Yatırımcılar Luna Düşüşünden Sonra Hala Stabilcoinlere Güvenebilir mi?

Stablecoinler, kripto para dünyasında önemli bir rol oynamaya devam ediyor. Terra/UST, USDD, DEI ve NIRV'yi etkileyen son olaylar, bu varlıkların her zaman istikrarlı olmadığını gösterse de, bir süre daha geçerli olmaya devam edecekler. Bununla birlikte, stablecoin'lerin geleceği, insanların bugün alıştığından biraz farklı görünebilir. 

Stablecoins Nedir?

Stabilcoin, her zaman 1$ veya 1 EUR/GBP/hangi para birimine sabitlenirse sabit tutan blok zinciri tabanlı bir varlıktır. USDT ve USDC gibi merkezi sabit paralar, dolaşımdaki her varlığın itibari para birimi veya diğer finansal araçlarda eşdeğer desteğe sahip olmasını sağlamak için banka rezervlerine güvenir. Bu stabilcoinler bir aracı içerse de – USDT için Tether ve USDC için Circle – aynı zamanda itibari para desteği nedeniyle “en güvenli” stabilcoin seçenekleridir.

Diğer projeler, sabitlerini korumak için algoritmik bir yaklaşım keşfedebilir. İyi bir örnek, Ethereum ekosisteminin yerel sabit parası olan DAI'dir. MakerDAO protokolü kullanıcıları %150 teminat oranına uymaya zorlasa da, kullanıcılar DAI almak için kripto para teminatı sağlayabilir. 1.5 ABD doları almak için 1 ABD doları değerinde kripto varlık sağlamanız gerekir. DAI. Aşırı teminatlandırma, her zaman DAI'den kripto varlıklarına dönüştürmek için yeterli rezerv para sağlar.

Kullanıcılar, ödünç alınan sabit paraları geri ödemek için kar arayışında veya merkezi olmayan borsalarda likidite sağlayarak verim çiftçiliği yapmak için diğer kripto varlıklarına karşı ticaret yapmak için genellikle sabit paralardan yararlanır. Buna ek olarak, bir stabilcoin, değerlerinde dalgalanma olmaması nedeniyle mal ve hizmetler için bir ödeme aracı olarak kullanılabilir. 

Ne yazık ki, diğer stablecoin'ler, itibari para rezervleri veya aşırı teminatlandırma olmaksızın fiat para birimine sabitlenmeye çalışıyor. Bu yaklaşımı deneyen çok sayıda para birimi olağanüstü bir şekilde başarısız oldu, ancak geliştiriciler imkansızı başarmaya çalışıyor. Bu hedef imkansız olmayabilir, ancak bugüne kadar denenen yaklaşımlar sefil bir şekilde başarısız oldu. 

Luna/UST'nin Muhteşem Ölümü

2022 yılı, stablecoin endüstrisi için ilginç bir başlangıç ​​yaptı. Bu sabitlenmiş varlıklar, en azından USDT ve USDC söz konusu olduğunda, nispeten yüksek bir piyasa değerini korurken, algoritmik sürümler bazı ciddi sorunlar ve riskler doğurmaktadır. Bu, Terra ağındaki algoritmik stabilcoin olan UST, birkaç gün içinde sabit değerinden 0.01 doların altına düştüğünde daha da belirgin hale geldi.

Bu popüler stablecoin'in çöküşüne birkaç faktör katkıda bulunuyor. UST öncelikle diğer kripto para birimleri tarafından desteklendiğinden, devam eden piyasa oynaklığı bir sorundu. Bu teminat değer kaybetmeye başladığında, piyasa sabitini korumak giderek daha zor hale geldi. Columbia Business School profesörü Omid Malekan bir adım daha ileri gitti ve etiketli UST'yi “kaçınılmaz bir ölüm sarmalı” olarak tanımlıyor. 

Daha spesifik olarak, bir algoritma ve kardeş para birimi – LUNA – kullanarak 1 dolarlık bir sabit tutmak neredeyse imkansızdır. Kullanıcılar UST'yi basabilir ve LUNA'daki eşdeğer değerin yok edildiğini görebilir. Bununla birlikte, tüccarlar, UST'nin 1 $ değerinde olmasına bakılmaksızın, LUNA'da 1 UST karşılığında her zaman 1 UST'yi düşürebilir. Bu, nihayetinde, büyük bir LUNA enflasyonuyla sonuçlanan büyük bir sorun haline gelirken, UST değer kaybetmeye devam etti. Sonunda, her iki para birimi de tüm değerini kaybetti] ve stabilcoin tamamen terk edildi.

UST'nin ölümü tamamen beklenmedik değildi. Çeşitli stabilcoinler, çok başarılı olmadan algoritmik bir yaklaşım denedi. UST, önceki denemelerden çok daha uzun sürdü, ancak tam çöküş aynı kaderi ödüllendirdi. Ayrıca, UST Depegging, daha fazla kullanıcıyı stabilcoinlerini LUNA lehine nakde çevirmeye zorladı, bu varlığın değerini şişirdi ve kısır döngüyü devam ettirdi. 

Geçmiş Hatalardan Öğrenme

LUNA ve UST'yi etkileyen konuların kendilerini tekrar etmesine izin verilmemesi gerektiği açıktır. Ne yazık ki, algoritmik stabilcoinler de ortadan kalkmayacak gibi görünüyor. etkileyen son sorunlara rağmen NIRV ve OF, bu tür para birimlerinin algoritmalar aracılığıyla fiat para birimi sabitlerini koruyabilecekleri konusunda hala umut var. Yine, bu imkansız bir hedef değil, ancak önceki yaklaşımlar açıkça çalışmıyor.

Kripto teminatlı sabit paraların saflarına katılmak, GTON Sermaye Doları (GCD). Akıllı sözleşmeler yoluyla ABD Doları için yumuşak bir sabit tutar ve teminat olarak kripto para birimleri sağlayarak basılabilir. Ayrıca GCD, Ethereum üzerine kurulu bir Optimistic Rollup ağı olan GTON Network'ün gaz para birimi olacak. İşlem ücretlerini karşılamak için değişken kripto varlıkları kullanmak yerine, bunu bir stabilcoin ile yapabilirler.

İşlem ücretlerine bağlayarak GCD'nin dolaşımını azaltmanın bir yolunu yaratmak mantıklıdır. Bu stablecoin'in başarısı, Eylül 202'de betaya girecek olan GTON Network'e ne kadar ilgi olduğuna bağlı olacak. Diğer İyimser Toplama çözümleri ve kripto teminatlı sabit paralar benzer çekiş için rekabet ediyor, ancak kullanılacak ilk varlık GCD olacak. toplamalar için bir gaz para birimi olarak, bu da ona rekabet avantajı sağlayabilir.

Yeni bir stablecoin yayınlayan diğer projeler arasında Aave Protokolü (GHO, kripto varlıkları ile aşırı teminatlandırılmış), yeniden başlatılan Beanstalk Farms stablecoin'i (BEAN, daha önce 75 milyon doların üzerinde hacklendi), Stablesats (Bitcoin destekli bir sentetik oluşturmak için Lightning Network tabanlı türevler) yer alıyor. Dolar), vb. Alan ısınmaya ve çeşitli fikir ve yaklaşımlarla daha rekabetçi olmaya devam ediyor ve şüphesiz birçok yeni fırsat yaratıyor. 

- İlan -