GBTC'deki Yatırımcılar Büyük Bir Ayaklanma Planlıyor

Dünyanın en büyük bitcoin yatırım ortaklığı olan GBTC'de bir grup aktivist yatırımcı, bir devralım planlıyor. Güvenin kahyası, Gri Ölçekli Yatırımlar, Grayscale Investments yönetiminin kendilerine milyarlarca dolara mal olduğunu iddia eden hedge fonları, varlık yöneticileri ve acemi yatırımcılardan oluşan garip bir koalisyon tarafından sorgulanıyor.

2015'ten beri GBTC, ortalama bireylerin satın alması için basit bir yöntem olarak tanıtıldı. bitcoin bir takasla uğraşmak, cüzdanlar arasında kripto para transferi yapmak veya onu güvenli bir şekilde nasıl saklayacağınızı bulmak zorunda kalmadan. Çıkarılan her yeni hisse için bir pota bir bitcoin fraksiyonu eklenir ve GBTC hisselerinin değerini bitcoin fiyatına bağlar.

Grayscale, bazıları büyük ABD TV ağlarında yayınlanan bir dizi kamu hizmeti duyurusunda bitcoin'i "gelecek" ve emekliler ve "en iyisini hak eden" diğer yatırımcılar için ideal bir yatırım olarak tasvir etti.

Şu anda onbinlerce acemi yatırımcı GBTC hisselerine sahip.

Bu, hissedarların tröst aracılığıyla sahip oldukları her 1 dolarlık bitcoin için, GBTC hisselerini piyasada satarak yalnızca 0.52 doları geri alabilecekleri anlamına gelir çünkü hisseler, temel bitcoin'den sürekli olarak daha yüksek bir fiyatla (hatta bazen iki katı) işlem görmüştür. Aralık ortasında değerinin %52'sine geriledi. Pazarlık, yatırımcıların toplam milyarlarca dolarlık cüzdanını boşalttı.

Tröst aracılığıyla yaklaşık 200,000 dolarlık Bitcoin'e sahip olduğunu iddia eden yatırımcı Christian Galández Beltrán şunları ekliyor:

Yatırımcılar belirsizlik içinde. Paramın tamamını geri alamayacağım konusunda kesinlikle endişeliyim.

Çalıştığı aracı kurumdan gelecek tepkilerden korktuğu için adının gizli kalmasını isteyen ikinci bir yatırımcı, emekli olmaya hazırlanırken kendisini enflasyona karşı korumak amacıyla GBTC aracılığıyla yaklaşık 30,000 dolar değerinde bitcoin satın aldığını iddia ediyor. Mali durumu önemli ölçüde etkilenmemiş olmasına rağmen, vakfın performansının evliliğini “kötü etkilediğini” iddia ediyor. "Kaybın geri döndürülemez olmasından korkan" karısı, ona "bitcoin bozosu" demeye başladı.

BTC Inc. ve koruma fonu UTXO Management'ın kurucusu ve kuruluşun bir şubesinin başkanı David Bailey'e göre, binlerce GBTC hissedarı aktivist çabayı desteklediğini ifade etti.

Bailey'e göre bu davayı ayıran şey bu.

Bu ürün aracı platformlarda bireysel emeklilik hesaplarında satışa sunulmaktadır. Ailen bunu varlıklarını çeşitlendirmek amacıyla yaptı.

Diğer GBTC hissedarları da benzer deneyimler paylaştı. Bir katılımcı, tüm fonlarının GBTC'ye yatırıldığını söylerken, bir diğeri emeklilikte geçimini sağlayabilmek için fazladan iş üstlendiğini belirtti.

Bailey, GBTC hisselerinin en az %50'sini temsil eden 20'den fazla kurumun da karşı ayaklanmanın bir parçası olduğunu iddia ediyor. Grayscale, bazılarının GBTC'de birkaç yüz milyon dolar değerinde hissesi var. Yatırımcı gizliliğini ve yasal sorunları gerekçe göstererek bunu gösteremeyeceğini söylüyor, ancak web sitesi trafiği hakkında veri verdi ve kampanyaya en az 2,000 yatırımcının katkıda bulunduğunu gösteren form sunumları verdi.

