Yeni AB yasası stabilcoinleri nasıl etkileyebilir?

2022 yılı yalnızca önde gelen kripto para birimlerinde ve finansal piyasalarda ciddi düşüşler görmekle kalmadı. genel olarak piyasalar aynı zamanda önde gelen yargı bölgelerinde kripto için önemli yasal çerçeveler. Amerika Birleşik Devletleri senatörleri Cynthia Lummis ve Kirsten Gillibrand'ın ortak sponsorluğunu üstlendiği "kripto tasarısı" ise, daha gidecek çok yolu varAvrupalı ​​muadili Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) nihayet Üçlü görüşmelerle bunu başardık. 

30 Haziran'da Avrupa Parlamentosu üyesi ve MiCA düzenlemesi raportörü Stefan Berger, Avrupa Birliği'ni kripto varlık düzenlemesine sahip ilk kıta haline getiren "dengeli" bir anlaşmaya varıldığını açıkladı. Anlaşma gerçekten bu kadar "dengeli" mi ve genel olarak kriptoyu ve özellikle de en önemli sektörlerinden bazılarını nasıl etkileyebilir?

Doğrudan yasak yok ama daha sıkı inceleme

Sektör, en son MiCA taslağını karışık bir yanıtla karşıladı. Bazı uzmanların temkinli iyimserliği oldu tanıyla dengelenmiş Twitter'da "çalışamazlık". Paket en endişe verici bölümlerinden birini kaybederken, fiili yasak İş kanıtı (PoW) madenciliğine rağmen, özellikle stablecoin'lerle ilgili olarak hâlâ bir dizi tartışmalı yönergeyi içeriyor. 

İronik bir şekilde, risk değerlendirmesinde ortaya Avrupa Komisyonu, stabilcoinlerin ekonomik sisteme dahil edilmesi için, belgede Seçenek 3 olarak etiketlenen doğrudan yasağın dışında, "ılımlı" seçeneklerin bir kombinasyonunu seçmiştir:

“Seçenek 3, finans sektöründe yeniliği teşvik etmek için AB düzeyinde belirlenen hedeflerle tutarlı olmayacaktır. Ayrıca, AB tüketicilerinin üçüncü ülkelerde basılan 'stablecoin'leri yaygın olarak kullanması durumunda Seçenek 3, bazı finansal istikrar risklerini ele alınmadan bırakabilir."

Seçilen yaklaşım, stabilcoin'leri AB'nin "e-para" tanımına yakın bir analog olarak nitelendiriyor ancak mevcut Elektronik Para ve Ödeme Hizmetleri direktiflerini konuyu ele almaya uygun görmüyor. Bu nedenle, bir dizi yeni “daha ​​katı” yönerge önermektedir. 

"Varlık referanslı tokenler" ihraççıları için en önemli gereklilik, rezerv varlıklarının ortalama miktarının %2'sidir ve bu, ihraççıların fonlarında rezervlerden ayrı olarak saklaması zorunlu olacaktır. Bu Tether'i yapar ki bu da iddia 70 milyar doların üzerinde rezerve sahip olmak için, bu gerekliliğe uymak için ayrı bir 1.4 milyar dolar bulundurmak gerekiyor. Circle'lar ile miktar rezervlerin (55 milyar dolar) toplamı 1.1 milyar doları bulacak.

Topluluğun tepkisine neden olan bir diğer kriter ise işlemler için 200 milyon euro olarak belirlenen günlük sınırdır. 24 saatlik günlük Tether hacimleriyle (USDT) 50.40 milyar dolar (48.13 milyar euro) ve USD Coin (USDC5.66 milyar dolar (5.40 milyar euro) seviyesindeki böyle bir standart kaçınılmaz olarak hukuki tartışmalara yol açacaktır.

Son: Merkezi ödeme işlemcileri sayesinde kripto ödemeleri zemin kazanıyor

Bunun dışında, yönergeler stabilcoin ihraççıları için AB'de tüzel kişilikleri kaydetme zorunluluğu ve zorunlu açıklama gerekliliklerini içeren üç aylık raporlar ve teknik incelemeler sağlama zorunluluğu gibi çeşitli standart resmi prosedürler belirliyor.

Stabilcoinlerin ötesinde

Bazıları, stabilcoinlere yönelik katı MiCA kurallarının büyük bir tehdit olduğunu düşünmüyor. Stellar Development Foundation'ın baş hukuk sorumlusu ve politika ve hükümet işleri başkanı Candace Kelly, mükemmel olmaktan uzak olsa da çerçevenin kripto endüstrisinin AB'nin nerede durduğunu daha iyi anlamasına yardımcı olacağına inanıyor. Cointelegraph'a şunları söyledi:

“Zorlayıcı, evet. Varoluşsal bir tehdit, hayır. Bir stabilcoin ismine yakışır bir şekilde yaşayabilmeli ve AB'nin hesap verebilirliği zorunlu kılan standartlar belirleyerek bunu başarmaya çalıştığı açık.”

Kripto uyumluluk firması Tacen'in baş ürün sorumlusu ve kurucu ortağı Budd White, Cointelegraph'a günlük işlemlerdeki üst sınırla ilgili endişelerin Avrupa'da kitlesel kurumsal benimsenmeye engel teşkil edebileceğini söyledi. Ancak yüzde 2'lik talebi özellikle endişe verici bulmuyor ve bunu güven ile mahremiyet arasında denge kurma ve yatırımcılar için bir sigorta katmanı sağlama adımı olarak görüyor:

"Bazı küçük oyuncuların pazara girme kabiliyetini sınırlayabilir, ancak sisteme gerekli miktarda güven sağlayacaktır ki bu da önemli bir gelişmedir."

