Tech

Son derece teknik Bank of Canada çalışmasında araştırılan DeFi "kırılganlığının" nedenleri ve tedavileri

02/26/2023
Bitcoin Ethereum Haberleri

Kanada Bankası, merkezi olmayan finanstaki borç verme protokollerini istikrarsızlık kaynakları ve bunların kripto varlık fiyatlarıyla olan ilişkisi açısından inceleyen bir çalışma belgesi yayınladı. Bulguları, DeFi borç verme platformlarını optimize etmenin potansiyel yollarına veya muhtemelen merkezi olmayan yönetimin pratik sınırlarına işaret ediyor.

Makalenin yazarları, başlıklı 22 Şubat'ta yayınlanan "DeFi Kredilendirmesinin Kırılganlığı Üzerine", DeFi tekliflerinin kapsayıcılığını ve akıllı sözleşme protokollerinin insan takdirine göre avantajlarını kabul ediyor ancak aynı zamanda DeFi'nin sistemik zayıflıklarını da tespit ediyorlar. Düzenleyiciler için önemli bir sorun olan bilgi asimetrisi, DeFi'de asimetrinin borçlunun lehine olmasıyla vurgulanıyor:

Resim

"Kredi havuzunun teminat kompozisyonu kolayca gözlemlenemiyor, bu da borçluların teminat kalitesi konusunda kredi verenlere göre daha iyi bilgilendirildiği anlamına geliyor."

Bunun nedeni, borçluların en azından kredi teminatı olarak kullandıkları varlıkların kalitesinin farkında olmalarıdır. Dahası, "Teminat olarak yalnızca tokenize edilmiş varlıklar rehnedilebilir ve bu tür varlıklar çok yüksek fiyat dalgalanmaları sergileme eğilimindedir." Makale, fiyat ve likiditenin bir geri bildirim döngüsü oluşturduğunu ileri sürüyor ve bir varlığın fiyatının borçlanma hacmini etkilediğini, bunun da varlık fiyatını etkilediğini söylüyor.

Ayrıca akıllı sözleşmelerin insan girdisinin olmayışı istenmeyen etkilere sahip olabilir. Geleneksel kredi sözleşmeleri, mevcut bilgilere göre kredi yetkilileri tarafından değiştirilebilir. Ancak akıllı sözleşmeler esnek değildir çünkü şartlar önceden programlanmıştır ve "yalnızca küçük bir ölçülebilir, gerçek zamanlı veri kümesine bağlı olabilir" ve sözleşmede yapılan küçük değişiklikler bile uzun bir tartışma süreci gerektirebilir.

"Sonuç olarak, DeFi kredileri genellikle tek risk kontrolü olarak aşırı teminatlandırmayı öne çıkaran doğrusal, rücu edilemeyen borç sözleşmelerini içerir."

Böylece geleneksel finansla karşılaştırıldığında verimlilik, karmaşıklık ve esneklik azalır ve fiyatlandırmada "kendi kendini gerçekleştiren duygu odaklı döngüler" ortaya çıkar. Yazarlar bu koşullar altında piyasa dengesini sağlamaya yönelik bir dizi öneriyi incelemek için ileri matematik kullandılar.

İlgili: Kanada Bankası, mevzuat masaya yatırılırken stablecoin düzenlemesine duyulan ihtiyacı vurguluyor

Dengeyi sağlayacak esnek bir optimal borç limiti bulunmuştur. Ancak akıllı sözleşmelerde tipik olarak tasarlanan "basit doğrusal kesinti kuralları" esnek bir limit uygulayamaz. Bu özelliğe sahip protokoller oluşturmak zor olurdu ve bunlar büyük ölçüde kahinlerin seçimine bağlı olurdu. Bu zorluğa alternatif olarak, "DeFi kredileri tamamen merkezsizleşmeyi terk edebilir ve gerçek zamanlı risk yönetimi sağlamak için insan müdahalesini yeniden başlatabilir."

Böylece yazarlar şu sonuca varıyor: DeFi üçlemi merkeziyetsizlik, basitlik ve istikrar henüz fethedilmemiştir.