Grayscale'in CEO'su Michael Sonnenshein, şirketinin durgun olduğunu iddia ediyor. Sonnenshein, "Konumumuzdan ayrılmaya kesinlikle niyetimiz yok" diyor. Güven sözleşmesi "İşimiz bitmedi" diyor ve "işimiz gönüllü olmalı."

Ancak aktivistler etkilenmemiş görünüyor. Varlık yönetimi şirketi Valkyrie'nin baş yatırım yetkilisi ve Grayscale'i devirme hareketinin arkasındaki diğer bir itici güç olan Steven McClurg şöyle diyor: giymek." Değişim yaratmak için çok sayıda yaklaşım vardır. Ne demek istediğini açıklığa kavuşturmayı kararlılıkla reddetti. Bu bilgi McClurg tarafından "gizli sos" olarak anılır.

Dolaşmış Teller

GBTC'yi kullanın. Grup ayrıca Grayscale'in itfa sürecini mümkün olan en kısa sürede etkinleştirmesini talep ediyor, bu da yatırımcıların hisselerini altta yatan bitcoin için hemen değiştirmesini gerektiriyor.

Bailey's hedge fonunun avukatlarına göre, Grayscale'in tröstteki hisse sayısını artırmak ve tröstün ücret yapısı nedeniyle itfaları sınırlamak için "sapkın bir motivasyonu" var: Bir tröstün hissesi ne kadar fazlaysa, içinde o kadar fazla bitcoin olduğunu iddia ediyorlar. pot, yönetim ücretlerinden elde edilen geliri artırıyor.

Bu düzenleme, McClurg tarafından bir "rehine" durumu olarak anılır: Yatırımcılar, bitcoin fiyatına önemli bir darbe almadan nakit çekemezler.

Yatırımcılarına adil davranmak için mümkün olan her şeyi yaptığını iddia eden Grayscale, Bailey ve RedeemGBTC tarafından ana hatları çizilen kriterlerin, gerçeğin yararsız bir şekilde aşırı basitleştirilmesi olduğunu iddia ediyor.

Grayscale, tröstü borsada işlem gören bir fona veya yatırımcıların hisselerini pottaki bitcoin ile takas etmelerine olanak tanıyan ETF'ye dönüştürme kampanyasıyla ilgili olarak ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile yasal ihtilafa girdi. .

SEC, 29 Haziran 2022'de dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu ile ilgili endişeler nedeniyle güvenin dönüştürülmesine izin vermeyeceğini açıkladı. Grayscale'in "keyfi ve kaprisli" olduğunu iddia ettiği karar, SEC aleyhine dava açılmasına yol açtı. 7 Mart'ta, iki taraf yargıca kendi iddialarını sunacak ve Grayscale yaz sonuna kadar bir karar verileceğini tahmin ediyor. Şirket, böyle bir ETF'nin piyasaya girme olasılığı konusunda iyimser: Sonnenshein, "Bu olup olmayacağı değil, ne zaman olacağı meselesi" diyor.

Sonnenshein, yakın tarihli bir röportajda fonların en iyi şekilde SEC ile devam eden yasal mücadeleye tahsis edildiğini belirtti. cryptocurrency yazar Laura Shin, Grayscale'in bu arada maliyetlerini düşürebileceği gerçeğine rağmen. Grayscale, güven bir ETF'ye dönüştürülürse maliyetlerini hemen düşürmeyi vaat ediyor.

Mutsuz yatırımcılar, Sonnenshein'e göre, Grayscale'in SEC'den kendilerini nakde çevirmelerini engelleyen düzenlemelerden çıkarmasını isteyebileceği konusunda "önemli bir yanlış anlaşılma" olduğunu da ifade ettiler. Sonnenshein'e göre, muafiyet başvurusunda bulunmanın tek yolu bir ETF'ye dönüştürmektir.