Günün sonunda White, sektörün bazı endişeleri haklı olsa da, MiCA'yı AB'deki kripto düzenlemesi için ileriye doğru oldukça önemli bir adım olarak görüyor. Yönetmeliğin bir başka bölümüne, yani yönergelere dikkat çekiyor. fungible token'lar (NFT'ler). Mevcut tanım, NFT'leri düzenlemeye tabi menkul kıymetlere en çok benzetiyor ve NFT sanatının ve koleksiyon öğelerinin yorumlanması için hareket alanı bırakıyor.

Kelly'ye göre MiCA'da stabilcoinlerin yanı sıra başka bir endişe alanı daha var: kripto varlık hizmetleri sağlayıcısı (CASP) doğrulama gereksinimleri. Çerçeve kişisel cüzdanları kapsamına almaktan kaçınsa da Kelly, rejimin kişisel cüzdanların CASP'ler tarafından sahiplenildiğini doğrulamasının ve ardından risk temelli Müşterini Tanı ve Kara Para Aklamayı Önleme prosedürlerinin uygulanmasının CASP'ler için oldukça külfetli olacağından şüpheleniyor. Gereksinimleri karşılamak için saklama birimleri yerine bireysel kullanıcılarla iletişim kurmak:

"Umudumuz, sektörden bu yükü hafifletmeye yardımcı olacak yeni ve yenilikçi çözümlerin öne çıktığını görmemizdir."

Londra merkezli kredi protokolü Euler'in CEO'su ve kurucu ortağı Michael Bentley de MiCA'nın yeniliği destekleme ve piyasaya güven verme yeteneği konusunda olumlu. Bununla birlikte, 1,000 Euro'nun üzerindeki transferler için bireysel raporlama gereklilikleri konusunda şüpheleri var ki bu, birçok perakende kripto yatırımcısı için çok külfetli olabilir: 

“Kasıtlı olsun ya da olmasın, kurallara uymamak, sıradan insanların kötü faaliyetlere karıştığı izlenimini yaratmak için kullanılabilir. 1,000 avroluk kesintiyi belirlemek için hangi kanıt temelinin kullanıldığı veya kara para aklama sorununu çözmek için sıradan vatandaşların kitlesel gözetiminin gerekli olup olmadığı belli değil.”

Dijital euroya yönelik bir tehdit mi?

Bu noktada açık bir varoluşsal tehdit olmasa da, Avrupa'nın stabilcoin yönergeleri, AB'nin kendi dijital euro projesiyle eninde sonunda özel dijital para birimlerini geride bırakma arzusunu gösterebilir mi? 

Avrupa Merkez Bankası, merkez bankası dijital para birimini (CBDC) piyasaya sürdü iki yıllık soruşturma aşaması Temmuz 2021'de, muhtemelen 2026'da piyasaya sürülecek. son çalışma ödevi geleneksel dijital ödemelere kıyasla "anonimlik içeren bir CBDC"nin tercih edilebileceğini öne sürdü kamuoyunda eleştiri dalgasına neden oldu.

White, AB'nin hedefinin kendi CBDC'sini oluşturmak için rekabeti azaltmak olması durumunda şaşırmayacağını ancak bunun başarılı olabileceğine inanmadığını kabul etti. Ona göre artık çok geç çünkü bağımsız stablecoinler piyasadan çekilemeyecek kadar ana akım haline geldi. Aynı zamanda, geçerli bir hükümet destekli dijital para birimi henüz oluşturulmadı ve bu gelişme deneme yanılma gerektirecek: 

“Avrupa Merkez Bankası'nın kendi CBDC'sini oluşturma yönündeki baskısına rağmen, stabilcoinlerin hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar için geçerli kalmasını bekliyorum.” 

Dixon'a göre bu, "ya da ya da" şeklinde bir konuşma olmamalı. En iyi senaryoyu, stabilcoinlerin ve CBDC'lerin bir arada var olduğu ve tamamlayıcı olduğu senaryo olarak görüyor. Sınır ötesi ödeme kullanım durumları için, merkez bankalarının birlikte çalışabilirliği sağlamak ve bir işlemi gerçekleştirmek için gerekli aracıların sayısını azaltmak amacıyla standardizasyon üzerinde birlikte çalışmaları gerekecektir. 

Son: Andorra, Dijital Varlıklar Yasası ile Bitcoin ve blok zincirine yeşil ışık yaktı

Bu arada, stabilcoinlerin küresel olarak benimsenmesi gelişmeye devam edecek. Sonuç olarak, uygun fiyat ve işlem hızı nedeniyle daha fazla tüketicinin ve küçük işletmenin sınır ötesi ödeme göndermek ve almak için stabilcoin kullanmasını beklemeliyiz:

“Farklı para biçimleri, farklı bireysel tercihlere ve ihtiyaçlara hizmet eder. Mevcut banka havalesi, kredi kartı ve nakit sistemini CBDC'ler ve stablecoin'ler gibi yeniliklerle güçlendirerek herkese hizmet edecek finansal hizmetler yaratmaya başlayabiliriz."