Mayıs'tan itibaren Terra rotası başladıktan sonra düzenleyiciler tedbir seviyelerini hızla artırdı. 9 Mayıs'ta yayınlanan bir raporda, ABD Federal Rezervi dedi ki stablecoin'ler "koşullara karşı savunmasızdı" ve varlıkları konusunda şeffaflıktan yoksundu. Hazine Bakanı Janet Yellen ise yakın zamanda korkuluklara olan acil ihtiyaç hakkında yorum yaparak yasa koyucuların bu yıl gibi kısa bir sürede yasayı yürürlüğe koymasının "son derece uygun" olacağını söyledi.

İlgili: Amerika Birleşik Devletleri dikkatini stablecoin düzenlemesine çeviriyor

Başka bir yerde, Haziran ayında Japonya, parlamentosu tarafından yasal olmayan bir dijital para biçimini düzenleyen ilk ülkelerden biri (ve açık ara en büyük ekonomi) oldu. yen bağlantılı stabilcoinlerin düzenlenmesini onayladı. Bu, Terra'nın çöküşüyle ​​ilgili değildi, ancak ilk olarak Mart 2021'de Japonya Finansal Hizmetler Ajansı tarafından önerilen bir rejime dayanıyordu. Yeni yasa, nominal değerin geri ödenmesini garanti ediyor, stabilcoin üretimini düzenlenmiş kurumlarla sınırlandırıyor ve Kara Para Aklamayı Önleme konusunda daha sıkı önlemler gerektiriyor.

…ve asıl noktayı kaçırıyorlar

Bu uyarılara ve ortaya çıkan politika adımlarına rağmen algoritmik ve varlığa dayalı stabilcoinler arasında net bir ayrım eksik gibi görünüyor. Benim görüşüme göre, varlığa dayalı sabit paralar hükümetler tarafından düzenlenmeli ve rezervlerle neler yapılabileceği konusunda sermaye yeterliliği kurallarına ve kısıtlamalara sahip olmalıdır.

Algo stabilcoinleri, eğer bir sınıf olarak ayakta kalabilirlerse, tüketicilerin omuzlarında kalan risklere ilişkin kapsamlı sağlık uyarılarıyla birlikte gelmelidir. Algolar uzun bir inovasyon serisinin en sonuncusu; bir sonrakinin gelmesi uzun sürmeyecek ve düzenleyiciler de buna hazır olmayacak. Gerçek şu ki, insanların kendi varlıklarına ve zenginliklerine dikkat etmeleri gerekiyor. Tamamen merkezi olmayan bir ortam, her zaman insanların kendi varlıklarını yakından ve dikkatli bir şekilde korumasını gerektirir.

Ve gerçekliğin, düzenleyicilerin ayak uydurma kabiliyetini geride bıraktığı hissini birleştiren USDC gibi tam destekli kripto paraların varlığı, ABD hükümetinin kendi merkez bankası dijital para birimini veya bazılarının "para birimi" olarak adlandırdığı şeyi geliştirme ihtiyacını ortadan kaldırıyor gibi görünüyor. dijital dolar.”

İlgili: ABD merkez bankası dijital para birimi yorumcuları, kargaşa içinde bir araya gelerek faydalara bölündü

Şafaktan önce en karanlık

Bu yazıyı yazdığım sırada Terra'nın çöküşünün üzerinden yalnızca birkaç hafta geçmiştik. Sonuç olarak, stabilcoinler bir bulutun altında ve fiyatların Eylül 2021'de zirveye ulaşmasından bu yana baskı altında kalan blockchain tokenlarının daha geniş ekosistemi üzerindeki uzun vadeli etkisi hala belirsiz.

Pek çok yorumcu, kripto karamsarlığından keyif alıyor ve bu da birçok insanın Satoshi Nakamoto tarafından başlatılan kripto projesinin tamamı hakkında hissettiği gizli şüpheciliği artırıyor.

Bana göre stabilcoinler söz konusu olduğunda bu durum “şafaktan önceki en karanlık” olma durumudur. Çoğu insan, tüm stabilcoinlerin eşit doğmadığını anlamadı ve hâlâ da anlamıyor. Algoritmik stablecoin'ler, artık açıkça görüldüğü gibi, gerçekleşmeyi bekleyen bir felaketti. Tamamen desteklenen stabilcoinler (ideal olarak diğerlerinin yanı sıra ABD, İngiltere ve Japonya'da planlanan veya benimsenen düzenleyici ortam dahilinde) geleceğin hibrit kripto-fiat ekonomilerinde oynayacak önemli rollere sahip son derece mantıklı bir seçenektir. Onların zamanı geldi.