Bailey'nin avukatları ayrıca Grayscale'in yatırımcıların SEC ile hiç uğraşmak zorunda kalmadan paralarını çekmelerini sağlayabileceğini iddia ettiler. SEC'in 2016'daki durdurma ve vazgeçme mektubu, tröstün yeni hisse ihraç etmesini kısıtladı ve aynı zamanda hissedarların nakit çekmesine izin verdi, bu nedenle Sonnenshein'e göre o kadar da kolay değil.

GBTC gibi tröstler için geçerli olan menkul kıymetler düzenlemelerinin karmaşıklığından dolayı bu tür tartışmalara yol açma potansiyeli vardır. Andrew Parish, tecrübeli cryptocurrency sektördeki çeşitli paydaşlarla güçlü bağları olan girişimci, bunu “örümcek ağı” olarak tanımlıyor. "Sadece muhasebecilerin ve avukatların gerçekten anlayabileceği bir karmaşa."

Ayaklanmanın safları, başta McClurg'un Valkyrie'si olmak üzere, Grayscale'in bir dizi potansiyel halefini üretti. Bailey, hedge fonunda GBTC hisselerine 2.5 milyon dolarlık bir yatırıma sahip olmasının yanı sıra çeşitli işletmeleri aracılığıyla Valkyrie'de 113,000 dolarlık bir hisseye sahip. Valkyrie, GBTC'nin yönetimini devralma girişiminde başarılı olursa, Bailey'e yönetim ücretlerinde yılda yüz milyonlarca dolarlık dolaylı kar ödeyecekti.

Bailey, Grayscale'in ana şirketi DCG'de Valkyrie pozisyonundan daha değerli bir hisseye sahip olduğu için Grayscale'in çekilmesi durumunda da kaybedeceğini iddia ediyor. Bailey'nin açıkladığı gibi,

Bu, fonumuzun [GBTC] yatırımında bir miktar para kaybetmesine üzüldüğümüz için başladı, ancak insanlardan nasıl etkilendiklerine dair yorumlarını duymaya başladığımızda daha fazla bir şeye dönüştü. İnsanların hızlı rahatlamaya ihtiyacı olduğunu keşfettik.

Sonnenshein, Grayscale'in yatırımcılardan haber almaya her zaman açık olduğunu iddia ediyor, ancak büyük ölçüde Bailey'nin kişisel Twitter hesabı ve basit bir web sitesi aracılığıyla yönetildiği için RedeemGBTC kampanyasının meşruiyetine şüpheyle yaklaşıyor.

Sonnenshein, "Yatırımcılarımızdan herhangi biriyle etkileşim kurma şansına her zaman değer veriyoruz. ABD'de sahip olduğumuz 1 milyona yakın yatırımcı hesabıyla karşılaştırıldığında bir Twitter hesabını tek başına ciddiye almak zor. Hiç kimsenin platformda bir veya 10 milyon hisseye sahip olduğu iddiasını doğrulamanın bir yolu yoktur.

GBTC'yi kullanın yine de Grayscale'in uğraşması gereken birçok kuruluştan biridir. Yatırım şirketi Fir Tree, Grayscale'i olası kötü yönetim ve çıkar çatışmalarına ilişkin bir soruşturmaya yardımcı olabilecek materyal sağlamaya zorlamak amacıyla Aralık ayında Grayscale'e dava açtı. Davadaki iddia, çoğu emeklilik fonu olan GBTC hisselerine sahip olan Fir Tree müşterilerinin Grayscale'in "hissedarlara karşı düşmanca davranışlarından" etkilendiğidir.

Bunu takiben varlık yönetimi şirketi Osprey Funds, Ocak ayı sonlarında Grayscale'in "reklam ve pazarlamasında yanlış ve yanıltıcı iddialarda bulunduğunu" iddia ederek yatırımcılara GBTC'nin ETF'ye dönüştürülmesinin "kaçınılmaz bir sonuç" olduğu izlenimini verdiğini iddia ederek bir şikayette bulundu. Osprey, Grayscale'in reklamcılık stratejisinin, kendisi de dahil olmak üzere rakiplerinin önemli bir pazar payı elde etmesini engellediğini iddia ediyor.

