UST çöküşü stablecoin manzarasını nasıl değiştirdi?

Bir zamanlar en büyük 3. stablecoin olan TerraUSD (UST) tamamını sarstı stablecoin 9 Mayıs'ta çöktükten sonra piyasa, binlerce insanın düşündüğü gibi algoritmik ahırlara nihayet bir çözüm bulmak yerine, neredeyse bir gecede sıfıra gitti.

UST, ayıklanırken ani ve büyük bir satış nedeniyle başarısız oldu ve aşırı miktarda Terra (LUNA) basılmasına neden oldu. Hızla genişleyen arzına rağmen,  LUNA değeri düştüğü için UST'yi $1 olarak yeniden tutturamadı.

UST'nin piyasa değeri Nisan ayında Binance USD'yi (BUSD) geçti, yani sadece Tether (USDT) ve USD Coin'in (USDC) gerisinde kaldı. Bununla birlikte, çöküş o kadar hızlı geldi ki, birçok yatırımcının zararına nakde çevirmesi için bile çok geçti. 

Olay, DeFi'de en büyük güven krizini yarattı. Stablecoin'ler artık stabil değil.

Ancak krizler kendi fırsatlarını da getirir. UST'den sonra stablecoin piyasası nasıl değişti?

İnsanlar Tether ve USD Coin'e ısınma konusunda gergin

USDT ve USDC, toplam stablecoin pazarının neredeyse %80'ini oluşturuyor.

Çıkarılan her USDT için Tether'in banka hesabına 1:1 temelinde USD fonlaması yapılır. USDC, USDT'ye benzer ve Circle tarafından verilir.

USDT, ikisi arasında açık ara daha tartışmalı proje. Ekim 2021'de, basında önemli yer edindi şeffaflık eksikliği ve ABD'li düzenleyicilerin halka yalan söylediği için mükerrer cezalar verdiği iddia edildi. 

UST çöktüğünde, insanlar hemen USDT'yi düşündü ve piyasa değeri yarım ay boyunca 10 milyar dolardan fazla düşerek 72.5 milyar dolara düştü.

Curve'nin en büyük havuzu (DAI, USDC ve USDT'den oluşan) olan 3 havuzu, bu ana ahırlar etrafındaki piyasa duyarlılığını yansıtıyor. 

USDT daha önce havuzun %20-30'unda kalmıştı. Ancak Terra Luna çöktüğünde, kullanıcılar USDT'lerini havuza atmaya ve USDC ve DAI ile takas etmeye başladılar. Bu çılgınca satış, USDT'nin %83'te zirve yapmasına yol açtı.

Çöküşten önce USDT'nin fiyatı 1 doların üzerinde gezinme eğilimindeydi, ancak olay onu üç ayın en düşük seviyesine getirdi. $0.996. Tether'in CTO'su Paolo Ardoino, Twitter'da, dolar çapasını yeniden kazanmasına yardımcı olmak için 7 milyar doları kullandıklarını duyurdu ve piyasa isterse bunu yapmaya devam edebileceğinden emindi.

Hareket, bir miktar güveni geri kazandı ve USDT'nin 3pool yüzdesi 61 Haziran'da %5'e düştü. 

USDT'nin piyasa değeri düştü 10 milyar dolar, ancak toplam stablecoin pazarındaki payı azalmadı. 

Bu, UST'nin pazar payının nereye kaçtığı sorusuna yol açar.

 Göre Ayak İzi AnaliziUSDC, 48.3 milyar $'dan 54.1 milyar $'a yükselen piyasa değeri ve %27'den %34'e yükselen pazar payı ile en büyük faydalanıcı oldu. 

DAI, Magic Internet Money tökezlerken temelini buluyor

Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) ve Liquity (LUSD) liderliğindeki aşırı teminatlandırılmış sabit paralar, teminat olarak protokole 1:1 oranını aşan stabil olmayan paralar yatırılarak basılıyor.l.  

Bu aşırı teminatlandırılmış madeni paralar UST'nin düşüşünden etkilendi, ancak dolaylı olarak. DAI'nin ilgili piyasa değeri ve MIM 2 milyar dolar düştü, ancak bu düşüş eğilimi UST çöküşünden önce 6 Mayıs'ta başladı.

DAI çoğunlukla Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) tarafından teminat altına alınırken, MIM yvDA gibi faiz getiren varlıklar tarafından teminat altına alınır.I. Çoğu kripto para birimi fiyatları hızla düştüğünde, teminat olarak kullandıkları aşırı teminatlı sabit paralar da düşer.

Kripto para birimlerinin fiyatını etkileyen BTC'de son dönemde yaşanan düşüş yine ABD pazarıyla alakalı. ABD hisse senetlerinde de düşüşe neden olan enflasyonun önüne geçebilmek için Merkez Bankası'nın faiz artırımına yönelik tedbirler almasına neden oldu. Nasdaq 100 Endeksinde de net bir düşüş eğilimi görülüyor.

Veriler Ayak İzi Analizi BTC fiyatının Temmuz 100'e kadar Nasdaq 2021 Endeksi ile büyük ölçüde ilişkisiz olduğunu, ancak ikisi arasındaki korelasyonun o zamandan beri güçlendiğini gösteriyor. Kullanıcılar bir zamanlar risklerinden korunmak için kripto para birimine girerken, kripto şimdi borsanın yüksek kaldıraçlı bir versiyonu gibi görünüyor.

