Son yıllarda kripto para biriminin benimsenme oranı ve erişimi, aynı anda yatırımcıları koruyan ve inovasyonun gelişmesini sağlayan modern düzenlemelere yönelik ciddi ihtiyacın sinyalini veriyor. Halihazırda, çoğu kripto jetonu, geleneksel finansal sistemin sınırlarına uymadıkları için düzenleyici bir gri alana giriyor - öyleyse neden uygulanamaz, modası geçmiş kuralların kurbanı olsunlar?
Şu anda SEC yasal bir analiz olan "Howey Testi"ni uyguluyor. merkezli 1946 ABD Yüksek Mahkemesi kararında, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayanlar arasında ayrım yapmak için. SEC, menkul kıymetlerin "başkalarının çabalarından elde edilecek makul bir kâr beklentisiyle ortak bir işletmeye yapılan para yatırımı" olduğunu iddia ediyor.
Bununla birlikte, bu sınıflandırmayı kimin belirlediğine ve günümüz yapılarına nasıl uygulanacağına dair göze çarpan bir düzenleyici netlik boşluğu var. Dijital varlıkların çoğu benzer mal ve bazıları menkul kıymet yasalarından kaçınmak için özel olarak tasarlanmıştır.
Ayrıca, narenciye bahçesi yatırımcılarının aksine, SEC - HoweyDestekledikleri meyveyi almaya veya yemeye hiç niyeti olmayan kripto meraklıları, genellikle yatırım getirisinin (YG) çok ötesine bakıyorlar. Günümüzün kripto alıcıları, diğer kullanım durumlarının yanı sıra, tüketicilerin blok zincirinde işlem yapmak ve merkezi olmayan uygulamalara giriş yapmak için belirteçleri kullandığı bir gelecek görüyor.
Aşağıda kripto paraları ve jetonları karakterize etmek için alternatif bir süreç önermek istiyorum.
Tamamen merkezi olmayan ve tamamen merkezileştirilmiş
Dijital varlıklar söz konusu olduğunda, tamamen merkezi olmayandan tamamen merkezileştirilmişe kadar değişken bir ölçek vardır. Varlıkların bu yelpazede yer aldığı yerler, hem endüstri liderlerinin hem de hükümet yetkililerinin bunları bir güvenlik veya güvenlik dışı olarak görüp görmemeleri konusunda büyük bir rol oynar. Belirli bir kripto paranın sahibi, merkezi bir ekibin çabalarına dayalı olarak kar beklentisine sahip değilse, o zaman bu kripto bir menkul kıymet olarak kabul edilmemelidir.
Örneğin, SEC'in eski Kurumsal Finans Direktörü William Hinman, belirtilen Ethereum ağının merkezi olmayan yapısı hakkındaki anlayışına dayanan 2018 tarihli bir konuşmada, Ethereum teklifleri ve ilgili satışları değil menkul kıymet işlemleri olarak kabul edilir. Ethereum'un menkul kıymet olarak etiketlenip etiketlenemeyeceği konusundaki tartışma, ağın blok zincirinin çalışma şeklini büyük ölçüde değiştiren bir hisse ispatı (PoS) modeline geçmesinin ardından yeniden ortaya çıktı. Bununla birlikte, PoS'a geçişin Ethereum'un (ETH), Ethereum'un kapsamlı varlığı göz önüne alındığında, etkili ve doğrudan merkezi olmayan bir yapıya sahiptir.
Blockchain startup'larının çoğu, projelerini yerel bir madeni para ile başlatır veya orijinal ERC-20 tekliflerinden türetilen yerel bir madeni para oluşturur. Yerel madeni paralar, merkezi para birimi kategorisine girer çünkü kendi tanımları vardır ve önemli ölçüde ademi merkeziyet elde etmek zordur.
Howey Testi “3'te 4 fena değil” testi olmadığı için, dört yönden herhangi biri karşılanmıyorsa, söz konusu varlık bir menkul kıymet değildir. Hinman'ın ifadesine göre, merkezi olmadığını gösterebilen herhangi bir varlık, açıkça bir menkul kıymet değildir.