Valkyrie'ye benzer şekilde Osprey, Grayscale'den sponsorluktan istifa etmesini istedi ve onun yerine kendisini teklif etti. Osprey CEO'su Greg King, açık bir mektupla yönetim ücretini %75 oranında azaltma, hemen şimdi bir itfa programı üzerinde çalışmaya başlama ve yasal işleme başvurmak yerine yetkililerle işbirliği yapma sözü verdi.

İletişimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Jennifer Rosenthal Grayscale, Köknar Ağacı ve Osprey iddialarına sırasıyla "anlamsız" ve "temelsiz" olarak atıfta bulundu. "Kendimizi tamamen bu çabaya adadık ve GBTC'nin bir ETF'ye dönüştürülmesinin yatırımcılar için en uygun uzun vadeli ürün yapısı olduğu konusundaki görüşümüzü koruyoruz" diyor.

Şu anda taraflar arasındaki müzakereler durma noktasına geldi. Grayscale, geri adım atmayacağı konusunda ısrar ediyor ve SEC'e karşı açtığı davanın gücüne hala güveniyor, bu arada aktivistler şirketi nasıl iflas ettireceklerini bilemiyorlar.

Parish'e göre, Grayscale bu zorlu zamanı atlatmaya çalışırken, senaryo şu anda bir çamur atma yarışmasına dönüşme tehdidinde bulunuyor.

Bu arada Grayscale, bir ETF'ye dönüşümün çok hızlı gerçekleşmesinin kendi çıkarlarına uygun olmadığını iddia ediyor çünkü DCG ve bağlı kuruluşlarını (bir bağlı kuruluş olan Genesis'in borç verme birimi, Ocak ayında iflas başvurusunda bulundu) çevreleyen son olumsuz basın ) muhtemelen yatırımcıların mümkün olan en kısa sürede piyasadan kaçmasına ve yanlarında milyonlarca dolarlık yönetim ücreti almasına neden olacaktır.

Grayscale'in buradaki tüm planı, geri ödemeleri kısıtlamak ve ardından büyük PR yapmaktır. Parish, "Ve gerektiği yerde yasal anlaşmazlıklara girmek için" diyor.

Sonnenshein'e göre, "kontrollü, savaşta test edilmiş" ETF yapısı Bitcoin'e daha da geniş bir izleyici kitlesi ve daha fazla sermaye çekecek ve itfaların etkinleştirilmesinin bir tüketici çıkışına yol açacağı fikrini çürütecek. Ayrıca, güveni bir ETF'ye dönüştürmenin her zaman niyeti olduğunu iddia ediyor. Yatırımcılar “bunu hak ediyor ve talep ediyor” diyor. Sonnenshein, mahkemelerin Grayscale aleyhine karar vermesi ve şirketin mevcut tüm yasal mevzuatı tüketmesi durumunda, şirketin hissedarların bir kısmının hisselerinden "yatırımcı adaleti" göz önünde bulundurularak belirlenen bir fiyattan satın alınacağı bir ihale teklifini takip edeceğini iddia ediyor. temyiz yolları.

Bununla birlikte, RedeemGBTC ve Fir Tree, Grayscale'in SEC'e karşı açtığı davanın gücüne ilişkin değerlendirmesine katılmamakta, onu sırasıyla "mahkum" ve "savurgan" olarak nitelendirmekte ve sorunun derhal çözülmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Bailey ekliyor:

Başarılı olacaklarına inansaydık, Grayscale'in GBTC'yi ETF'ye dönüştürmesini yasaklamaya çalışmazdık. Bunun olacağına inanmıyoruz, bu yüzden harekete geçmeliyiz.

Diğer üç hissedar, Gary Gensler SEC'in başkanı olarak görev yaptığı sürece bir ETF'nin onaylanmasının şüpheli olduğu konusunda hemfikir. Gensler'in görev süresi 2026'da sona erecek. SEC yanıt vermemeyi seçti.

McClurg'a göre, derine inip sonuna kadar savaşacak olsalar da, Grayscale için son pek iyi olmayacak. “Finansal hizmetler sağlamak bir güven oyunudur; Bir müşterinin güvenini bir kez kaybettiğinizde, onu geri kazanmak imkansızdır. Uzun vadede biteceklerine inanıyorum.

İlgili bağlantılar