Terra kurucusu Do Know, UST için marj olarak büyük miktarda BTC satın alarak piyasaya daha fazla aşağı yönlü baskı uygulayarak ve daha fazla insanın korkuyla BTC satmasına neden olduğundan, UST düşüşü kesinlikle aşırı teminatlandırılmış stabilcoinlere bir darbe daha getirdi. Do Know'un UST'yi kurtarma planının başarısız olması, BTC'nin fiyatını yaklaşık 1 yılın en düşük seviyesine indirdi ve aşırı teminatlı stablecoin'lerin tasfiyesini daha da etkiledi.

Bununla birlikte, DAI yalnızca ETH ve BTC gibi teminatlar yoluyla değil, aynı zamanda USDC ve USDP gibi çok sayıda stabilcoin sorunu aracılığıyla da basılıyor. Bu nedenle DAI, etkiyi sınırlı bir aralıkta kontrol etmeyi başardı. Buna karşılık, MIM'in durumu çok iyi değil, piyasa değeri Ocak'ta 2 milyar dolar düştükten sonra Mayıs'ta 2 milyar dolar daha düştü.

Algoritmik Stabilcoin Piyasası

UST'nin de-ankrajının kaldırılması, algoritmik stabilcoinlere olan yeni inşa edilen güveni sarstı ve Waves zincirinde benzer bir mekanizmaya sahip olan USDN'nin fiyatı da kademeli olarak geri çekilmeden önce 0.8 Mayıs'ta anında 11 dolara demir attı. 

Bununla birlikte, 5 Haziran itibariyle, fiyat hala 0.989 dolara tam olarak sabitlenmedi. tarafından görüldüğü gibi Ayak İzi AnaliziUSDN'nin ilk kez bu kadar kötü bir şekilde bağlantısız kalması değil.

9 Mayıs'a kadar piyasa değeri olarak UST'ye eşit olan FRAX de 1 milyar dolar düştü. FRAX, teminat kısmı USDC ve algoritmik kısım olarak FXS ile hem USDC hem de FXS'nin basılmasını gerektirdiğinden, FTAX tamamen algoritmik bir stabilcoinden nispeten daha kararlıdır. FXS'nin fiyatı da düşse de, piyasa değeri 1.4 milyar dolara düştükten sonra FRAX toparlandı.

Kullanıcıların varlıkları 1$ olan stablecoin'leri basmasına izin veren FEI, şu anda %168 oranında teminatlandırılmıştır ve protokoldeki varlıkların yaklaşık %70'i ETH'dir. FEI'nin piyasa değeri büyük değil, 500 milyon dolar ve çok fazla etkilenmedi.

Dikkate değer olan şey, stabilcoinlerin çoğu piyasa değerinde düşerken, USDD, tarafından çıkarılan bir stabilcoindir. Tron, 670 Haziran itibariyle FEI'nin piyasa değerini 5 milyon dolar aşarak Tron'u Ethereum ve BSC'den sonra üçüncü en büyük TVL zinciri haline getirdi.

UST'nin başarısından da anlaşılacağı gibi, kullanıcılar güvenlik ve karlılığa bağlı olarak sabit paraları seçiyor. USDD'nin UST üzerinde optimize edildiği söylenebilir, ancak USDD'nin ihraç, yakma ve birincil piyasa faaliyetleri TRON DAO Reserve tarafından yönetilmektedir ve sıradan kullanıcılar yalnızca ikincil piyasada USDD ticareti yapabilir. Bu nedenle, USDD'nin istikrarı esas olarak TRON DAO Rezervi ve onaylanan beyaz listesi ile ilgilidir ve algoritma ile pek ilgisi yoktur.

Bu, kullanıcıların güven düzeyini algoritmadan TRON DAO Reserve'e kaydırır. USDD ayrıca, kullanıcılar için son derece çekici olan %30'luk sabit bir faiz oranına sahiptir.

Özet

UST çöktüğünde sabit para piyasası büyük bir darbe alırken, USDC ve USDD gibi bazı protokoller için de yeni bir fırsat var. 

Aşırı teminatlandırılmış sabit paralarda DAI ilk olmaya devam ediyor ve bir zamanlar öne çıkan MIM ile arasındaki fark büyüdü.

USDT ile ilgili endişeler devam ediyor, ancak şimdiye kadar fırtınayı atlattı.

Tarih ve Yazar: 16 Haziran 2022, [e-posta korumalı]

Veri kaynağı: UST Etkinlik Panosundan Sonra Ayak İzi Analizi Stabil Paraları

Ayak İzi Analitiği nedir?

Footprint Analytics, blok zinciri verilerini görselleştirmek ve içgörüleri keşfetmek için hepsi bir arada bir analiz platformudur. Zincir üzerindeki verileri temizler ve entegre eder, böylece herhangi bir deneyim seviyesindeki kullanıcılar hızla belirteçleri, projeleri ve protokolleri araştırmaya başlayabilir. Binden fazla pano şablonu ve sürükle ve bırak arayüzü ile herkes dakikalar içinde kendi özelleştirilmiş grafiklerini oluşturabilir. Footprint ile blockchain verilerini ortaya çıkarın ve daha akıllıca yatırım yapın.