Ademi merkeziyet belirleme hakkında daha fazla bilgi edinebilirsiniz okuyun.
Geleceği dönüştürebileceğiniz topluluğa katılın. Cointelegraph Innovation Circle, blockchain teknoloji liderlerini bağlantı kurmak, işbirliği yapmak ve yayınlamak için bir araya getiriyor. Bugün başvur
Ek kategoriler
Bir varlık, merkezi olmayan bir para birimi olarak kabul edilmek için gereksinimleri karşılamasa da, otomatik olarak bir menkul kıymet olarak kabul edilmez. Varlık, aksine, merkezi para birimi, sözleşme veya organizasyon gibi bir dizi başka kovaya düşebilir.
Giderek daha fazla kişi ABD Merkez Bankası'na olan inancını yitirdikçe, bazıları yerleştirme madeni paralarının her zaman 1 ABD Doları değerinde olmasını sağlamak için nakit rezervlerini zincir dışında tutan USDT veya USDC gibi merkezi sabit paralara güvenin. Bu stablecoin'leri tutanlar, sadece paralarının değerini korumak istiyor ve önemli karlar beklemiyor. Ancak USDT ve USDC gibi stablecoin'ler menkul kıymetler tarafından desteklendiğinden, SEC inanıyor düzenlenmesi gerektiğini söyledi.
Merkezi olmayan özerk kuruluşlar (DAOs) merkezi bir otorite olmadan akıllı sözleşme algoritmaları tarafından yönetilmektedir. Çoğu zaman DAO'lar, kullanıcıların kuruluşun karar alma sürecine katılabilmeleri için belirteçler verir. Birçoğu, bu merkezi olmayan kolektiflerin menkul kıymetler olarak nitelendirilmediğine inanırken, milletvekilleri ihraç kripto şirketlerinin düzenlemeden kaçınmak için DAO'ların arkasına saklanamayacağına dair sert uyarılar.
Çözüm: Şeffaf düzenleyici çerçeve
Aleyhine dönüm noktası davası Ripple FinCEN olarak ABD hükümeti içindeki farklı kurumların bu konuda hemfikir bile olmadığının altını çiziyor. deklare SEC öyle olduğunu iddia ederken menkul kıymet değildi. Bu ikilem siyah ya da beyaz olmadığı için, tüm çeşitli token ve kripto para modları SEC tarafından hangi benzersiz kategoriye gireceklerine göre analiz edilmelidir.
Bu arada, bu durum her iki şekilde de kriptonun geleceği için tehlikede olan çok şey var. Ripple, SEC'in kriptoyu düzenlemek için belirsiz, keyfi bir yaklaşım benimsediğini kanıtlayabilirse, o zaman gücü tekrar blok zincirine yerleştiren önemli bir emsal belirlenir. SEC üstün gelirse, o zaman devlet kurumu ademi merkeziyetçi finansın düzenlenmesi ve geliştirilmesinde yasal söz sahibi olur.
Nihayetinde, dijital varlıkların kovalara yerleştirilmesi herkesin bildiği gibi zordur ve kripto menkul kıymetler piyasası için yeni yönergelerimiz olana kadar, birlikte sektörü boğabilecek anlaşmazlık ve kafa karışıklığı olmaya devam edecek.
Burada verilen bilgiler hukuki tavsiye niteliğinde değildir ve herhangi bir özel konuda bir avukat tavsiyesinin yerini alma iddiasında değildir. Yasal tavsiye için, özel durumunuzla ilgili olarak bir avukata danışmalısınız.
Arie Trouw XYO'nun kurucu ortağı ve XY Labs'ın kurucusudur.
Bu makale, bağlantıların, işbirliğinin ve düşünce liderliğinin gücüyle geleceği inşa eden blockchain teknolojisi endüstrisindeki üst düzey yöneticiler ve uzmanların incelenmiş bir organizasyonu olan Cointelegraph Innovation Circle aracılığıyla yayınlandı. İfade edilen görüşler mutlaka Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmaz.
Kaynak: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age